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多部门携手6G研发正式启动 概念股有望受益

2019-11-7 10:13| 发布者: adminpxl| 查看: 1184| 评论: 0

摘要:   科技部日前会同国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、中科院、自然科学基金委在北京组织召开了6G技术研发工作启动会。会议宣布成立国家6G技术研发推进工作组和总体专家组,标志着我国6G技术研发工作正式启动 ...
  科技部日前会同国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、中科院、自然科学基金委在北京组织召开了6g技术研发工作启动会。会议宣布成立国家6G技术研发推进工作组和总体专家组,标志着我国6G技术研发工作正式启动。

  目前全球多个国家已开始角逐6G网络的研究。6G网络的“致密化”程度将达到前所未有的水平,6G基站将可同时接入数百个甚至数千个无线连接,其容量可达5G基站的1000倍。6G通信技术最终将实现“天地互联”。

  意华股份为华为等客户提供6G网络需求的300/400G连接器。信维通信在互动平台表示,公司将持续紧跟通信技术的发展,继续参与6G及后续新技术的通信网络建设。其他个股:盛路通信、奥士康有望受益。

【2019-08-22】意华股份(002897):在5G领域 高速连接器及SFP、SFP+等已部分实现量产
    意华股份22日在互动平台上回答投资者提问时表示,在5G领域,公司高速连接器及SFP、SFP+等已部分实现量产;6G尚未有明确标准,但更高传输速度、更强的信号可靠性和抗干扰能力是技术发展的方向,公司已储备了80-400G通信连接器的相关技术,待标准确定后即可定制化开发相应产品。

【2019-11-06】信维通信(300136)国内领先的一站式泛射频解决方案提供商
    投资亮点
    首次覆盖信维通信公司(300136)给予跑赢行业评级,目标价55.00元,对应2019/20e P/E 48.8/37.5 倍。理由如下:
    国内领先的泛射频解决方案提供商。1)丰富的泛射频产品线:信维通信成立于2006 年,专注“泛射频”领域,逐步构建包括天线、EMI/EMC 器件、无线充电等在内的业务版图,并加大布局射频前端。2)国内领先的行业地位:信维通信已成为国内领先的手机天线厂商、苹果EMI/EMC 主要供应商、主流客户全覆盖的无线充电厂商。3)“一站式”构筑竞争优势:凭借独特的射频研发及材料能力,信维为客户提供“方案设计→材料→制造工艺→模组”的“一站式”解决方案,并实现高于行业的利润率和ROE。
    5G 时代,天线、EMI/EMC 迎接确定性成长,射频前端亦值得期待。1)天线:我们预计5G 手机天线相较4G 单机价值将提升50-100%,信维是华米OV LDS 天线的主要供应商,我们预计未来份额仍将期待继续提升,LCP 天线也将逐步进入收获期。2)EMI/EMC:5G 手机射频复杂度提升、电磁屏蔽要求严格,EMI/EMC 用量迎来增长,我们预计今年信维在iPhone 上的料号将实现翻倍提升,并有望陆续突破iPad、Macbook、Watch 等品类。3)射频前端:基于射频领域的积累及客户关系,信维积极进军滤波器、开关等射频前端环节,未来有望形成天线、EMI/EMC、射频前端等综合解决方案。
    无线充电大势所趋,信维迎来增量。我们认为未来终端无孔化、AIOT 硬件大爆发等趋势下,无线充电仍然是大势所趋。信维是三星、华为、苹果等主流客户无线充电接收端主要供应商之一,我们预计未来将持续受益于无线充电渗透率提升,在发射端、车载等领域布局也将带来额外增量。
    我们与市场的最大不同?我们看好无线充电及EMI/EMC 元件的业绩贡献,看好公司泛射频布局受益5G 趋势。
    潜在催化剂:5G 手机上市带动手机泛射频器件用量大幅提升。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2019-21 年EPS 分别为1.13、1.46、2.10 元,CAGR为37%。公司当前股价对应19/20e 37.2/28.6 倍P/E。首次覆盖给予信维跑赢行业评级及55.00 元目标价,对应19/20e 48.8/37.6 倍P/E,对比当前仍有31%上升空间。
    风险
    5G 落地进展不及预期;无线充电渗透不及预期。

