【2019-10-26】北上资金持续加仓立讯精密(002475)年内涨近两倍 A股今年牛股辈出，翻倍者不下百只，立讯精密（002475）位列其中，年初至今涨幅为196%。周五，立讯精密收涨4.75%，盘中再创历史新高，最新收盘价为37.96元/股，总市值1710亿元。 证券时报记者发现，在立讯精密一路上涨的过程中，北上资金成为交易的主力，一举一动都牵动着股价的涨跌神经，机构则在第三季度抱团增持。值得注意的是，立讯精密控股股东曾在今年年初减持套现逾10亿元。 北上资金持续加仓 北上资金是买卖立讯精密的主力之一。截至10月24日，陆股通持有立讯精密2.57亿股，持股市值为78.55亿元，占上市公司总市值的4.81%。三季报显示，香港中央结算有限公司（陆股通）为立讯精密的第二大股东。 陆股通从年初时即已大举买入立讯精密。在2018年报里，陆股通持有立讯精密9596.85万股，为第三大股东。而到了一季度末，陆股通持有立讯精密2.31亿股，位列第二大股东，持股比例达5.62%。在陆股通大举增持的3个月时间里，立讯精密股价从不到10元最高涨至19元，累计增幅达16%。 第二季度陆股通的持股比例有所下降，同期立讯精密也有所回调。半年报显示，陆股通持有立讯精密1.98亿股，相较一季度末减持约3300万股，其中大部分减持是在5月份。相应地，立讯精密5月份累计跌17.75%，这是立讯精密今年以来唯一一个收跌的月份。 进入6月份，立讯精密股价逐步企稳，北上资金对立讯精密的操作则偏向短线。7月份，北上资金再次看好立讯精密，尤其是在A股行情总体低迷时，陆股通资金更喜欢逆势买入。例如7月26日，北向资金全天净流出近14亿元，卖出居前的多为大盘蓝筹股，但当天却逆势加仓立讯精密0.95亿元。 立讯精密股价扶摇直上，北上资金仍继续加仓，第三季度以来合计增持约5900万股。国庆节后，陆股通连续4天加仓立讯精密。而10月8日以来，立讯精密累计涨幅已接近20%。 机构抱团挺进前十 从主力资金流向来看，机构也对立讯精密青睐有加。今年3月，机构大举通过大宗交易加仓立讯精密。仅3月4日及3月8日两天，机构专用席位均在盘后溢价逾5%接盘立讯精密，合计买入10.7亿元。据统计，今年以来，机构专用席位通过大宗交易合计买入立讯精密13.3亿元，卖出2.6亿元，累计净买入逾10亿元。 与北上资金同步，机构也在第三季度大举加仓立讯精密。截至9月底，机构持有立讯精密37.39亿股（其中，一般法人持有27亿股、基金持有8.1亿股），比6月底时的30.72亿股增逾6亿股。 三季报显示，易方达基金-农业银行-易方达中证金融资产管理计划、华夏基金-农业银行-华夏中证金融资产管理计划、中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划、银华基金-农业银行-银华中证金融资产管理计划这4只资管计划对立讯精密的持股数量均约为2960万股，"抱团"在第三季度进入立讯精密的前十大股东阵列，位列第七至第十。 机构抱团增持之下，第三季度正是立讯精密大幅走强之时，7月、8月、9月份分别涨13.5%、13.33%、9.31%，累计涨逾40%。 大涨之下，立讯精密还吸引了融资客加仓。8月16日至9月6日，融资客连续三周融资买入额均突破1亿元。10月份以来，融资客也以融资净买入为主。截至10月24日，立讯精密融资余额为13.79亿元。 不过，与机构及融资客持续加仓立讯精密不同的是，第一大股东立讯有限公司则在年初时减持了立讯精密，累计减持约8200万股，错过了立讯精密之后的持续大涨。值得注意的是，立讯有限公司的减持时间为3月4日及3月8日，分别减持4607万股及3622万股。通过大宗交易数据不难发现，这些股票的接盘方均为机构。 业绩强势增长 支撑立讯精密大涨的，是该公司的业绩。 立讯精密的主营业务为连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。从收入结构来看，立讯精密的大部分收入来自海外，2018年海外营业收入320亿元，占上市公司总营业收入的89.29%。 尽管如此，立讯精密一再表示受中美贸易战的影响有限，并称美方加征关税的成本将会转移至美国厂商，受影响的产品目前已大部分移转至越南子公司生产。 2018年，在A股电子行业上市公司业绩整体下滑的背景下，立讯精密业绩逆势上升，全年实现营业收入358.5亿元，归属于上市公司股东的净利润27.23亿元，分别较上年同期增长57.06%、61.05%。与之对比，Wind统计显示，（申万）电子行业A股上市公司去年净利润平均同比增长率创下近4年来新低。