侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

机构强推2019年10月31日号称摇钱树的六股(附股)

2019-10-30 15:13| 发布者: adminpxl| 查看: 1525| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年10月31日号称摇钱树的六股(附股):北京银行(601169):2019年三季报点评 零售业务有起色 科技、文化金融标杆;璞泰来(603659)三季报点评:盈利回升明显 业绩好于预期;国电南瑞(600406)三季报点评: ...
北京银行(601169):2019年三季报点评 零售业务有起色 科技、文化金融标杆

事件:2019 年10 月29 日晚,北京银行发布了2019 年三季报,2019Q3实现营业收入481.2 亿元,同比增长17.03%,归母净利润180.85亿元,同比增长8.77%,不良贷款率1.41%。

点评:

资产负债结构改善,零售存贷款高增速。资产端,2019Q3 总资产2.68 万亿,较年初增4.17%,贷款余额较年初增10.78%,零售贷款余额4227 亿元,较年初增16.8%,零售贷款增速(16.8%)>贷款增速(10.78%)>资产增速(4.17%),资产结构中,压缩同业,加大对贷款的配置比例,尤其是向零售倾斜。负债端,2019Q3 计息负债2.42 万亿,较年初增4.82%,吸收存款1.53 万亿,较年初增10.16%,储蓄存款余额3428 亿元,较年初增18.8%,储蓄存款增速(18.8%)>吸收存款增速(10.16%)>计息负债增速(4.82%),在存款竞争激烈的市场环境下,北京银行能够保持较高的存款增速,彰显了强大的吸储能力,零售业务有起色。

资产质量更为夯实,不良贷款率环比下行4bp。2019Q3 不良贷款率1.41%,环比2 季度下行4bp,拨备覆盖率229.25%,拨贷比3.23%,2018 年末,公司将逾期90 天贷款全部纳入不良贷款,2018 年年报不良贷款率达到阶段性高点1.46%,2019 年公司计提拨备较往年力度加大,虽然对利润增速有所影响,但在经济承压的环境下,能使资产质量更为夯实,提高公司风险抵御能力。

资产负债共同发力,息差走阔。2019Q3 利息收入同比增速5.45%,利息支出同比增速1%,测算生息资产收益率4.18%,环比Q2 提升2bp,加大零售资产配置抬升了收益率水平;计息负债成本率2.57%,环比Q2 下降1bp,存款比例上升降低负债成本,净息差走阔。未来受LPR 制度改革影响,资产端收益率水平或有下行,规范结构性存款,负债端成本压力稍有减轻,但存款竞争依旧激烈,净息差虽有韧性,但存在下行压力。

推进数字化转型,科技金融、文化金融领域标杆。公司推进数字化转型,北银金融科技公司深度赋能,加速新技术研究,目前大数据服务拓展至253 个,顺义科技研发中心作为金融服务后台基地年底竣工,能为后续数字化转型提供支撑,金融级分布式NewSQL 云数据库平台应用有成效。科技金融方面,助力科创板申请企业35 家,累积授信超过48 亿元,科技金融贷款余额为1532 亿元。文化金融方面,与北京市文化和旅游局签订战略合作协议,未来5 年全国范围内文化旅游贷款投放不低于500 亿元,现文化金融贷款余额为660 亿元,公司已成为科技金融、文化金融领域标杆银行。

投资建议:北京银行整体业绩符合预期,预测2019-2021 年EPS 是1.03/1.12/1.20元,2019-2021 年PB 为0.53X/0.47X/0.41X,2019-2021 年PE 为5.35X、4.92X、4.59X,给与“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行

璞泰来(603659)三季报点评:盈利回升明显 业绩好于预期

投资要点

Q1-3 净利润4.58 亿,同比+6.8%,好于市场预期:2019 年前三季度公司营收35.01 亿元,同比增长52.80%;归母净利润4.58 亿元,同比增长6.83%;扣非净利润4.21 亿元,同比增长25.52%。2019 年前三季度毛利率为28.41%,同比下降4.77 个百分点,归母净利率为13.09%,同比下降5.64 个百分点。

石墨化、碳化产能释放,负极成本下降,盈利回升明显。我们预计Q3公司负极材料出货量1.3 万+吨,环比增20%+,同比增60%,主要受益于公司海外客户需求增加及国内新增动力客户放量。1-3 季度公司出货量3.3 万+,同比增55%+,我们预计Q4 国内外电池企业需求均环比增加,全年出货量5 万吨。3 季度公司石墨化、碳化产能投产,负极成本降低,我们预计负极恢复至25%以上,单吨利润环比提升10%+,Q3负极单吨利润预计为0.9-1 万/吨(不含兴丰利润),为公司贡献1.2 亿+利润,1-3Q 负极净利润3 亿,全年有望贡献近4.5-5 亿净利润。其次,子公司内蒙古兴丰3 季度5 万吨石墨化产能释放,我们预计石墨化Q3贡献利润1300 万净利润(权益),4Q 产能爬坡完成,利润环比将提升。

隔膜业务消费电池需求较好,整体保持平稳。Q3 涂覆隔膜动力电池客户有所减产,但是公司消费类客户需求较旺盛,隔膜业务整体收入及利润较平稳。我们预计Q3 隔膜业务贡献0.4 亿净利润,1-3Q 贡献1.1-1.2亿。9 月下游动力电池企业排产恢复,Q4 冲量,预计公司全年隔膜业务利润有望达到1.6 亿。

Q3 费用率保持稳定,资产减值损失减少:Q3 期间费用合计1.81 亿元,同比增加57.92%,环比增加12.03%,期间费用率13.63%,同比+1.12pct,环比-0.40pct,基本保持稳定。其中,管理费用Q3 为0.41 亿元,同比增加53.1%,增速慢于营收增速,环比基本持平,管理费用率3.10%,环比降0.49pct。研发费用0.59 亿元,同比增47.0%,环比增18.2%,研发费用率为4.45%,环比提升0.11pct。财务费用0.24 亿,同比+46.0%,环比下降13.9%,主要为对外借款增加所致。资产减值损失Q3 冲回653万,去年同期为-1440 万,主要为已计提存货实现收入。

现金流平稳,积极加大对外投资和产能建设:2019 年前三季度公司存货为23.68 亿,较年初增加24.18%;应收账款12.87 亿,较年初增长31.62%。预付账款0.49 亿元,较年初下降67%,主要为石墨化业务自产且公司取消部分设备采购订单。Q3 经营活动净现金流为-0.13 亿,但1-3Q 为1.84 亿,同比上升2.65%。固定资产12.69 亿元,较年初增长86%,主要负极、隔膜、石墨化相关产能转固,同时期末公司在建工程8.6 亿。长期股权投资1.49 亿元,较年初增14751%,主要为公司收购振兴碳材28.57%所致。

盈利预测与投资评级:预计19-21 年归母净利7.3/9.5/12.3 亿,同比增长23%/30%/29%,EPS 为1.68/2.19/2.82 元,对应PE 为31x/24x/18x,给予2020 年30 倍PE,目标价66 元,维持“买入”评级。

风险提示:下游需求不达预期,产能投放不及预期,竞争加剧。

123下一页

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

相关阅读



返回顶部