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新能源动力电池“退役潮”来袭 各路资本抢滩掘金(概念股) ...

2019-9-26 09:31| 发布者: adminpxl| 查看: 11521| 评论: 0

摘要:   在中国大力推动新能源汽车强势崛起的路上,另一个环保问题正在袭来——报废的电池如何处理?  随着最早进入中国市场的一批新能源汽车进入淘汰周期,动力电池迎来了“退役潮”。  中国汽车工业协会统计,截至 ...


  第三,盈利性较差。有研究动力电池方面的专家指出,动力电池回收处理需要达到数量要求后才能实现盈利,但目前行业并未形成规模,上述企业要解决投入和收益的平衡仍需一段时间。此外,回收处理本身的利润并不丰厚。据统计,一家采用机械法和湿法回收废旧磷酸铁锂电池的公司,回收处理1吨废旧磷酸铁锂动力电池的成本为8540元,而再生材料的收益仅为8110元,亏损430元。相较而言,处理三元锂电池的收益较高。据测算,三元锂材料因为含有钴、、锂等贵金属,每吨可回收利用价值约19万元,比磷酸铁锂的理论回收利用价值6.3万元高出整整两倍。当然,三元锂材料的处理成本也要高得多。

  郭鸿博对记者表示,未来看好具备回收技术和先发布局优势的大型电池材料厂商,通过建立与整车厂、电池厂的合作网络,整车厂负责构建回收渠道,正极材料厂商负责拆解、提取金属后再造电池材料,然后供应给电池厂,形成多方合作的循环生态。“投资这些项目,我认为主要考验项目方的资源,产业链的整合能力,是否能打通目前的主流车场或主要电池型号回收,拆解再提取,同时是否与国内大型新能源锂电池生产企业合作,成为这类企业的上游客户,从而实现闭环应当成为投资中主要应该思考的点。

【2019-09-24】长安汽车(000625)重振旗鼓蓄新力 困境反转正当时
    困境反转正在进行,行业复苏首选长安
    汽车行业经历连续14 个月销量同比下滑,当前已站在下一轮周期复苏起点。长安汽车是此轮行业景气度下行中业绩与股价下跌最深的整车股。与此同时,长安自主与长安福特将开启新一轮强产品周期,公司产品周期与行业周期节奏一致,有望“共振”,将大幅提升公司销量与业绩弹性。绝对底部决定了公司未来改善力度大于行业复苏增强,强产品周期决定了公司拥有强“α”,此轮行业复苏首选长安。
    长安福特:福特修复销量“底色”,林肯增厚利润“成色”
    长安福特历来是公司最大的利润奶牛,对公司利润贡献常年在80%以上,近三年其产品老化问题被行业景气度下行放大,销量与业绩雪崩。但长安福特已开启新一轮产品周期:2018 年底福克斯和福睿斯全新换代;2019 年锐界和金牛座中期改款;2019 年底到2020 年上半年全新福特Escape、福特探险者、林肯海盗船、林肯飞行家等多款SUV 国产;2021 年将有林肯航海家上市。此轮长安福特强周期的亮点是将林肯国产纳入其中,福特新车有望收回销量,林肯车型提升利润弹性。叠加福特中国管理层级上升+深化本土化,福特全国销售服务机构NDSD 建立重塑经销商网络,长安福特有望重振旗鼓,重回百亿利润。
    长安自主:开启第三次创业,品牌向上乃破局之道
    长安自主是唯一无法盈利的百万产销规模自主品牌,究其原因为微车较多,品牌整体定位低,量大而价不高。2018 年长安自主的单车价格与单车利润分别为5.6 万元、-0.3 万元,低于其余自主品牌。品牌向上为长安自主破局之道,为此公司开启自主第三次创业:梳理品牌,推出多款新车型;推出香格里拉计划与北斗天枢计划,借布局电动智能化的产业升级趋势提升自主品质与品牌。公司自主盈利能力有望逐步改善,对公司业绩增长形成正贡献。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为-0.13 元、0.79 元、1.71 元,对应PE 为-64.9 倍、10.4 倍、4.8 倍。给予2021 年8 倍PE,合理目标价为13.7 元,维持公司“买入”评级。
    风险提示:国内宏观经济增长不及预期;汽车行业景气度不及预期;长安福特新品周期不及预期;长安自主盈利改善不及预期。