业绩公布后，资金大举加仓立讯精密。 今年以来，立讯精密业绩继续保持上升势头。10月21日晚间，立讯精密披露三季报，前三季度营收378.36亿元，同比增长70.96%；净利28.88亿元，同比增长74.26%；每股收益0.54元。 西南证券、华西证券等研报直指立讯精密三季度业绩超预期。三季报中，公司还预告2019年全年业绩同比增长45%~55%，对应利润39.4亿元~42.2亿元，2018年业绩为27.2亿元。业绩公布后，立讯精密连续4天收涨。 此外，立讯精密也加快了投融资步调。7月11日晚间，立讯精密发布公告称，拟发行不超过30亿元公司可转债，用于投资3项目及补血。同时，公司还发布公告拟斥资17亿元在越南投资。 【2019-10-25】TWS智能耳机业务助推业绩持续攀升 歌尔股份(002241)预计全年净利同比增35%-55% 10月23日晚间，歌尔股份披露三季报显示，公司前三季度实现营业收入241.34亿元，同比增长56.23%。 公司方面在接受《证券日报》采访时表示，这主要得益于公司2019年智能无线耳机和智能穿戴业务发展顺利。报告显示，前三季度，公司智能声学整机贡献收入高达94.6亿元，同比增长近139%。 此外，歌尔股份于近日公告称，拟回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划，本次回购金额不低于5亿元，不超过10亿元。公司方面表示，在5G时代引领新一轮市场机会背景下，公司将做好内部利益机制调整，以促进公司的长远发展。 受益TWS耳机业务发展 关注智能手机及相关配套智能设备的人都会注意到近两年耳机领域的快速变化。“果粉”刘先生在2017年9月份苹果推出第一代AirPods时就率先入手，“如果说当初AirPods是引领真无线耳机潮流的潮品，这两年特别是今年以来，感觉真无线耳机已经成为爆品，或者说成了新品手机的标配。”刘先生对《证券日报》记者表示。 作为全球声学器件领先企业，歌尔股份也在一定程度上成为TWS耳机（即“双耳真无线智能耳机”）爆发式发展的见证者和受益者。 歌尔股份三季报数据显示，前三季度，以TWS智能耳机为主的智能声学整机业务实现收入94.59亿元，占公司整体营收比重较半年报时的38.33%进一步提升至39.19%。由此推动公司前三季度净利润同比增长15.04%，达到9.85亿元，前三季度扣非净利润达10.87亿元，同比增长62.33% 公司方面判断，这一发展趋势至少在年内仍将持续，预计全年归属于上市公司股东的净利润为11.71亿元至13.45亿元，同比增长35%至55%。 公司相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，TWS耳机行业目前正处于快速成长期，单品价格较高，行业利润率较高，技术升级空间大，且TWS耳机技术延伸性好，有望带动智能家居、汽车电子等周边产品发展，前景广阔。根据拓墣产业研究院的预测，2020年全球TWS市场规模将达到110亿元，2019年至2020年的增速分别为40%、47%。 为把握新的发展机遇，歌尔股份于9月10日公告了发行可转换公司债券方案，拟募资40亿元投资双耳真无线智能耳机项目、AR/VR及相关光学模组项目、青岛研发中心项目，进一步完善加码公司在声、光、电领域的产业布局，巩固市场领先地位，为客户提供耳机整体解决方案。 民生证券认为，公司积极扩产新产线，随着新产线良率逐渐爬坡，预计利润率有望持续提升。同时，安卓阵营TWS逐渐放量，歌尔股份作为安卓阵营TWS耳机代工绝对主力供应商，将持续受益行业增长浪潮。此外，随着5G商用到来，VR、AR行业有望迎来增长拐点，歌尔股份作为国内布局最早以及技术储备最多的终端生产商，从声学到光学以及整机生产，为客户做到全产业链的配套服务，有望率先受益行业爆发。 回购股份蓄力发展 值得注意的是，就在歌尔股份发布三季报前两天，公司公告了实控人姜滨减持和公司股份回购事宜，引发了市场热议。 10月21日晚间，公司披露公告称，实控人姜滨计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价方式减持公司股份3245.1万股，不超过公司总股本的1%。对此，公司有关人士表示，实控人减持主要是用于偿还股权质押融资贷款及个人资金需求。 《证券日报》记者了解到，截至10月15日最新一次股份解除质押完成后，姜滨所持上市公司股份累计被质押股份占其所持公司股份的比例为45.13%，占公司总股本的比例为6.96%。而此次姜滨减持股份所得有助于其进一步减少质押规模，减少公司质押风险。 