侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

2019年10月28日周一人民日报及四大证券报头版内容精华摘要

2019-10-28 09:44| 发布者: adminpxl| 查看: 12050| 评论: 0

摘要:    【人民日报】  主动开放 与世界共赢(钟声)  世界银行近日发布《全球营商环境报告2020》显示,中国营商环境在全球190个经济体中排名第三十一位,较去年的第四十六位大幅提升。中国连续第二年位列营商环境改 ...


寿险保费稳步增长 险企提前布局“开门红”

    近期,五家A股上市险企前三季度保费数据悉数出炉。

    上证报梳理发现,今年1月至9月,上市险企保费回暖之势明显。中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险累计实现原保险保费收入约1.94万亿元,同比增长8.8%。其中,增速最快的当属中国人保,前三季原保险保费收入4372.74亿元,增速达11.93%。中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险前三季度保费增速分别为:9.5%、6.08%、8%、7.9%。

    截至目前,仅中国平安披露了三季报,表现颇为亮眼。今年前三季度,中国平安实现归母营运利润约1041亿元,同比增长22%;归母净利润1296亿元,同比增长63%。国信证券王剑表示,中国平安业绩增速的主力为寿险及健康险业务和财险业务。

    虽然三季报还未正式披露,但中国人寿已公布了业绩预告:预计今年前三季度归属于母公司股东的净利润较2018年同期相比,增加约357.64亿元到397.38亿元,同比增加约180%到200%。中国人寿表示,前三季度业绩大幅增长的主要原因,是投资收益的影响和非经常性损益的影响。

    上市险企的寿险业务也延续回暖趋势。1月至9月,中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华人寿、人保寿险的原保险保费收入累计约12709亿元,同比增加6.87%。最为抢眼的仍属平安人寿,前三季度原保险保费收入约3933亿元,同比增长9.21%。

    多份投行研究报告表示,预计上市险企三季度业绩将大概率表现平稳,主要受益于包括750日均线上行、税收新政下实际税率同比下降等利好因素。在此背景下,多数投行人士认为,由于上市险企前三季度的不俗成绩,将为四季度业绩提供了空间,2020年有望迎来“开门红”。

    招商证券研报分析认为,从公司内部目标来看,根据上市险企对今年的业务规划,预计四季度上市险企对今年业绩目标均“已有打算”,2020年“开门红”时间预计将提前,有望实现“开门红”期间新单保费的同比较好增长。

    此外,外部环境将有利于上市险企“开门红”年金的销售。上述研报指出,从外部竞争产品的收益率来看,在当前我国市场流动性合理充裕的大背景下,居民对后续各类资产收益率的下行预期较为明显,使得具有“刚兑”属性的年金产品吸引力增强;同时,从当前银行理财产品收益率来看,已从2018年同期的4.5%降至3.9%左右,这与当前万能账户(开门红年金均与万能账户搭配)预期结算利率5%左右相比,吸引力也进一步下滑;与此同时,由于监管部门在8月底对4.025%预定利率产品的限制,预计上市险企受到中小险企的分流会同比减少。

    天风证券预计,2020年“开门红”及全年保费增长有望改善,保险股估值切换行情已开启,将迎来向上时机。

    目前,已有寿险公司开始为“开门红”做热身了。比如,中国人寿率先推出了2020年“开门红”产品——鑫享至尊年金保险(庆典版),试销情况良好,申万宏源研究团队预计该产品销量将保持两位数增长。

区块链不仅是技术 更是新的机制设计

    ■区块链不仅仅是一种集成技术,更是一种去中心、信息共享、共识的新组织形式,其规则设计旨在依靠网络结构中多个节点之间的博弈,来实现更大范围和更深层次的复杂交易,并以计算机应用程序和算法的形式展现。

    ■区块链是一种能实现既定社会目标的信息分散决策机制。较之中心集权机制,区块链机制具有两个优势:其一是资源配置的帕累托有效性;其二是激励相容,较好地解决了非对称信息导致的机会主义行为。

    ■区块链更为重要的是要运用经济理论来设计和创建能产生一定均衡结果的“规则”或算法。经济学的机制设计理论和网络理论、密码学、计算机技术、人工智能的有机结合,将极大地推动区块链这种颠覆性创新在新时代新经济中开花结果。