【2019-08-13】盛路通信(002446)紧抓5G机遇 毫米波技术突出
    通信+军工行业景气向上,公司业绩迎来新增长
    公司聚焦“通信设备、汽车电子、军工”三大业务,形成了较为完善的通信天线、汽车电子和微波技术产业链。公司针对5G 发展进行了多方位和多领域的布局,公司拥有毫米波有源相控阵天线技术,该技术主要针对5G毫米波场景,技术有一定稀缺性。随着我国5G 商用以及军工信息化加速,公司业务迎来行业发展机遇。我们预计公司2019~2021 年EPS 分别为0.21/0.30/0.41 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    4G 低频重耕及5G 商用助力天线业务持续增长
    随着5G 牌照的发放,我国正式步入5G 元年,5G 商用叠加4G 低频重耕共同驱动运营商资本开支提升,行业有望盈利改善,步入新的成长周期。细分领域来看,5G 基站引入大规模阵列天线,有望带动天线产业迎来新增长。公司基站天线业务18 年大幅增长,连续中标中移动项目,显示公司产品竞争实力。从产品类型上,公司基站侧产品除了窄带物联网天线和微波天线外,目前正在研发4488 天线以及5G Sub-6GHz 天线。新老产品共同发力,有望助力基站天线业务持续增长。
    加强毫米波技术能力构建,瞄准未来5G 应用
    公司微波天线技术出众,与设备商保持多年合作关系,是国内通信微波天线的排头兵。2015 年并购南京恒电,2018 年现金收购成都创新达,公司深化布局军工领域,同时掌握5G 毫米波天线核心技术—有源相控阵技术(AESA),打造军工毫米波产品线。根据公司2018 年年报,公司研发了在国内技术领先的28G 64 单元毫米波有源相控阵,并且在39G、60G 以及80G 做了相应的阵列天线开发。5G 时代,毫米波将得到广泛应用,公司有望受益于5G 拉动下的毫米波行业需求增长。
    差异化产品助力汽车电子业务增长
    公司于14 年并购深圳合正电子,进入汽车电子领域,凭借前装配套软硬件实力的先天优势加强后装新品研发,不断提升业务核心竞争力。目前我国前装市场与后装市场规模逐年增大,后装市场增速较快,发展趋势良好。公司凭借差异化产品打入高端客户市场,助力汽车电子业务增长。
    通信及军工业务迎来行业发展机遇,首次覆盖给予“买入”评级
    随着我国5G 商用以及军工通信和汽车电子的发展,公司业务迎来行业发展机遇。我们预计公司2019~2021 年归母净利润分别为1.90/2.67/3.63 亿元,对应EPS 分别为0.21/0.30/0.41 元。目前同行业可比公司2019 年平均估值PE 为44.9x,考虑到公司拥有5G 毫米波技术,技术有一定稀缺性,我们认为可给予公司2019 年PE 45-50X 估值水平, 对应目标价9.45~10.50 元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:军费增长低于预期,低频重耕及5G 发展低于预期,商誉减值风险。

【2019-11-06】奥士康(002913)拐点已现 二线龙头崛起
    推荐逻辑:奥士康成立产能快速扩张,2018年产值22亿,位居内资12名,年产能近400万平。公司产品以大排版特质成为通讯、汽车、面板等领域的重要供应商,上市后公司产能加速扩张,5G驱动通讯pcb需求爆发,一线梯队厂商产能紧缺,大量中低层板订单溢出至二线厂商。19年公司进行中高层干部变更,推动内部降本增效和产品升级,三季度业绩渐显拐点,盈利能力大幅改善,同时推出激励计划调动员工积极性,19-21年业绩复合增速有望实现28%增长。
    通讯板供不应求,订单溢出效应显现。流量驱动逻辑下基站端需求加速,5G建设2019年开启,深南沪电生益三家主力通讯板供应商产能利用率接近饱和状态,产品结构季度环比持续改善,高阶高速高频板占比大幅提升,推动企业盈利能力大幅改善,中低阶通讯板需求没有明显下滑,逐渐从一线梯队转移到二线企业,诸如景旺、崇达、奥士康等,产业链调研反馈二线PCB公司19年三季度开始逐渐承接来自华为中兴的基站订单,5G的驱动效应逐渐开始扩散。
    公司产品结构升级,高层板产值加速提升:公司成立以来一直主动调整产品结构,通过加大投入逐渐做更高层电路板,2019年公司低端单双面板加速下滑,同时高层板维持高速增长,预计2019年高层板产值占比超过80%。高层板售价从2015年的670元/平米提升至2018年的730元/平米,盈利能力持续改善。
    管理改革渐显成效:2018年公司上市后推行股权激励和员工持股双重激励计划,19年上半年在中高层实行职业经理人制度,打破家族企业管理僵局,内部推行降本增效改革,加大自动化和智能化生产投入,公司19年Q3毛利率显着改善并预期将维持高位。
    产能扩张有序推进,财务稳健助力长远发展。公司产能扩张遵循边建边投策略,扩张较为保守,以现金流为核心,降低财务风险,上市以来公司杠杆率持续下降,预计益阳三厂有望2020年实现满产,肇庆项目有望2021年投产。
    盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为2.1元、3.39元、3.91元,未来三年归母净利润将保持34%的复合增长率。公司管理卓越,成长确定性强,按2020年25倍估值,目标价84.8元,首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示:原材料价格上涨的风险;下游需求不佳的风险;产能建设不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;大客户开拓不及预期风险;汇率波动风险。

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