根据市场研究公司Canalys的数据，尽管中国智能手机市场相比去年同期整体萎缩3%，华为的智能手机在第三季度的9780万台总出货量中占到4150万台，即42%的市场份额。华为在中国智能手机市场上的主导地位进一步得到加强，第三季度出货量增长66%。 华创证券建议关注：光弘科技是华为产业链上的精品电子制造服务供应商，从2007年起与华为建立合作关系，目前华为是其第一大客户。 飞荣达生产的导热石墨膜是5G设备中的重要散热部件，华为是其主要客户之一。 神州数码正在从传统IT分销向ICT其他领域渗透，半年报中显示华为终端业务接近翻倍增长。 广信材料应用于华为产品的主要为紫外光固化涂料，占较高比重。 【2019-10-24】光弘科技(300735):前三季度净利润同比增长72.84% 光弘科技（300735）10月24日晚披露2019年三季报，公司1—9月实现营业收入20.48亿元，同比增长81.61%；实现归属于上市公司股东的净利润3.06亿元，同比增长72.84%。报告期内，公司产能增长及业务订单饱满，盈利水平稳步提升。 【2019-08-13】飞荣达(300602)电磁屏蔽导热领军企业 充分受益5G建设周期 电磁屏蔽+导热行业龙头，近年业绩快速增长。公司深耕电磁屏蔽、导热领域多年，从电子辅料产品生产商逐步成长为电磁屏蔽/导热领域一体化解决方案提供商，在屏蔽导热器件的研发、设计和生产等方面保持国内领先，产品下游应用领域广阔，与重点客户关系保持长期稳固。近年来，受益4G建设不断推进和智能手机渗透率快速提升，公司业绩实现高速增长，公司规模快速提升，盈利能力持续增强，行业领先地位不断得到巩固。 纵向并购丰富产品条线，定向增发加码5G项目建设。2018年8月，公司先后宣布收购博纬通信、珠海润星泰和昆山品岱部分股权，通过纵向并购巩固散热屏蔽传统业务优势，完善通信天线产品和热管理业务全产业链布局。今年7月，公司公告拟通过定向增发募资不超过7亿元，主要用于5G通信器件产业化项目建设，以充分把握5G带来的成长机遇。若募资项目未来爬坡顺利，将为新订单落地提供产能保障，预计能有效增厚公司业绩。 5G时代电磁屏蔽、热管理市场迎来扩张，公司将迎新一轮成长机遇。从上游基站侧看，为满足5G网络覆盖和带宽需求，5G基站数量相比4G实现数倍增长，单基站功率亦大幅提升；5G将广泛采用Massive MIMO技术以提升频谱利用效率，基站天线密度加大，对信号收发和电磁屏蔽能力诉求提升；从下游终端侧看，随着手机等终端电子设备向5G制式过渡，其内部结构更加紧凑，内部射频天线数量也成倍增长，对电子器件的电磁屏蔽、导热等性能需求也在不断提升。此外，5G有效推动物联网、云计算和数据中心的蓬勃发展，EMI屏蔽和导热材料器件将迎来更广阔的应用空间。公司已围绕5G进行前瞻性布局，未来将充分受益下游需求增长。 投资建议：公司是国内电磁屏蔽/导热一体化解决方案稀缺标的，下游应用领域广泛，与重点客户合作关系良好。5G对上游基站和下游终端的电磁屏蔽和导热能力均提出更高要求，公司围绕5G积极卡位，有望充分受益5G建设浪潮。因此，看好公司发展前景，预计2019-2020年EPS为0.92元和1.30元，对应PE分别为33倍和23倍，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。 风险提示：5G建设进展不如预期，天线业务进展不如预期等。 【2019-10-22】神州数码(000034)前三季营收630亿元同增18% 净利5.1亿元同增48% 10月22日晚间，神州数码公布2019年第三季度业绩报告。财报显示，神州数码2019年前三季度实现营业收入629.8亿元，同比增长18%；归属于上市公司股东净利5.1亿元，同比增长48%；归属于上市公司股东扣非净利4.1亿元，同比增长27%。综合来看，2019年第三季度，神州数码营收和净利润实现双增长，云战略转型及布局成效显著。 2019年前三季度，神州数码先后中标、启动或交付多个云及数字化服务项目，行业客户覆盖上取得突破。借助包括国都证券专有云项目、北京大兴国际机场建设工程项目等在内的各项重点项目，神州数码的云及数字化业务迅速在金融证券、制造业、政府、交通等行业落地开花，并逐步形成了以云MSP、大数据为核心的服务布局。 在MSP服务及布局方面，神州数码全面加强了与主流公有云厂商的深度合作，以1000分的满分成绩通过AWS管理服务能力审计，正式成为AWS管理服务提供商（MSP）；荣膺“微软年度最佳云管理服务提供商；并继年初成为阿里云首批全国总经销商后，顺利通过阿里云MSP相关认证，成为阿里云MSP合作计划核心伙伴。目前，神州数码已构建起全面覆盖全球前三大公有云的MSP服务能力。据此前IDC发布的首份中国云管理服务市场份额报告显示，神州数码位列榜单第二位，并被评价为“兼具传统IT服务商与新兴云服务商双重优势”的云服务商。 在公司的“大华为战略”的牵引下，近期，神州数码先后成为华为首批认证“优选级沃土数字平台集成交付伙伴”和首家“优选级DevOps平台合作伙伴”，并基于自身能力对鲲鹏生态产品进行了软件适配，与华为在更多前沿技术及核心业务领域展开更具价值的探索与实践。 2019年，随着IaaS、AI市场的快速发展以及即将到来的5G网络，中国企业级应用SaaS市场将迎来更快速的发展。神州数码在强化自身基于云厂商端的技术服务能力的同时，开启了与全球SaaS厂商全新的SaaSHosting合作模式。近期，神州数码已助力PaloAltoNetworks的安全云方案PrismaCloud实现在中国的交付服务。 【2019-10-17】广信材料(300537)产能扩张加需求释放 业绩有望持续高增 投资要点： 首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。随着pcb 油墨新增产能的释放和5G 等带来涂料需求提升，公司业绩有望快速增长。预计2019-2021 年公司的EPS 分别为0.53、0.67、0.84 元。综合PE 和PB 估值法，给予目标价22.76 元，首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。 专用油墨、涂料制造国内领先，外延并购增新能源材料业务。公司致力于专用油墨和涂料等电子化学品的生产销售，具备高性能产品的自主研发实力。在巩固主营业务的同时，2018 年通过增资控股东莞航盛新增电解液业务，委托台湾广至研发光刻胶项目，以提升公司的发展潜力。 国产替代加速，PCB 油墨迎发展契机。我国PCB 产值持续增长，2010-2018 年CAGR 为6.23%，远高于同期全球2.19%的增速。未来PCB 产能继续向中国转移以及国内5G 商用提速和汽车电子化程度提升，将扩大国内PCB 市场规模进而加速上游PCB 油墨的国产替代。随着公司8000 吨油墨产能逐渐投产，将带来业绩增量。 面向中高端市场，5G 商用打开涂料需求空间。公司高毛利产品紫外光固化涂料主要面向消费电子、汽车零部件等领域的中高端市场，积累了一批综合实力较强的的长期客户，包括华为、OPPO 等。伴随着国产手机的崛起和5G 时代智能手机后盖“去金属化”的趋势，公司涂料业务凭借研发优势有望进一步提升市场份额，增厚公司业绩。 风险提示。下游行业需求不及预期的风险，募投项目投产进度不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。 |
