“弹药”充足 私募瞄准10月行情 尽管国庆长假期间欧美股市显著承压走弱，但A股市场在10月首个交易日依然收获“开门红”，上证综指等主要股指8日普遍小幅上涨。据中国证券报记者了解，目前多数私募机构对于10月A股市场的研判整体偏积极。与此同时，来自第三方机构的监测数据显示，在经过9月市场的冲高回调之后，当月股票私募仓位也在年内第二次出现较大幅度下滑，这也意味着市场后续做多将不缺“弹药”支持。 市场走势符合预期 数据显示，10月8日，沪深两市尽管在一定程度上受到外围市场震荡走弱的影响，但主要股指仍然多数收红。其中，上证综指、深证成指分别收涨0.29%和0.30%；而上证50、中证100等权重指数，整体表现明显领先于中小市值指数。 而从北向资金动向来看，境外资金整体持续买入A股的趋势延续。数据显示，8日陆股通北向资金合计净流入17.44亿元，延续9月以来整体净买入的格局。在行业、主题板块方面，10月8日建材、房地产、家电、酿酒等绩优行业板块涨幅居前。元器件、通信设备、半导体、互联网等部分科技股板块，以及传媒、酒店餐饮、石油等行业板块则表现较弱。 上海域秀资本研究总监许俊哲表示，8日市场交投较为平稳，沪深两市交易金额也比较正常，主要股指普遍小幅走强，整体符合市场预期。从行业板块上看，受到外围消息面的影响，科技股调整幅度较大，在一定程度上拖累创业板指数和其他一些中小市值指数的表现。 重点关注银行等板块 私募排排网8日发布的中国对冲基金经理A股信心指数月度报告显示，9月末国内股票私募机构平均仓位水平为64.54%，环比8月末的71.98%大幅下滑7.44个百分点，为近4个月以来的最低水平。来自私募业内的研究观点指出，在9月下半月市场持续回调、股票私募同步大幅减仓的背景下，短中期内A股市场做空动能衰竭拐点也可能临近。一旦主要股指再度触底回升，市场将不缺做多资金支撑。 对于10月和四季度A股市场的投资策略，上海石锋资产分析表示，随着前期央行降准的落地，来自货币调整预期和风险偏好修复对市场的提振，可能已进入尾声，未来市场将继续回归震荡区间，市场个股分化行情或持续。从短期来看，自身景气度高的品种将相对受益；从中期来看，逆周期调节政策有望逐步加码，部分属于周期行业的公司将更为受益。 上海世诚投资总经理陈家琳表示，虽然国庆长假期间外围市场大幅波动，但对于节后A股市场表现并不悲观。一方面，未来适当适度的逆周期调节政策不会缺席。另一方面，在9月下旬A股回调之后，市场避险情绪已得到相当程度释放，由此减轻节后市场压力，这也是有别于2018年10月市场运行的重要因素之一。 在此背景下，陈家琳认为，A股上市公司在10月将迎来三季度业绩“大考”，市场个股行情或分化。具体到行业策略上，陈家琳认为，银行、地产等绩优板块在年底前有望获得超额收益，值得投资者重点关注。 9月龙头房企销售增速超预期 四季度或“以价换量” 今年三季度，受房企融资渠道收紧、需求不振以及房贷利率居高不下等多重因素影响，市场普遍认为今年将难有“金九银十”。近期多家上市房企陆续公布的9月销售数据显示，9月百强房企销售强劲回温，同比、环比均显著增长。这一数据显然超出市场预期。受9月销售超预期影响，10月8日多家上市房企股价大涨。 多位房企人士对中国证券报记者表示，四季度房企将全力冲刺全年业绩目标，不排除“以价换量”，考虑到去年四季度同期基数较低，龙头房企四季度表现仍可期，完成全年销售目标压力不大。 龙头房企销售超预期 截至记者发稿时，目前房企第一阵营中，中国恒大和碧桂园均发布了9月销售数据，同比均实现大幅增长。中国恒大披露，9月实现合约销售金额约831.1亿元，刷新了集团单月合约销售金额的历史纪录。这意味着今年前9个月，恒大累计销售金额已经超过4530亿元。在今年初发布的公告中，中国恒大披露其2019年合约销售目标为6000亿元。据此数据计算，截至今年9月底，中国恒大已完成年度销售目标约75.5%。市场分析认为，恒大“金九银十”期间实施的全员营销成效显著，推动业绩不断增长。 碧桂园自去年下半年起仅披露权益销售金额，公司9月实现权益销售金额515.8亿元，同比增长40.39%。按此计算，1-9月碧桂园权益合同销售金额约为4229.3亿元。 