据报道，最近，美国研究人员开发了一种新型光学镜头，这种光学镜头比常规的相机镜头更薄、更轻，比普通镜头要薄1000倍，但性能却丝毫不逊色于传统镜头。该镜头还可以与夜间成像配合使用，这对于智能手机来说是一个极大的好消息，因为这可以使那些难看的相机镜头变平。 在未来，可以利用这种成像技术生产出超薄的智能手机相机，也可以使用它们来进行热成像以寻找热信号。除此之外，更直接地使用该技术将使较轻的军用无人机可以飞行更长的时间来执行夜间任务。另外，这种新镜头的制造成本也可能更低，因为这种设计允许它们用塑料而不是玻璃制成。 相关上市公司： 联创电子：国内光学镜头领域佼佼者，华为镜头的供应商； 联合光电：主要产品为高端变焦镜头，华为是公司的核心客户； 欧菲光：通过收购索尼在广州的镜头工厂进入苹果产业链，同时为华为、OPPO、vivo、小米等核心安卓厂商提供摄像头模组在内的核心零部件。 【2019-09-26】联创电子(002036)受益光学镜头升级 公司迎来长期成长机遇 公司处于光学优质赛道，受益国内光学产业升级 光学已经成为消费电子终端体验升级最重要的方向之一，具备超高清、超广角、高倍变焦等性能的高端摄像头大幅提升消费者的拍照体验。同时TOF 及结构光等技术推动摄像头成为消费电子终端重要的输入输出载体，未来在AR/VR、自动驾驶等5G 时代的重要应用场景，光学也将是信息获取和输出的重要方式。苹果、三星、华为等国际品牌企业都在光学赛道积极布局，为产业链带来较大市场机会。公司师承技术沉积深厚的老牌厂商凤凰光学，模造玻璃水平全球领先，形成以光学为主，触显和集成电路为辅的产业布局。公司处于光学优质赛道，未来有望深度享受国内光学的产业升级大趋势。 依靠核心技术，光学事业部迎来弯道超车机会 公司模造玻璃技术全球顶尖，在运动相机等高清广角镜头领域已经证明自身能力。随着消费电子手机镜头的产业升级，公司前期进行积极储备，利用玻塑混合镜头制造能力，在车载镜头、屏下指纹镜头、手机摄像头、TOF 镜头等领域都实现突破。公司近期发行可转债募资，持续扩充手机镜头产能。19 年上半年公司光学业务收入4.66 亿元，同比增长88%。经过前期布局，公司已经在光学赛道上开始发力，未来有望利用国内光学产业升级的机会实现弯道超车。 长期趋势明确，公司光学业务成长空间较大 全面屏升级带动光学屏下指纹爆发，公司屏下光学指纹镜头进入国际知名手机品牌客户供应链，迎来爆发。受益于手机镜头性能持续升级，公司玻塑镜头迎来新机遇，公司玻塑混合镜头在未来有望在高端品牌主摄像头市场逐步起量，打开公司长期成长空间。 风险提示。光学和触显下游景气度持续低迷，下游需求不达预期，公司产能释放不达预期，新技术新产品拓展和升级不达预期。 优秀的光学行业龙头之一，维持“买入”评级 预计公司19-21 年归母净利润3.24/4.83/6.57 亿元， 增速分别为31.9%/48.9%/36.0%。每股收益分别为0.45 /0.67/ 0.92 元，当前股价对应PE分别为33/22/16X。根据我们绝对估值与相对估值的结果，预计公司未来一年合理估值区间为22~25 元，维持“买入”评级。 【2019-07-13】联合光电(300691)2019年上半年净利2511万–3139万 受中美贸易战影响营业收入增长放缓 7月13日消息，联合光电（300691）近日发布2019年上半年业绩预告，预计净利最高可达3139.15万。 公告显示，2019年1月1日-2019年6月30日，归属于上市公司股东的净利润为2511.32万元-3139.15万元，比上年同期下降20%-0%。 据了解，报告期内,公司根据既定战略持续进行新技术和新产品研发，加强国内外市场开拓和人才储备，研发投入和人工成本增长较快，由于受中美贸易战加剧等宏观经济形势不利影响，营业收入增长放缓，导致净利润下降。 根据《2017年股票期权与限制性股票激励计划》，本报告期内摊销股权激励成本465.07万元，上年同期为1,381.78万元。 预计报告期内非经常性损益对公司净利润的影响金额约为279.94万元，上年同期非经常性损益为440.79万元，主要系2019年半年度收到的政府补助同比减少所致。 