【2019-08-23】比亚迪(002594)2019年半年报点评:补贴退坡产业链盈利承压;泥头车业务将贡献增量
    1H19基本符合我们预期
    1H19收入621.8亿元,同比增长14.8%;归母净利14.5亿元,同比增长203.6%。同时公司公告3Q19业绩区间为1-3亿元。
    发展趋势
    2Q19营运资本增加,有息负债率提升。2Q19实现收入318.8亿元,毛利率15.3%,同环比分别+0.4/-3.7ppt;2Q18销售、管理和研发费用率分别为3.9%/3.2%/4.5%,同比分别-1.1ppt/0.1ppt/0.3ppt;2Q19公司实现归母净利润7.1亿元,同比增长632%。1H19应收和存货合计增加35亿,应付账款和票据减少97亿元,营运资本增加导致有息负债率由期初52.3%提高至54.6%。
    新能源汽车稳健贡献增长;电子业务收入增长利润下滑。上半年,汽车业务实现营收339.8亿元,同比提高16.3%。其中新能源汽车收入254.5亿元,同比增长38.1%;燃油车业务实现85.3亿元,同比下滑21%。由于1Q19沿用18年补贴政策,2Q虽然进入过渡期,但电动泥头车对盈利有所拉动,1H19汽车业务综合毛利率达23.2%,同比增长5.9ppt。1H19手机业务收入233.2亿元,同比增长14.4%。但毛利率下滑3.8ppt至8.6%,导致净利润同比下滑49%至5.8亿元;1H19光伏业务持续亏损。
    PHEV细分市场竞争加剧,补贴退坡产业链盈利承压。2019年1-7月,比亚迪新能源乘用车市占率达24.9%,同比提高4.2ppt。从结构的角度,纯电动市占率提升11.3ppt至21.6%;但插电混市占率下滑11.8ppt至36.4%。往前看,后续合资和自主车企都将密集投放插电混车型,我们预计细分行业竞争会进一步加剧。从盈利的角度,由新能源汽车补贴显着退坡,且主要车企均宣布不上调售价,以价换量。我们预计下半年产业链整体盈利将承压,而公司将凭借泥头车缓冲汽车业务盈利的下滑。
    盈利预测与估值
    考虑到补贴退坡,公司未上调售价,我们将2019年和2020年盈利预测分别下调26.6%和30.5%至20.8亿和20.5亿,比亚迪A/H目前分别对应2019年67.8x/50.8xP/E和2020年68.7x/51.5xP/E。将比亚迪A/H目标价下调9%和29%至59人民币(77.6x2019P/E和78.7x2020P/E,15%上行空间)和50港币(57.9x2019P/E和58.7x2020P/E,15%上行空间)。维持比亚迪A/H跑赢行业的评级。
    风险
    新能源乘用车销量下滑;电池外供低于预期。

【2019-09-09】上汽集团(600104)产量同比提升 批发销量跌幅收窄
    产量同比提升,批发销量跌幅收窄,复苏在望
    根据公司公告,2019 年8 月公司完成批发销量48.7 万台,同比-8%,批发销量跌幅收窄(7 月份批发销量跌幅为9%),8 月公司产量53.6 万台,同比+10%,排产明显增加。我们认为批发销量跌幅收窄,排产同比提升,说明公司对即将到来的“金九银十”有一定信心,销量有望持续改善。我们认为上汽批发销量收窄的主要原因是6 月国五去库存后经销商库存较低需要进货补充国六库存;去年同期基数较低(批发增速为0%)。我们认为汽车需求已逐步见底,去年同期基数低,销量有望持续改善,预计上汽集团19-21 年EPS2.57、2.79、3.00 元,维持“买入”评级。
    上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱跌幅收窄,自主维持正增长


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鲜花

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