华泰宏观李超团队指出，三季度GDP增速下行至+6.0%，较二季度下行0.2个百分点，低于我们预期和Wind一致预期0.1个百分点。工业生产数据反映设备制造、汽车制造业生产持续低迷，进出口产业链仍受贸易摩擦预期扰动，企业盈利虽在修复，但库存周期尚未切换到补库阶段。需求端消费仍有一定韧性，但传统制造业投资增速下行压力仍存。我们认为稳增长是短期经济工作重点，积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望在一定程度上对冲经济下行速率。考虑全国经济普查可能会追溯调高今年GDP增速，四季度GDP仍然有下滑的可能，我们认为明年一季度的政策刺激变量可能会较强。 |
