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2019年11月6日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-11-5 15:28| 发布者: adminpxl| 查看: 1561| 评论: 0

摘要: 2019年11月6日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:兴发集团、彤程新材、中体产业、金禾实业、中联重科、紫金矿业、潍柴动力、内蒙一机、红豆股份。 ...
红豆股份(600400):聚焦轻时尚品牌力 男装主业盈利能力提升

事件:公司公布2019年三季报,实现营业收入17.84亿元,同比增长5.42%;实现归母净利润1.44 亿元,同比下降16.93%。基本每股收益为0.06 元。

聚焦轻时尚风格,男装主业盈利能力提升。2019Q3,分品牌来看,Hodo 男装实现营业收入13.89 亿元,同比增长0.47%;贴牌加工服装实现收入3.09 亿元,同比增长47.82%。分渠道来看,直营店实现营业收入6284.80 万元,同比下降5.45%,毛利率45.81%,同比增长1.89%;加盟联营店实现营业收入9.89 亿元,同比增长8.93%,毛利率30.04%,同比增长8.93%。目前,门店数量达1379 家(其中加盟店1323 家,直营店56 家)。报告期内,公司聚焦“红豆轻时尚”品牌风格,提升全域消费者运营能力,男装主业盈利能力显著提升。

推进全渠道业务,线上线下毛利率显著提升。2019Q3,线上销售渠道实现营业收入2.40 亿元,毛利率30.08%;线下渠道实现营业收入14.58 亿元,毛利率32.09%;线上线下业务毛利率同比皆有明显提升。公司持续推进全渠道业务,线下渠道注重提升渠道质量,并打造优质快闪店以提升客流;线上渠道积极进驻社交电商平台,推进异业联盟合作。从报表来看,产品和营销效能已陆续体现。

维持“增持”投资评级。公司坚持品牌年轻化、休闲化、时尚化,夯实“红豆轻时尚”品牌风格,持续提升产品力。线下渠道注重提升渠道质量,门店扩张速度与经营效率不断提升。线上渠道积极进驻社交电商平台,推进异业联盟合作,依托渠道的共享性进行双向引流。

线上线下不断加强融合,看好后续扩店以及智慧零售改革给男装业务带来的增长。给予公司2019-2021 年0.11 元、0.13 和0.15 元的盈利预测,对应31 倍、26 倍和23 倍PE,维持“增持”投资评级。

风险提示:门店扩张不达预期,终端销售不达预期。

内蒙一机(600967):三季度增收更增利 需求拉动全年业绩有望加速释放
核心观点:

1.事件

公司发布2019 年三季报,营收75.36 亿元,同比增长5.25%,归母净利4.21 亿元,同比增长20.53%,扣非归母净利 3.82 亿元,同比增长20.68%,EPS 为0.25 元。

2.我们的分析与判断

(一)经营质量提升,推动业绩平稳增长

2019 年前三季度,公司营业收入和归母净利润同比分别增长5.25%、20.53%,业绩基本符合预期,究其原因,我们认为:

公司前三季度费用管控有力是业绩增长的主要原因,期间费用率同比下降1.09pct,其中销售费用率同比下降0.17pct,管理费用率同比下降0.57 pct,财务费用率同比下降0.56 pct。另外,由于本期应收账款和存货计提坏账减少,资产减值损失同比下降约4291.04 万元。因此,在研发费用率上升(同比+0.21pct)、毛利率下降(同比-1.16pct)的情况下,公司通过经营质量的提升,形成增收更增利的良好局面。

资产负责端来看,公司存货36.53 亿,预收账64.39 亿,均居历史高位,反映出公司接单情况良好,生产任务稳步进行。

但本期公司回款情况不佳,导致应收账款较年初增长246.78%,周转率同比下降2.69pct,经营活动现金流净额较年初下降-74.55%,但我们认为,随着陆军主战装备加速列装高峰期到来,四季度公司主要型号产品的交付有望加速,届时回款情况将得到有效改善,全年业绩保持较快增长可期。

(二)陆军换装需求迫切,地面兵装龙头有望深度受益

作为地面兵装龙头企业,公司是国家唯一的集主战坦克系列和中重型轮式装甲车系列为一体的装备研制生产基地,主要研制生产履带、轮式、火炮等系列产品,形成了轮履结合、车炮结合、轻重结合、内外贸结合的研制生产格局。随着2020 年国防和军队机械化、信息化建设任务战略目标的临近,老旧装备淘汰力度日益加速,公司生产的主战坦克将有效满足陆军换装迫切需求,市场需求将持续提升,公司有望深度受益。