此外，公告指出，姜滨计划以大宗交易方式转让其持有的近6000万股（占公司总股本的比例1.84%）股权给公司一致行动人公司总裁姜龙。根据公司10月23日晚间公告的关于回购股份事项前十名股东持股信息，此番股权调整后，姜龙的持股比例将从此前的3.16%提高至5%。公司内部人士表示，通过内部股权调整，姜龙的总裁位置会进一步巩固，实现深度利益绑定。 至于公司公告的5亿元至10亿元的回购方案，公司方面表示，回购公司部分股份主要用作员工持股计划或股权激励计划，其目的就是在市场向好、行业回暖和新一轮市场机遇来临时，进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司核心及骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，促进公司的长远发展。 但值得注意的是，一边回购一边减持的操作，也使得歌尔股份在10月24日收到了深交所下发的关注函，深交所要求公司补充说明本次回购股份的必要性，是否影响公司正常的债务兑付及生产经营，以及回购计划是否存在配合股东减持及可交债换股的动机等问题。 【2019-10-23】消费电子旺季驱动业绩翻盘 蓝思科技(300433)第三季度净赚12.65亿元 上半年还亏损超亿元，三季度单季就净赚12.65亿元，蓝思科技的翻盘速度令人咋舌。 10月21日晚，蓝思科技发布2019年三季度报告，公司第三季度单季营收达到92.36亿元，同比增长14.03%，归属于上市公司股东净利润为12.65亿元，同比增长108.61%。 同时，公司前三季度实现营收205.95亿元，同比增长8.43%，归属于上市公司股东的净利润为11.09亿元，同比增长4.11%，扣非后净利同比增长1280.21%，经营性现金流净额达到34.7亿元，同比增长37.37%。 蓝思科技相关负责人表示：“每年三季度是消费电子的传统旺季，今年三季度公司大客户推出的新款智能手机市场销售火爆，公司所获订单超预期，因此三季度净利创出历史新高。” 3D玻璃量价齐升 资料显示，蓝思科技是一家以研发、生产、销售高端视窗触控防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材料为主营业务的上市公司，产品广泛应用于手机、平板电脑等消费电子。苹果、华为、三星、OPPO、VIVO等知名手机厂商均为公司客户。 由于消费电子行业三季度为推新季，因此蓝思科技的业绩也极具季节性波动。财报显示，2016年至2018年，公司三季度单季营收和净利均明显高于当年一、二季度。 而今年消费电子旺季来势更猛。据悉，今年三季度前后，全球消费电子各大知名品牌客户陆续发布了新一代中高端智能消费电子产品，市场销售反响热烈。 上述负责人表示：“公司各类高技术门槛核心产品，如瀑布式3D玻璃、磨砂质感一体式玻璃后盖、幻影效果玻璃后盖等，都获得了全球各大知名品牌客户的使用、信任与支持，扩大了公司细分领域的市场占有率。” 另一方面，蓝思科技前期的研发投入和产能储备也为传统消费旺季的到来做好了充分的“热身”。 “蓝思科技在生产旺季来临前已提前做好各方面准备，充分发挥公司强大的研发能力与投产优势，满足和保障了各大品牌客户对交付新产品的旺盛需求。”据上述负责人介绍，公司各主要生产园区在第三季度均进入满负荷运行状态，为公司第四季度生产经营持续向好奠定了良好基础。 第一手机界研究院院长孙燕飚对《证券日报》记者表示，随着OLED面板持续放量，折叠屏、柔性显示屏均需结合玻璃材料作为结构件才能加以实现。 “3D玻璃能大幅提升手机颜值，是手机外观创新的重要一步，‘外观创新+柔性OLED’将驱动玻璃材料加速渗透。”据孙燕飚介绍，“双3D玻璃”成为当下诸多高端旗舰机种的主流配置，3D玻璃价值量实现倍增。 行业数据显示，“2.5D+3D”玻璃市场空间有望从2016年的315亿元增长至2019年的844亿元。作为国内3D玻璃龙头，蓝思科技顺理成章成为3D玻璃升级最大受益方之一。 3个月股价最大涨幅130% 由于传统消费电子旺季的到来以及5G升级换代的需求预期，蓝思科技在资本市场上也是备受关注。公司股价自今年7月15日触及近期6.31元/股的最低价以后持续上扬，至10月15日期间最高涨幅达到130%。 8月份以来，券商密集出具有关蓝思科技的研报，大部分均给予公司“买入”或“增持”评级。 中泰证券研报分析，蓝思科技三季度净利润创历史新高，四季度有望延续强势。 事实上，智能手机市场进入存量博弈阶段之后，寻求整体外观的持续创新与差异化，成为各品牌厂商提升竞争力、抢占市场份额的重要依托。 