    区块链思想和技术的来龙去脉

    自中本聪在2008年发布《比特币白皮书:一种点对点的电子现金系统》一文开始,有关比特币和区块链技术的研究与应用逐渐增多。但在相当长的一段时期内,区块链只是一个技术人员和创业者在小范围内讨论的话题。

    自2017年以来,社会各界对区块链、加密货币和智能合约的关注度迅速升温,区块链成为大众讨论的热门话题。有乐观的观点甚至认为,区块链技术是继大型机、个人电脑、互联网、移动互联网、社交网络之后,计算范式的第五次颠覆式创新,是人类信用进化史上继血亲信用、贵金属信用、央行纸币信用之后的第四个里程碑。

    追根溯源,区块链技术的设计思想来自于东罗马帝国时代的拜占庭将军问题。区块链本质上就是设计一个分散决策的动态博弈机制或者算法,通过信息传递来解决非对称信息中多个代理人的一致行动。

    从底层技术上看,区块链是一种将点对点传输技术、分布式技术、密码学、网络理论等成熟技术综合运用的新技术。在2011年,Vitalik第一个通过比特币发现了区块链和加密货币技术,并在2013年11月出版了《以太坊白皮书》。

    从功能上看,区块链的核心优势是去中心化,通过运用数据加密、时间戳、分布式共识和经济激励等手段,在节点无需互相信任的分布式系统中,实现基于去中心化信用的点对点交易、协调与协作,从而为中心化机构普遍存在的高成本、低效率和数据存储不安全等问题提供解决方案。

    从思想演进看,凯文·凯利2016年在《失控》一书中指出,分布式系统具有四个突出特点,即没有强制性的中心控制、次级单位具有自治的特质、次级单位之间彼此高度链接、点对点之间的影响通过网络形成了非线性因果关系。凯文·凯利进一步指出,与其说一个分布式、去中心化的网络是一个物体,还不如说它是一个过程。

    从应用角度看,BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)等互联网公司在区块链领域积极布局,推动区块链产业的发展。2018年5月,工业和信息化部信息中心推出了《2018年中国区块链产业白皮书》。各地政府也积极从产业高度定位区块链技术,政策体系和监管框架逐步发展完善。马云在2018年表示,阿里目前重点投入的三大核心技术,一是以大数据人工智能为主的技术,另外两项是区块链技术和物联网技术。区块链技术加上互联网金融,今后才有可能打造21世纪数据时代、信息时代的金融体系和标准。

    从研究者的角度看,区块链也逐渐进入主流研究者的视野。芝加哥大学丛林教授和何治国教授于2018年3月在NBER发布的工作论文《区块链颠覆和智能合约》中,证明了区块链这种去中心化制度设计有助于增加社会福利,提升消费者剩余。宾夕法尼亚大学方汉明教授在2018年6月表示,宾大经济系的教授们自发组织了一个学习小组。学什么?区块链和比特币。我们轮流读文献做报告,讨论区块链的机理,研究它们的密码学和经济学基础,以及可能会有什么样的开创性应用。

    区块链是分散决策机制

    在我们看来,区块链是一种用分布式技术构建节点与节点间相互关系的方式,目的是依靠网络结构中多个节点之间的博弈来实现更大范围和更深层次的复杂交易。如果从经济学的发展历史角度看,首先区块链直接挑战了在经济学理论和实践中,争论达百年之久的中心和去中心两种机制,即集中的中心集权机制和分散的市场决策机制;其次,区块链的根本特点也挑战了传统的微观组织结构,是一种完全独立于企业的全新组织。

    区块链不仅是运用到实体经济的一项新技术,而且还是与传统经济机制竞争的一种组织或制度设计。区块链的优点是解决了资源配置的帕累托有效性和激励相容的问题,缺点是机制的信息成本很高,需要借助于密码学、网络结构、云计算、大数据、深度学习、人工智能等技术手段和算法来实施。

    中心集权机制

    在传统上,中心集权机制是指拥有私人信息的个体们向一个中心计划者直接报告各自的类型信息,比如边际成本、边际效用、边际收益、消费需求等,然后中心计划者根据个体们报告的信息,制定出每个个体的生产向量,如产量水平、投资水平等,以及消费向量和货币转移支付,并下达给每个个体。其中,中心计划者需要求解包括数以百万计联立方程的投入产出表。

