11月5日，亳州市场板蓝根继续上涨，报11.5元/千克，环比上月涨9.52%，与去年同期相比涨幅达43.75%。虽然9月底后各产区陆续产新，但受今年种植面积缩减，加之良好的消化，无论产地还是市场库存量逐渐下降，导致行情呈向好趋势，自今年5月以来呈现震荡上行的走势，目前市场多要价在10.5-11.5元，预计短期内继续坚挺运行。 相关上市公司有白云山、香雪制药等。 【2019-05-09】白云山(600332)2019年一季报点评:2019Q1业绩好于预期 原有业务毛利率提升明显 结论与建议： 公司业绩：公司2019Q1实现营收180.6亿元，YOY+161.3%,录得净利润14.1亿元，YOY+55.4%(扣非后净利13.7亿元，YOY+57.4%)，折合EPS为0.87元.公司业绩好于我们的预期。 并表增厚营收，原有业务保持较快增长：公司2019Q1营收大幅增长仍主要是幷表医药公司及王老吉药业使得营收增厚203.2亿元，扣除后，公司原有业务实现营收86.5亿元，YOY+25.2%。我们估计其中大健康板块随着王老吉收入的确认，实现了快速的增长；大南药板块预计保持相对稳健的增长态势，主要是由于2018年同期为流感期，中药产品短期快速增长垫高了基期，而金戈及中药大品种估计仍保持较快的增长。 原有业务毛利率提升明显，对利润提升贡献较大：从营业利润层面来看，公司2019Q1营业利润为17.7亿元，同比大幅增长55.1%，而其中幷购对公司2019Q1的贡献为0.9亿元，剔除后公司原有业务营收仍同比大增47.1%，经过我们的测算，我们认为这主要是受益于原有业务毛利率提升的推动。我们的拆分测算公司原有业务2019Q1毛利率为42.9%，同比提升4.4个百分点，主要是由于凉茶竞争格局良好，公司在销售实现快速增长的同时进行控费稳价活动，搭赠比例相应减少，推动了毛利率的提升。从费用端来看，原有业务2019Q1期间费用率为22.0%，同比增加1.2个百分点，主要是销售费用率增加所致。 大健康板块净利率将继续改善，大南药、大商业板块将延续稳健增长：我们认为目前凉茶竞争格局稳定，公司市占率绝对领先，需求也相对较好，公司控费维价战略将延续，另外公司13.9亿元从广药集团购买的"王老吉"系列商标已经完成交割，预计大健康板块整体费用控制将会更加明显，净利率将会继续提升；我们认为金戈将会继续保持较快增长，积极推动的中药大品种的增速预计也将提升，大南药板块将稳健增长；大商业板块预计在与大南药的资源整合以及网络下沉和零售业务的扩张下也可实现较为稳健的增长。 盈利预测及投资建议：由于公司Q1 业绩增长好于预期，我们小幅上调公司的盈利预测，我们预计公司2019/2020 年分别实现净利润32.1 亿元/38.0 亿元，YOY 分别-6.9%/+18.6%，扣非后分别增长28.2%和21.9%,EPS分别为1.97 元/2.34 元，A 股对应PE 分别为21 倍/17 倍， H 股对应PE分别为17 倍/15 倍。目前A/H 估值均相对合理，维持"买入"投资建议。 风险提示：王老吉凉茶销售竞争加剧，南药板块销售增长不及预期 【2019-10-29】香雪制药(300147)前三季度实现净利9219.18万元 拟推876.76万股股权激励计划 10月29日晚，香雪制药（300147）发布公告，公司拟向包括董事、高管在内的254人实施限制性股票激励计划。本次限制性股票激励计划的股票授予价格为每股3.32元，拟授予股票数量为876.76万股，占公告日公司总股本的1.33%，业绩考核标准为以2018年归属母公司股东的净利润为基数，2019年、2020年、2021年归母净利润增长率不低于15.00%、32.25%、52.09%。 同日，公司发布了2019年三季报，前三季度公司实现营业收入19.83亿元，同比增长7.55%；实现归母净利润9219.18万元，同比增长0.33%。2019年前三季度，公司共有81个产品纳入《国家医保目录》（2019年版），其中甲类53个，乙类28个，主要产品抗病毒口服液、板蓝根颗粒、小儿化食口服液、橘红痰咳液、橘红痰咳液煎膏等继续进入《国家医保目录》（2019年版）。 公司表示，产品被纳入新版《国家医保目录》（2019年版）将使更多患者受益，也有利于促进该等产品的市场推广和销售，从长期看将对公司的经营业绩产生积极的影响。 此外，报告期内，公司下属子公司广州香雪互联网医院有限公司收到广州市黄埔区卫生健康局颁发的《医疗机构执业许可证》，使公司在开展互联网医药医疗信息服务方面的能力得到了进一步的提升，为建立互联网中医大数据分析平台和中药物联网平台奠定了基础。 |