融创10月8日晚间公布的9月销售数据显示，公司9月实现销售金额约629.1亿元，同比增长18%，前9月累计实现销售3694.9亿元，同比增长16%。 中等规模的房地产企业也有不俗表现。世茂房地产9月销售额约为320.9亿元，同比上升57%，前9月累计合约销售总额约为1739.9亿元。 从目前多个渠道获得房企销售数据来看，前9月销售突破千亿的房企已经达到20家左右，同时考虑到正荣地产、融信中国、富力地产前9月销售规模均已超过900亿元，距千亿规模仅一步之遥，预计四季度千亿房企规模将继续壮大。 四季度或“以价换量” 四季度是房企完成全年销售目标的冲刺阶段。房地产研究机构克而瑞发布的报告指出，从目标完成情况来看，截至9月末，在年内设定了全年销售目标的房企中，近4成房企目标完成率达到75%以上。其中，阳光城、世茂、宝龙、九龙仓、大发地产等9家房企目标完成率实现80%以上。另有近4成房企的目标完成率处于65%-75%区间，剩余房企目标完成率未达到65%。规模房企整体目标达成情况不及去年同期。总体来看，在行业增速放缓、调控趋严的背景下，部分房企完成全年业绩目标仍有一定压力，四季度仍需加速推货入市，积极推盘去化。 乐居财经提供的数据显示，国庆期间，绝大多数大型房企都在黄金周给予了额外优惠。恒大除“全员营销”重大政策外，并针对在售楼盘给出了黄金周额外优惠，国庆黄金周期间销售额达到510亿元。除恒大外，碧桂园、万科、融创、保利、绿地等多家房企黄金周期间销售规模均超过百亿元。 在一些整体去化压力较大的市场，打折促销预计将成为四季度普遍现象。记者近期走访北京多个项目了解到，北京目前在售新建商品房大多数为限竞房，且供应量较大，个别区域甚至多个楼盘同时期入市，整体去化压力较大。而限竞房目前二八分化的局面也愈演愈烈，少数楼盘成交火热，相当部分区位不占优势的项目则成交冷淡，售楼处门可罗雀。目前除个别热门项目没有折扣外，不少项目能给到9折的折扣，付款周期也可商谈。 克而瑞指出，四季度作为冲刺全年业绩目标的关键期，在销售承压、项目总体去化率下降的背景下，房企也将继续增加货量供应并加大营销力度，四季度房企的整体销售规模会有一定回升。总体来看，在严调控、高竞争的市场背景下，四季度房企平衡现金流，加速去化回款，抢收业绩仍是主流。 土地市场预计持续降温 去年年底以来，房企融资限制有所放松，不少房企抓紧难得的机遇大举融资。房企在手资金充裕，加之重返一二线城市成为业内共识，推动多个热门城市土地价格上涨。 今年二季度以来，监管部门通过窗口指导、出台文件等方式，对开发贷、房地产信托以及海外发展等融资方式加以规范限制。进入下半年，各项政策对房地产融资的限制进一步升级，房企融资成本出现分化，除少数国有大型房企外，其余房企融资成本均有所上升。 克而瑞数据显示，前9月房企新增债券类融资成本7.03%，较2018年全年上升0.50个百分点。其中，境外债券融资成本达8.08%，较2018年全年增长0.86个百分点。 受融资成本上升以及现金流压力影响，万科、恒大等多家房企已经表示将谨慎拿地，土地市场降温明显。 数据显示，第三季度百强房企拿地溢价率显著回调，6成成交地块的溢价率不足10%，近8成地块的成交溢价率低于30%。 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，目前来看，房企库存去化压力依然较大、资金状况也没有实质性改变。据此判断，预计今年10月土地交易市场会继续降温，整体溢价率和成交金额预计都将下行。 400余家公司符合专精特新“小巨人”评选标准 全国中小企业股份转让系统（新三板，下称“全国股转系统”）日前发布的数据显示，429家挂牌公司符合工信部专精特新“小巨人”评选的财务指标，这些公司上半年营业收入和净利润总和同比增速分别为13.73%和33.56%，平均研发强度达8.74%。 全国股转系统表示，市场内部形成了以专精特新“小巨人”为主的梯次和产业结构，新三板培育作用逐步显现。 梯次特征明显 工信部去年11月发文指出，为进一步推动民营经济和中小企业高质量发展，提高企业专业化能力和水平，按照《工业强基工程实施指南（2016-2020年）》《促进中小企业发展规划（2016-2020年）》和《关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》要求，工信部决定在各省级中小企业主管部门认定的“专精特新”中小企业及产品基础上，培育一批专精特新“小巨人”企业。 