    ■在经济理论发展历史上,中心集权机制是机制设计中最为重要的一种制度安排,其理论基础缘起于吉巴德、梅耶森等学者提出的显示原理。显示原理的含义是指,在非对称信息的经济环境中,任何一个间接机制的均衡结果都可以由一个具有独特数学结构的直接显示机制来复制。显示原理的提出,极大地简化了机制设计工作,使得机制设计工作可以聚焦于去设计一个具备良好性质的直接显示机制。从博弈规则和信息传递方式来说,中心集权机制就是一种直接显示机制。

    区块链机制

    区块链的技术基础是分布式网络构架,具有去中心、分中心及信息共享、共识、共担的组织结构特征。从机制设计的角度来看,信息共享和共识表现为参与者之间相互传递信息。

    ■区块链不仅仅只是一种新技术,更是作为与传统经济机制竞争的一种组织或制度设计,帮助传统实体经济交易从集中层级组织中退出,回归到分散决策的市场中。基于这样的认识,其在社会发展进程中的重要性不言而喻。当然需要指出,区块链机制扩大了信息空间的维数,同时也给每个个体施加了更复杂的计算任务。

    区块链机制满足激励相容和帕累托最佳

    在近百年来的社会发展实践中,中心和去中心是两种完全不同的制度安排,表现为集中的中心集权机制和分散的市场决策机制。早期,如1974年诺贝尔经济学奖得主哈耶克对计划经济质疑的“经济计算问题”。在哈耶克看来,各种经济现象之间密切的相互联系使我们不容易把计划恰好停在我们所希望的限度内,并且市场的自由活动所受的阻碍一旦超过了一定的程度,计划者就被迫将管制范围加以扩展,直到它变得无所不包为止。近年来,如2007年诺贝尔经济学奖得主赫维茨敏锐地发现,机制设计的最首要任务是构建评价一个经济制度优劣,且能被大多数经济学家都认同的标准。信息的有效性、激励相容和资源配置的帕累托有效性是经济学界普遍接受的三个标准。

    区块链机制运行的信息成本高

    哈耶克批评计划经济的一个重要理由是“计划经济收集信息和计算方程组所需时间过长”。如果用数学语言表述,就是由于在高维的参数空间中,每个个体需要验证很多方程,所以信息空间也很“大”。因此,机制设计之父赫维茨指出,信息成本是机制设计者必须要考虑的基本标准之一。其中,信息有效性是判断一个经济机制优劣的重要标准。在度量信息有效性的各种方法中,信息空间的维度大小是其中的一个方法,信息空间的维度越大,表明机制运行的信息成本越高。

    区块链这种分布式机制运行的信息成本是很高的。事实上,为了避免共谋的流行,必须配有交叉确认,也将使得信息处理成本增加。所幸的是,随着大数据、智能计算机、云计算技术以及互联网技术的深入发展,计算效率有了极大的提高,这将有助于降低分布式机制运行的高信息成本。目前,一些分布式商业模式应用能够成功落地的前提就是计算技术、信息储藏技术的迅速发展。

    区块链机制满足激励相容

    社会选择和机制设计中普遍碰到一个难题,即拥有私人信息的某些个体会采取“隐瞒偏好、扭曲事实或者故意混淆视听”的机会主义行为。个体追求私利的机会主义行为往往违背了集体利益或影响社会目标的实施,造成资源配置的帕累托无效性。一个好的经济制度只有满足激励相容,才能很好地协调拥有非对称信息参与者的个体利益与集体利益的一致性。因此,激励相容是衡量经济制度优劣的一个不可或缺的标准,机制设计理论所要解决的根本问题就是非对称信息下的激励问题。

    区块链机制满足激励相容,中心集权机制不一定满足激励相容。原因在于,首先在区块链机制中,对于信任,各个交易环节交叉验证,个体造假的概率几乎为零。因此,区块链机制信息为真的概率为1。其次,在中心集权机制中,参与者报告的信息未必是自己的真实类型。区块链机制信息为真的概率高于中心集权机制信息为真的概率。

