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2019年11月7日周四券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-11-6 15:32| 发布者: adminpxl| 查看: 1723| 评论: 0

摘要: 2019年11月7日周四各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:顺鑫农业、顾家家居、马钢股份、依顿电子、亨通光电、五粮液、九阳股份、中航高科、三一重工。 ...
三一重工(600031):业绩增长符合预期 行业景气延续

三季报发布,净利润符合市场预期。公司发布2019 三季度业绩报告,2019 年1-9 月实现营业收入586.91 亿元,同比增长42.88%,归母净利润91.59 亿元,同比增长87.56%;2019Q3 营收153 亿元,同比增长18%,归母净利润24.7 亿元,同比增长59%,基本符合预期。

工程机械行业景气上行,行业销量保持增长。受基建补短板、环保政策受环保趋紧、设备更新、基建补短板等多重因素利好,工程机械行业下游需求持续复苏带动挖据机销量持续增长。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2019年1-9 月纳入统计的25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品19.92 万台,同比涨幅14.7%。

公司产品竞争力进一步加强,毛利率保持较好水平。以挖掘机为例,公司挖掘机产品销量年初以来保持两位数增长,增速明显高于行业平均水平。公司前三季度毛利率32.54%,同比增加1.38pct;2019Q3 毛利率33.04%,同比增加2.92pct。

公司费用管控水平不断提升,规模效应凸显。公司前三季度销售费用率、管理费用率分别为6.93%、2.38%,同比分别下降1.43pct、0.76pct。公司现金流状况良好,经营性现金流净额/综合现金流净额分别为94.45 亿/22.6 亿元,前三季度利息收入4.2 亿元,基本覆盖利息支出,财务成本得到良好控制。

基建补短板叠加环保趋严,行业景气度有望继续保持。国常会定调专项债明年额度提前下达,棚改资金退出专项债额度以及扩大专项债资本金范围多项政策促进明年基建投资边际改善。环保排放新规有望在明年开始实施,逐步淘汰落后设备,拉长景气周期,公司作为行业龙头充分受益。

盈利预测和投资建议。我们预计公司2019-2021 年营收分别为693.57 亿元、850.54亿元、935.60 亿元,YOY 分别+24.2%、+22.6%、+10%。基于公司对费用的有效把控和公司产品销量增速的较好预期,将公司2019-2021 年归母净利润从94.73亿、117.65 亿、140.25 亿分别上调到103.38 亿元、123.5 亿元、140.54 亿元,YOY 分别+69%、+19.5%、+13.8%,对应PE 分别为10.95x、9.16x、8.02x。考虑到工程机械行业景气提升和公司的龙头地位,公司的合理估值水平为13-15 倍,对应股价区间为15.99-18.45 元,维持买入评级。

风险提示。工程机械行业下游需求萎缩,行业景气度下行;海外市场拓展不及预期;原材料价格大幅波动;

中航高科(600862):复材高增长 地产超预期

三季报发布,复材业务保持高速发展,地产业务超预期。公司2019 年Q1-Q3 营业收入为21.41 亿元,同比增长6.12%;归母净利润3.38 亿元,同比增长45.66%。其中新材料业务归母净利润较上年同期增长32.73%,为2.57 亿元,符合市场预期;房地产业务相较上年同期增长14.01%,为1.08 亿元,超出市场预期。

同行业对比,航空复材行业产业链成长期已至。对比同行业上市公司三季度合并报告数据:光威复材营收增长33.05%、归母净利润增长43%,中简科技营收增长32.53%,归母净利润增长63.80%,可以看出伴随着我国碳纤维产业链军民品的迭代升级,产业链已进入成长期。而针对航空复材这一具体细分板块,受益于军品业务的升级放量,以及C919 的预期拉动,我们认为未来3-5 年将是其中高速增长阶段,而行业的顶峰将伴随CR929 到来。

地产剥离继续推进,公司估值已反映地产业务相关情况。结合目前市场对于房地产行业估值,我们认为,目前公司估值已比较充分反映其地产业务进展。地产业务所产生的的短期波动对公司长期价值影响不大。

航空工业入选国有资本投资、运营试点,公司有望成为中航旗下复合材料平台。

目前航空工业已经进入“管资本”试点阶段,其内部已经初步形成相关的核心防务、军品融合、国际物贸、资本运营相关的几大平台,而其下又分设大型飞机、直升机、机电系统、航电系统等子平台。我们认为,伴随着试点进一步深化推进,公司有望成为航空工业其下复合材料子平台。

盈利预测。在地产业务于明年完成退出的前提假设条件下, 预计公司2019/2020/2021 年扣非EPS 为0.22/0.20/0.27,对应扣非PE 42.22/46.45/34.41,考虑到目前同行业平均PE 变化,将目标价上限从13.00 元下调至12.40 元,预计公司合理价格区间为9.00-12.40 元,维持前次“增持”评级。

九阳股份(002242):收入持续高增长 创新升级带动盈利改善

公司发布2019 年三季度财务报告。前三季度公司实现营业收入62.55 亿元,同比增长15.02%,实现归母净利润6.18 亿元,同比增长8.54%;其中单三季度实现营业收入20.68 亿元,同比增长14.98%,实现归母净利润2.12 亿元,同比增长6.35%。

料理机表现亮眼,shark 品牌高速增长。分品类看,前三季度破壁料理机增速达20%以上,豆浆机连续四个季度实现正增长,饭煲和营养煲实现近10%的增长,三大品类贡献收入六成以上。继年初推出Y88 料理机后,公司推出定价较低的Y1料理机,降低价格带后受众群体预计将大幅提升。Shark 品牌内销前三季度贡献收入7000 万元,较去年大幅增长(去年全年2000 万元),目前已建200 多家shark品牌旗舰店,公司未来将持续开设门店,提升shark 品牌曝光率,同时针对中国消费者推出的蒸汽拖把、随手吸以及吸尘器将有望实现放量。分渠道看,线上渠道增长20%以上,线下实现正增长,公司将发展直营新零售渠道,加深与用户的互动与沟通,提升用户体验与成交转化率。

产品结构升级,毛利率提升。得益于原材料成本下降以及公司产品结构提升,Q3毛利率同比提升1.23pct 至32.35%;销售费用率同比下降0.91pct 至13.32%;管理费用率提升1.18pct 至4.60%,主要由于人力成本增加以及股权激励费用摊销;研发费用率同比下降0.82pct 至3.28%;财务费用率同比提升0.66pct 至-0.13%;净利率同比下降0.71pct 至10.04%

Q3 销售回款环比改善,存货与应收账周转同比放缓。Q3 经营活动现金流量净额同比增长5.50 亿元至7.45 亿元,较前两季度也有大幅改善,主要由于销售回款良好,其中销售商品、提供劳务收到的现金8.45 亿元至33.70 亿元。三季度存货余额7.08 亿元,存货周转天数同比提升6.09 天至46.41 天,应收账款余额4.81 亿元,应收账款周转天数同比提升5.31 天至14.06 天。存货与应收账款周转较去年同期有所放缓,主要由于上半年拖累,Q3 以来有所改善。

投资建议:公司持续投入研发与创新,不断推出新品,在坚持价值登高的同时,将会推出更多中低价位段产品,拓宽消费群体。海外市场方面,与sharkninja 的协同将有望给公司带来收入与利润规模的扩张。维持19-21 年的 EPS 预测1.11/1.24/1.38 元,当前股价对应 19-21 年市盈率为 20/18/16X,维持“买入” 评级。

风险提示:新品销售不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧

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