在背板去金属化之后，玻璃作为智能手机中所占面积和价值量最高的核心外观件，其形态的升级、光学色彩图案的进化、化学工艺的复杂与强化、制造精度的提升，都成为全球各大终端客户角逐的重要赛道。 国海证券分析师王凌涛认为：“不管是盖板亦或是背板，形态的升级、炫彩的使用以及各种新工艺的引入都将带来价值量的提升，对于储备丰厚、工艺理解能力较强的蓝思科技而言，是提升收入和业绩的重要契机。” 【2019-10-11】信维通信(300136)调研报告：Q3业绩实现反转 Q4将大幅增长 事件：信维公告，预计2019 年1-9 月份归母净利润8.1-8.4 亿元，同比下降2.6-6.1%；Q3 单季度净利润4.4-4.7 亿元，同比增长3.8-10.9%。 2019 上半年，信维净利润同比下滑15.7%，导致市场颇为担心2019 全年的业绩，市场对信维Q3 是否能够反转也颇为疑虑，此次业绩预告证实Q3 业绩反转。我们预计，信维Q4 净利润有望实现翻番增长，2019 全年净利润达到10.8 亿元，同比增长9.3%；2020 年净利润达到14.0 亿元，同比增长30.1%。 信维Q3 之所以能够实现业绩反转，主要有三方面的原因： 1、2018 年下半年到2019 上半年， 深圳新的工厂、金坛工业园、越南工厂的建设与搬迁，搬迁影响了部分产品产量，同时增加了成本费用。 2、2019 上半年，第一大客户手机销量不佳，压力较大，对信维通信造成拖累；Q3 发布新机型，市场接受度好于预期。 3、信维在核心客户市场获得更大的份额：①无线充电，不但在海外核心客户实现零的突破，获得较大份额，而且华为Mate 30 标配无线充电，带动国产中高端手机逐步走向标配；②电磁屏蔽件，在海外核心客户市场获得更多的料号订单，增长显着。 5G 提振移动终端产线，信维通信多点开花。我们预计，5G 驱动的“换机潮”将使全球手机销量开启新一轮的增长，提振泛射频器件市场整体需求。同时5G 终端设备的升级也将带动信维多个业务的增长： 1、5G 时代MIMO 技术带来终端基带天线数目的增长，无论是LDS 天线还是LCP/MPI 天线需求量都将大幅提升，信维作为射频天线行业的龙头，有望获得更多订单。 2、LCP 材料的持续渗透带来软板天线与传输线的价值量上升，信维在LCP材料领域布局多年，取得了大量技术突破，LCP 天线与传输线产品获得市场认可，有望切入大客户供应链。 3、无线充电业务，信维在国内率先实现了“软磁材料-模切-绕线-模组”的垂直一体化布局，市场竞争力强。华为Mate30 标配无线充电（27W 无线快充），而且支持反向充电，可以为一众可穿戴设备反向充电，如无线耳机、智能手表、剃须刀、VR 眼镜等，省去了携带多种无线充电器的麻烦。这意味着：无线充电的生态在形成、在强化。国产手机标配无线充电，将从Mate30 开始，在华为其他系列以及其他品牌国产机里面，逐渐标配，呈星火燎原之势。 4、消费电子产品日益复杂的功能带动手机各类金属件、结构件以及电磁屏蔽件数目的增长，信维作为市场上最大的精密金属件和结构件供应商之一，每年收到的项目数都在倍增，精密件业务稳定增长。 信维核心竞争力强，泛射频龙头地位稳固。信维通信对标村田制作所，牢牢把握从材料到产品的垂直一体化，以材料立身开发器件。公司在手机、笔记本电脑、Pad 的天线设计环节，以及目前快速发展的无线充电环节，均具有从上游材料到产品模组端的垂直一体化能力。凭借全产业链布局，公司可以获取更多产业链利润、降低生产成本、保证产品性能。 在研发方面，信维长期专注于核心射频器件的开发，产品线并没有铺得很宽，研发资源具有较强的累积效应，研发效率更高。虽然信维的研发投入占比并不多，但是钱都花在“刀刃上”，凭借在射频领域的专精，信维在实验室规模、射频测试能力、射频领域专利水平等方面均领先同行的立讯精密、硕贝德。信维近年来持续加大研发力度，不断巩固自身技术优势。 盈利预测：我们维持2019 年盈利预测；考虑到较好的发展预期，略微上调2020 年盈利预测；对于2021 年，不确定性较高，保守起见，略微下调盈利预测。预测信维2019-2021 年净利润分别为10.79/14.11/19.89 亿元，EPS 分别为1.11/1.46/2.05 元，对应当前股价（2019 年10 月09 日），PE 为30/23/16倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：客户开拓不及预期；5G 终端推广不及预期；重要客户订单规模下降；汇率波动；贸易战恶化。 |
