18日，第七届世界军人运动会将隆重开幕。这是中华人民共和国成立70周年之际，中国举办的一次重要的国际性综合体育赛事，是中国政府、中国人民履行大国责任担当、推动军事体育交流、促进世界和平发展的积极实践。 本届军运会共有109个国家9308名军人报名参加，赛会规模为历届最大；共设27个大项、329个小项，竞赛项目为历届最多，可以说是世界军人的“奥运会”，是军体健儿的“群英会”。 相关上市公司： 科锐国际：为第七届世界军人运动会首席人力资源战略合作伙伴。 辰安科技：中标第七届世界军人运动会运动员村、铁人三项、定向越野安保及信息化建设项目。 【2019-10-10】科锐国际(300662)灵工业务高速增长 技术赋能提质增效 人力资源行业首家上市企业，国内国际全方位发展。科锐国际是国内首家A 股上市人力资源服务企业，在“一体两翼”战略指导下，逐渐形成“技术+服务”的商业生态圈模型，通过线下线上的协同发展，子品牌精细化管理，奠定了灵活用工、高端人才访寻和招聘流程外包核心业务的行业领先地位。2018 年收购英国Investigo 的控股权，大力拓展国际业务，带动公司海外收入占比大幅提升至26.7%。扣除Investigo 之后，科锐国际2018 年内生收入和归母净利的增速分别为45.3%和45.5%，2019H内生收入和归母净利增速分别为48.5%和28.8%，仍旧保持高速增长。 行业市场空间广阔，政策导向促进行业发展。从国际上来看，我国人力资源服务行业收入水平和成熟市场相比仍有很大发展空间，美国人服行业收入占全球的25.6%，而中国只有0.8%。从国内劳动力供需两端来看，人口红利逐渐转变为人才红利，城镇化进程将会释放更多劳动力，同时我国人才需求缺口逐渐放大，伴随着产业结构升级，专业人才需求旺盛。2018年国务院出台《人力资源市场暂行条例》，政策规范性要求提升，龙头企业迎来机遇。科锐国际作为老牌人力资源服务提供商，客户群体以服务于中高端优质客户群为主，覆盖人力资源服务全产业链，持续发展能力突出 。 灵活用工业务增速高空间大。我国灵活用工业务正处于高速成长期，预计未来5 年复合增长率在20%以上，市场规模和转化率均有极大的提升空间，未来有望成为增长支撑点，成为行业龙头业务布局的主要方向。从供需两端来看，由于灵活用工的灵活性和覆盖范围广，在经济增速放缓，企业用人成本提升的宏观环境下，市场认可度不断得到提升。 聚焦三大主业，综合优势明显。灵活用工、中高端人才寻访和招聘流程外包构成了公司的三大主业。灵活用工业务增长迅速，2018 年营收15.12 亿元/+130%，2019H 营收12.78 亿元/+199%，派遣行业分布广泛，派遣人数屡创新高，高学历人才占比高，人均岗位收入领先。中高端人才访寻业务服务众多世界500 强等优质客户，营收稳健增长，细分品牌专注度高。招聘流程外包覆盖从确定职位需求、招聘信息发布、面试录用通知，直至候选人报到的所有环节，能有效分担客户人力资源部门的招聘压力，产品附加值较高，毛利率明显高于其他两项主营业务。 凝聚核心竞争力，打造知名品牌。科锐国际经过多年发展，服务众多知名品牌，客户稳定性高，积累了良好的口碑。公司不断提升服务能力，横向上从从国内市场到国外市场，一线城市到二三线城市，形成了区域扩张的趋势；纵向上，从18 个大行业到细分子行业再到细分岗位的布局，形成了全方位、宽领域、高专注的品牌战略格局。公司持续加大技术投入，打造满足客户需求的新技术产品，与各子品牌形成协同效应，提升服务效率和品牌影响力。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021 年的收入分别为34.52 亿元/43.8 亿元/55.16 亿元，同比增速分别为57.1%/26.9%/26%，归母净利润分别为1.52 亿元/1.9 亿元/2.34 亿元，同比增速分别为24%/25%/23.2%，对应EPS 分别为0.85 元/1.06 元/1.3 元，对应PE 分别为35 倍/28 倍/23 倍。人力资源行业在国内市场正处于高速发展期，考虑到公司是A 股上市的唯一一家人力资源服务公司，具有一定的稀缺性，给予公司2020 年35 倍的估值，目标价37 元，推荐“买入”。 风险提示 宏观经济波动对需求端产生不利影响；人力资源服务行业竞争加剧；人力成本上升；外汇风险 【2019-07-26】辰安科技(300523)剑指全球公共安全行业的引领者 公共安全信息化行业骄子。作为一家专注于公共安全行业的软件企业，公司已成为定义“公共安全”的行业骄子。利润率水平充分证明了公司是一家看似项目制，实则高度产品化的软件企业。公司在政府与城市安全、海外国家安全以及消防安全等业务之外，又开辟了工业安全、环境安全和安全文化三大全新业务板块。应急管理部的成立构筑了公司的中长期成长逻辑，积极影响正在逐步显现。通过不断开拓高毛利的海外业务，陆续贡献了一定业绩“惊喜”。公司在手待验收的项目十分充裕，预计大部分有望在年内完成验收。 工业安全刻不容缓，开辟全新增量市场。江苏“321 响水化工园区爆炸事件”震惊中央，在工业安全方面向全社会敲响警钟。构建起覆盖各级监管机构、园区、企业的信息化、智能化、网格化社会监管和应急救援体系，以实现多层级的安全生产治理成为了必需，为此公司推出了相应的“智慧安全园区综合解决方案”以及专门面向化工园区的安全一体化平台产品，实现“风险监测预警”与“协同应急救援”的联动，成功在福建泉惠石化工业园区以及山东临沂、菏泽等8 个化工园区落地。工业安全作为迫在眉睫的刚性需求，有望在内生驱动与政策催化的双重引导下形成一个快速增长的市场。作为国内应急管理行业的绝对龙头，公司有望开辟一个全新的重量级增量业务。 成功进军消防安全，商业模式创新升级或再造一个辰安。消防安全是社会安定的基石，市场规模超过3000 亿。公司在消防安全领域的产业体系构建已基本完成：1）通过并购科大立安，强化了智慧消防能力；2）针对当前消防安全管理存在明显的痛点，推出智慧消防与消防云服务，商业模式突破式创新，打造社会化的“消防安全一站式兜底服务”，在产品体系、市场渠道和收费模式方面大胆创新。公司2018 年消防业务板块实现收入7802 万元，成功进军消防安全后，商业模式的创新升级有望再造一个辰安。 城市生命线的异地复制有望加快，全国遍地开花可期。合肥城市生命线的前两期取得良好成效，后续第三期仍有20 亿追加投入的空间。并成功实现徐州、武汉、淮北等城市生命线的异地复制，全国遍地开花可期。 投资建议：作为一家高度产品化的公共安全软件企业，应急管理部的成立构筑了公司中长期成长逻辑，积极影响正在逐步显现；以工业安全为典型代表的三大新业务有望为公司开辟全新增量市场；随着成功进军消防安全市场后，公司的商业模式也实现升级，或再造一个辰安。预计2019-2020 年EPS分别为0.99 元、1.51 元，6 个月目标价45 元。 风险提示：1）新业务拓展不及预期；2）在手订单的业绩转化进度低于预期 |