    区块链机制导致帕累托最佳配置

    对制度的评估应以帕累托有效性作为标准。其原因在于帕累托有效性是新古典经济学关于效率的一个最基本评价标准。不论是直接显示机制还是区块链机制,最终都要涉及资源的配置。就资源配置而言,区块链机制导致帕累托最佳配置,中心集权机制会出现一定程度的效率或福利损失。其原因在于,区块链机制较好地解决了信息非对称问题,中心集权机制存在非对称信息问题。

    众所周知,非对称信息会造成资源配置的帕累托无效率,这是困扰所有组织和制度设计的核心问题。设计者可以设计一组激励机制来减少或避免效率损失。从数学的角度来看,设计者在激励相容约束和参与约束下,设计一组机制以最大化社会福利。激励相容约束和参与约束的冲突俗称委托——代理矛盾,构成了信息非对称下机制设计的根本矛盾。当设计者使两难冲突达到一种平衡时,其所设计的激励机制就是最优机制。显而易见的是,设计者所设计的最优中心集权机制所得到的资源配置结果是约束帕累托最优的,与无需信任的区块链机制达到的帕累托最优配置相比,出现一定程度的效率或福利损失。

    对人类社会的影响不可估量

    凯文·凯利在《新经济新规则》一书中指出,在未来的十几年中,新经济带来的巨大利益很大程度上是来自于对分布式和自治式网络的开发和利用。作为资源分配的一种全新的分散决策制度设计,区块链机制在互联网经济时代异军突起,对人类社会的冲击和影响不可估量。

    未来,我们需要综合地运用机制设计、网络理论、密码学、计算机科学等技术手段,以一套基于网络的应用程序和算法呈现出新规则和新市场。目前,不少人把区块链看作是一种计算机产品,例如,比特币、共识协议、状态通道、哈希算法、分片技术、雷电网络等大量的计算机技术语言出现在区块链的研究文献中。当然,这些计算机技术对于解决区块链的激励机制和提高效率方面是不可或缺的。

    但是,区块链更为重要的是要运用经济理论来设计和创建能产生一定均衡结果的“规则”或算法。经济学的机制设计理论和网络理论、密码学、计算机技术、人工智能的有机结合,将极大地推动区块链这种颠覆性创新在新时代新经济中开花结果,产生越来越多的新兴经济模式和自治去中心化组织。事实上,技术与机制的结合更容易产生有形之手、无形之手之外的第三只手,即分布式组织。

美年健康引入战投 阿里方面拟成二股东

    美年健康大手笔引入重要战略股东和合作伙伴。10月27日晚,公司公告称,25日,公司控股股东天亿资产及一致行动人和其他股东,分别与阿里巴巴、杭州信投、上海麒钧签订股权转让协议,拟以12.01元/股的价格,合计转让6.05亿股(占公司总股本16.16%)。

    根据协议,天亿控股、上海美馨、遵义大中,合计向阿里巴巴转让2.09亿股(占公司总股本5.58%),转让总价约25.1亿元;天亿资产、天亿控股、上海美馨、高伟、徐可、遵义大中,合计向杭州信投转让1.96亿股(占公司总股本5.24%),转让总价约23.5亿元;天亿资产、中卫成长、上海美馨、高伟,合计向上海麒钧转让2亿股(占公司总股本5.34%),转让总价约24.0亿元。

    此次股份转让价格均为12.01元/股,较美年健康10月24日收盘价13.34元/股有一定折价。

    本次股份转让完成后,阿里巴巴和杭州信投作为一致行动人,将持有美年健康10.82%股份,成为第二大股东,上海麒钧将成为公司持股5%以上股东。天亿资产仍为公司控股股东,俞熔仍为公司实际控制人。

    对于受让美年健康股份,阿里巴巴表示,是为了推动阿里巴巴及其关联方与美年健康开展相关的业务合作,发挥协同效应。上海麒钧则称,是基于对医疗健康服务行业的看好,以及对美年健康未来发展前景及投资价值的认可。

    美年健康认为,阿里网络、杭州信投和上海麒钧作为公司重要战略股东和合作伙伴,能够帮助公司高质量提升企业数字化、智能化发展水平,构建协作创新的技术平台,为公司长期健康稳定发展提供支持。


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

相关阅读


返回顶部