(三)响应“一带一路”战略,民品业务蓄力拓展

公司加快民品结构优化调整,推进“赛马”机制,调动民品发展积极性。铁路车辆作为民品主要业务陆续签订整车大单,负责该业务的子公司北方创业自去年10 月份以来已签订合同共计15.61 亿。公司还积极响应“一带一路”战略,整车出口等业务向印度尼西亚、立陶宛、澳大利亚等国际市场持续发力。

3.投资建议

预计公司2019 年至2021 年归母净利分别为6.41 亿、8.06 亿和9.89 亿,EPS 为0.38 元、0.48 元和0.59 元,当前股价对应PE 为28x、22x 和18x。

参照行业可比公司,公司估值优势明显。作为地面兵装龙头,公司核心技术实力突出,随着陆军主战装备加速列装,公司军品订单有望进一步释放,业绩持续增长可期,维持“推荐”评级。

风险提示:军品交付节奏不确定的风险,外贸业务不确定性较高的风险。

潍柴动力(000338)三季报点评:增长稳健 盈利能力改善

投资要点:

增长稳健,盈利能力改善

1)前三季度公司实现营收1267.08 亿元,同比增长7.21%,其中,Q3 营收358.46亿元,同比微降0.2%,增速相比上半年放缓,预计与发动机产销走势基本相符。

前三季度毛利率同比提升0.42 个百分点,其中,Q3 同比提升1.57 个百分点,环比提升1.02 个百分点,毛利率逐季改善。2)前三季度归母净利润70.58 亿元,同比增长17.61%,其中,Q3 为17.71 亿元,同比增长10.07%,扣非后微降0.93%。前三季度净利率同比提升0.55 个百分点,其中Q3 净利率同比提升0.77 个百分点,盈利能力改善。

经营预期稳健,未来将充分受益于产品机构改善+市场份额提升

1)根据政府加码基建稳增长、无锡高架事故后国内治超治限加严、国三及以下低排放标准车辆加快淘汰更新的情况来看,结合最新销量数据判断,今年重卡销量有望保持稳定亦或小幅增长。我们认为,随着保有量基数越来越大(2018年保有量已超700 万辆),更新需求越来越多的情况下,未来重卡产销波动性有望逐步降低,出现大幅断崖式下滑的可能性较小。同时,公司正积极开发非道路用发动机市场,有助于熨平整体产销波动。总的来看,公司作为行业龙头,未来经营有望维持稳健走势。2)2015 年后公司12L/13L 的大排量发动机销量和占比均持续提升,销量由5 万辆增加至2018 年的22 万辆,占比由18%提升至33%,2019H1 进一步提升至35%。随着大缸径大排量发动机销量占比提升,公司的盈利能力有望持续增强。3)潍柴目前已经进入国内主流重卡主机厂的供应链,前五的配套份额更集中。当前重卡市场前五家主机厂的市场集中度高,头部效应明显,随着排放要求的升级对技术要求越来越高,实力强的头部重卡公司未来优势将越发凸显,市占率有望继续提升。因此,凭借优质的产品及客户渠道,未来潍柴发动机的市场份额亦有望持续提升。

新业务成为增长亮点

1)林德液压在国内起重机、油气装备、农业装备及推土机市场实现了快速增长,未来通过与潍柴发动机协同发展,配套有望持续较快增长。2)智能物流:凯傲和德马泰克协同打造叉车+仓储的智能物流产业链,助力公司成长。3)新能源:通过收购弗尔赛、PSI,入股巴拉德和锡里斯,合作博世,公司在氢燃料电池、固态氧化物燃料电池、天然气发动机领域已经具备了相对扎实的技术储备及过硬的研发能力。随着未来研发投入的不断加码,公司在燃料电池领域的竞争力有望愈发强大,从而成为公司中长期的增长点。

盈利预测,维持“增持”评级

我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为1.22/1.36/1.56 元/股,对应PE 分别为10/9/8 倍,与可比公司相比具备估值优势。公司作为国内重卡发动机龙头,受益于产品结构改善与市场份额提升,有望实现超越行业增长,新业务助力中长期成长性,维持“增持”评级。

风险提示:经济波动超预期;重卡产销低于预期;并购整合低于预期;汇率风险

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