专精特新“小巨人”企业的门槛其实不低，评选涉及经济效益、专业化程度、创新能力和经营管理四项专项指标。以经济效益指标为例，上年度企业营业收入要在1亿元至4亿元之间，近2年主营业务收入或净利润的平均增长率达到10%以上，企业资产负债率不高于70%。 又如专业化程度指标。企业从事特定细分市场时间达到3年及以上，其主营业务收入占本企业营业收入的70%以上，主导产品享有较高知名度，且细分市场占有率在全国名列前茅或全省前3位（如有多个主要产品的，产品之间应有直接关联性）。工信部介绍，专精特新“小巨人”企业是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵。 数据显示，新三板专精特新“小巨人”梯次特征明显。首先，有34家挂牌公司被工信部评为第一批专精特新“小巨人”，占比13.71%。这批挂牌公司今年上半年营业收入和净利润总和同比增速分别为15.88%和24.59%。 其次，有429家挂牌公司符合专精特新“小巨人”评选的财务指标，今年上半年营业收入和净利润增速总和同比分别为13.73%和33.56%，平均研发强度达8.74%。 第三，有2107家挂牌公司具备“专精特新”发展潜质，是我国专精特新“小巨人”的后备力量。新三板内部有一批成长性较好但尚未具备“小巨人”规模的高研发企业，此类公司平均营业收入为0.84亿元，较专精特新“小巨人”挂牌公司低42.47%；上半年净利润总和同比增速为13.37%，平均研发强度6.22%，分别较全市场高18.12和2.98个百分点。 培育作用突出 全国股转系统表示，专精特新“小巨人”的产业特征明显。新三板专精特新“小巨人”后备公司集中于装备制造、信息技术与互联网、生物医药等特色产业，在经营发展中体现了“发展战略专一化、管理及生产精细化、产品或服务特色化、技术或经营模式创新化”的特征。 具体来看，一是装备制造挂牌公司705家，主要是行业龙头企业的关键部件配套生产商，在细分领域拥有独特技术和知名商标，“精细化”和“专业化”特征突出。二是信息技术与互联网挂牌公司441家，主要从事云服务、大数据等相关软件开发和集成服务，“特色化”和“创新化”特征明显。这类挂牌公司今年上半年平均研发强度和毛利率分别为11.57%和41.69%，分别较全市场高8.33和16.92个百分点。三是生物医药挂牌公司99家，以创新药的研发生产为主，多家挂牌公司坚持长期研发投入，“专一化”和“创新化”特征明显。今年上半年平均研发投入和毛利率分别为5.48%和56.42%，分别较全市场高2.24个和31.65个百分点，实现了产品的高技术含量和高附加值。 作为主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务的资本平台，在近万家新三板挂牌公司中，拥有众多潜在专精特新“小巨人”企业。正如全国股转系统所言，专精特新“小巨人”的新三板培育作用突出。新三板专精特新“小巨人”后备公司，共有1011家在新三板完成1746次定向发行，融资金额合计596.24亿元。其中，累计融资1亿元及以上的有142家，占比14.05%；累计融资次数在2次及以上的有436家，占比43.13%。共有138家在新三板完成了146次并购重组，交易金额合计200.56亿元。 同时，通过在新三板的股票融资和资产并购重组，有效降低了专精特新“小巨人”后备挂牌公司在快速发展过程中的资金缺口，加快后备挂牌公司的成长壮大。2013年-2018年，新三板专精特新“小巨人”后备公司固定资产投资的年化复合增长率为13.15%，营业收入和净利润的年化复合增长率分别为18.84%和32.44%；六年来，实现营业收入翻倍的挂牌公司占比63.59%，实现净利润翻倍的挂牌公司占比60.72%。 据悉，工信部计划利用三年时间（2018-2020年），培育600家左右专精特新“小巨人”企业。其中，2018年培育100家左右专精特新“小巨人”企业，促进其在创新能力、国际市场开拓、经营管理水平、智能转型等方面得到提升发展。 |
