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机构强推2019年10月29日号称摇钱树的六股(附股)

2019-10-28 15:05| 发布者: adminpxl| 查看: 1648| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年10月29日号称摇钱树的六股(附股):景旺电子(603228)三季报点评:单季度营收创历史新高 珠海景旺建设新工厂;东方电缆(603606)三季报点评:海缆盈利大幅增长 业绩持续超出预期;上海家化(600315)三季 ...
景旺电子(603228)三季报点评:单季度营收创历史新高 珠海景旺建设新工厂

事件

公司公布2019 年三季报,前三季度营收45.35 亿元,同比增加24.52%,净利润6.31 亿元,同比增加0.35%。

点评

公司单季度营收创历史新高,市场竞争加剧导致公司毛利率承压公司2019 年三季度单季度营收16.83 亿元,同比增加23.12%,环比增加9.57%,并创下公司单季度营收最高纪录,主要是江西景旺二期项目产能释放及报告期新增景旺柔性公司收入所致;由于市场竞争加剧,导致公司三季度毛利率环比下滑1.66 个百分点至25.67%;同时报告期内公司调薪、中介服务费及股权激励费用增加导致公司管理费用增加,进一步压缩公司净利润。

珠海景旺高多层HDI 产业化项目开始建设,进一步扩充公司产能2019 年10 月珠海景旺高多层/HDI 产业化项目规划建设两座智能化工厂,一是突破60 层、平均层数14 层以上的高多层工厂,二是具备任意层互联及mSAP 生产能力的高端HDI 工厂。随着珠海景旺工厂建设,未来通信领域产品营收占公司整体营收比重有望提升。

投资建议与盈利预测

公司前三季度在收入端实现24.53%的增长;同时短期内由于公司新建工厂产能爬坡,叠加行业竞争加剧等外部因素导致公司毛利率下滑,长期来看公司高频类产品需求会随着5G 基站建设逐渐增加,也有助于改善公司产品毛利率,预计公司2019 年至2021 年营收分别为65/83/87 亿元,净利润为9.1/11.57/14.26 亿元,EPS 分别为1.51/1.92/2.37 元,对应当前股价PE为31/24/19 倍,维持“买入”评级。

风险提示

5G 进展不及预期、pcb 行业竞争加剧、公司产能爬坡不及预期

东方电缆(603606)三季报点评:海缆盈利大幅增长 业绩持续超出预期

核心结论

事件:10月25日,公司发布19年三季度业绩报告,1-9月公司实现营收25.69亿,同增17.32%;归母净利润3.02亿,同增162.31%;扣非净利润2.99亿,同增167.24%;其中19Q3公司实现营收10.78亿,同增34.39%;归母净利润1.22亿,同增107.22%;扣非净利润1.21亿,同增114%,超出市场预期。

海缆产品高速增长,高附加值助力盈利提升。1-9月,公司海缆产品实现收入10.15亿,同比增加3.1亿,同比增幅达44.86%,占总收入比重39.51%,同比增加7.51个百分点;海洋工程预计确认收入近0.6亿;其中预计Q3海缆实现营收4.08亿,净利率约26%。本期公司海缆产品中技术含量更高,附加值更高的超高等级电压海缆产品占比提高,带动公司整体业绩快速提升。

在手订单储备充足,保障未来业绩增长。海上风电抢装趋势明确,海底电缆产能持续紧缺。19年初至今,公司海底电缆累计中标含税额达16.93亿(含海缆安装敷设),目前公司订单已签至20年上半年,随着后续海缆订单的持续签订,将有力保障公司未来业绩的增长。

技术改造叠加宁波生产基地,产能将进一步扩张。公司计划对现有海缆产能进行相关技术性改造,同时将原设于舟山的生产基地转移至宁波,实施高端海洋能源装备电缆系统项目,预计21年下半年全面达产;公司还在阳江设立子公司,将进一步扩张公司海缆产能。

投资建议:考虑到公司海缆业务持续高增长的态势以及产能的释放节奏,上调公司2019-2021年净利润分别为4.38、5.55、7.47亿,EPS分别为0.67、0.85、1.14元。考虑到海缆业务的高壁垒性,给予公司2020年18倍估值,调升投资评级至“买入”。

风险提示:海上风电开发、公司产能扩张进度、已签订单工期进展不及预期,原材料价格波动,行业竞争格局变化等风险

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