资料显示，联合光电致力于为市场提供高端光学镜头产品及解决方案，光学镜头是光学成像系统的核心组件，对成像质量起着关键作用；随着光电子技术、互联网、物联网的快速发展，公司光学镜头产品的应用领域不断拓宽，目前已被广泛用于安防视频监控、消费电子、投影视讯、智能家居等众多领域。 【2019-08-08】欧菲光(002456)调研简报:走出减值阴霾 光学升级助力新征程 营收规模平稳增长，逐步摆脱资产减值影响。2017 年至今，消费电子终端尤其是智能手机出货量从增速持续下滑演化至负增长，公司2017年至今营收平均增速为27.64%，实现平稳增长。公司位于消费电子产业链中游，净利率水平相对较低，公司争夺行业话语权的根本在于“创收”而非“创利”，近年来营业收入规模的稳步增长证明了公司在行业景气度下降过程中实现了市场份额的提升。公司2018 年初对全年消费电子市场景气度判断出现误差，在客户政策和产品备货上相对激进，导致2018 年及2019 年一季度计提各项资产减值准备进而亏损。截至2019 年上半年，公司已实现扭亏为盈，2019 年Q2 实现归母净利润2.78亿元，经营性现金流净额12.37 亿元，经营情况出现明显好转。 摄像头模组龙头，长期受益多摄升级。近两年来，智能手机硬件创新逐渐进入瓶颈期，以智能手机摄像为代表的智能手机光学升级趋势成为主流， IDC 预测，2019 年三摄机型市场份额有望达到15%。多摄趋势的确立叠加主摄像头像素加速升级将极大提升摄像头模组厂商的营收空间和盈利能力，公司作为摄像头模组厂商龙头将确定性受益。 屏下指纹渗透率提升，公司行业地位稳固。随着智能手机全面屏成为必然发展趋势，传统电容式指纹识别技术将逐渐被淘汰，可选择的替代方案主要有屏下指纹识别、3D Sensing、和虹膜识别。屏下指纹识别操作更为便捷、符合用户使用习惯、环境适应性强，且成本及技术成熟度更优，未来屏下指纹识别将成为智能手机生物识别技术的主流。光学式屏下指纹识别模组仅欧菲光和丘钛可以较好的满足终端手机厂商的大规模量产需求，随着屏下指纹渗透率的快速提升，公司在生物识别领域有望持续强化盈利能力。 国资入股资金压力缓解，业务布局逐渐清晰。2019 年5 月28 日，欧菲控股及裕高拟将其持有的公司16%股份转让给南昌工控或其指定机构，南昌工控承诺在受让标的股份后三年内与欧菲控股及裕高保持一致行动。公司已收到南昌工控、南昌市政公用及南昌产盟投资共计25亿元预付款，一定程度上缓解了公司运营资金的长期压力，助力公司重回正常经营轨道。公司触控模组技术为外挂式方案，外挂式薄膜的可弯曲性适配于柔性OLED 显示，近两年由于刚性OLED 和LCD 显示技术仍为市场主流，in-cell 和on-cell 触控模组方案挤压了公司触控模组业务的成长空间，由于该业务毛利率水平较低，不排除公司未来剥离该业务板块专注于光学电子领域。 维持“谨慎推荐”评级。公司经历了2018 年和2019 年一季度的大规模资产减值计提后，经营风险已基本释放，二季度资产减值准备3000万左右回归正常水平，审慎预计公司全年资产减值3.2—3.5 亿元。公司受益于二季度一线手机厂商积极为下半年旺季备货，上半年实现扭亏为盈，第二季度经营性现金流金额大幅提高，在南昌国资25 亿元股权转让预付款的助力下，公司经营重回正轨。公司是摄像头模组龙头厂商之一，将确定性受益于多摄趋势的确立和主摄像头像素升级以及屏下指纹渗透率的加速提高，未来有望进一步提升行业话语权。由于公司外挂式触控模组技术与当前主流的刚性OLED和LCD显示技术适配性不佳，叠加触控模组本身低毛利率的特性，公司未来可能剥离触控模组业务板块专注于光学电子领域。基于以上分析，假设2020 年起，触控模组业务不再并表，综合预计公司2019-2021 年实现归母净利润7.72 亿元、14.08 亿元、23.39 亿元，对应EPS 分别为0.28、0.52、0.86元/股，对应当前股价PE 分别为28.12、15.41、9.28 倍，考虑到国资入股公司可能对公司经营风格造成一定转变以及中美贸易战走势存在不确定性对下游需求转暖的不利影响，维持公司“谨慎推荐”评级。综合考虑宏观、行业等多维因素，给予公司2019 年27-32 倍PE，对应合理估值区间为7.56-8.96 元。 风险提示：智能手机出货量不及预期、大客户砍单风险、柔性OLED进展不及预期、汽车销量不及预期、中美贸易战走势存在不确定性 |
