我国金融业取得五项历史性成就 易纲强调“珍惜正常的货币政策空间” 主持人刘伟杰：9月24日，庆祝中华人民共和国成立70周年活动新闻中心在北京举行第一场新闻发布会，回顾70年来中国取得的历史性成就、发生的历史性变革。国家发改委、财政部、央行主要负责人分别介绍以新发展理念为引领，推进中国经济平稳健康可持续发展有关情况。 “70年来，我们伟大祖国欣欣向荣，即将全面建成小康社会。金融业同样欣欣向荣，伴随着国家的改革开放，和十八大以来推动高质量发展，取得了历史性成就。”中国人民银行行长易纲在庆祝新中国成立70周年活动新闻中心首场新闻发布会上说道，“展望未来，我们坚信在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，金融改革发展稳定将再创新的辉煌。” 金融业取得五项历史性成就 在具体成就上，易纲谈到五个方面。第一，基本建成了与中国特色社会主义相适应的现代金融市场体系。新中国成立后，我国白手起家，迅速建立了一个稳定可信的法定货币制度。改革开放40年，金融业迎来大发展大繁荣时期，逐步形成了覆盖银行、证券、保险、基金、期货等领域，种类齐全、竞争充分的金融市场体系。 从数据来看，我国金融业相关指标也站在世界前列。据易纲介绍，目前，我国有4500多家银行业金融机构，130多家证券公司，230家保险公司。金融业总资产达300万亿元，其中银行业为268万亿元，规模居全球第一。另外，债券、股票、保险市场也都成为全球第二大市场。外汇储备余额3.1万亿美元，多年来居全球第一。 第二，基本建成了以服务实体经济为目标、便民利民的金融服务体系。新中国成立70年来，我国金融服务不断丰富，存款贷款、支付清算、理财投资、信息查询等基础金融服务的便利性和普惠性走在了世界前列。金融市场的登记、托管、清算、结算、征信、评级体系基本健全，金融基础设施不断完善。 易纲表示，党的十八大以来，我国坚持以服务供给侧结构性改革为主线，持续改善民营和小微企业融资服务。2019年8月末，普惠金融口径的小微企业贷款余额11万亿元，同比增长23%；民营企业贷款余额45万亿元，同比增长6.7%，企业综合融资成本比2018年平均水平下降超过1个百分点。 近年来，央行通过“三支箭——银行贷款、市场发债、股权融资”，同时发力支持民营企业和小微企业。中国人民银行会同有关部门发挥“几家抬”合力，将央行、财政、监管、地方、金融机构的积极性都调动起来；同时，在宏观政策上，央行还用降准、定向降准、再贷款、再贴现等货币政策工具引导金融机构给小微企业和民营企业贷款，有力地支持了就业、创业和整个经济的平稳运行。 第三，基本建立了有效维护金融稳定的金融监管体系。“我们坚持以改革的方式化解金融风险，持续提升金融体系健康性。”易纲谈道，1998年亚洲金融危机以后，我国坚决对大型商业银行实施市场化改革重组，有效处置了农村信用社风险，促进各类金融业态规范发展。目前银行业不良率为1.99%，资本充足率为14%，拨备覆盖率为180%。 易纲表示，我国不断健全金融法律体系和风险处置制度建设，不断优化金融监管体系，提升金融监管的专业性和有效性。金融法治建设不断完善。目前形成了国务院金融稳定发展委员会统筹抓总，一行、两会、一局和地方分工负责的金融监管框架。党的十八大以来，特别是2018年以来，打好防范化解金融风险攻坚战取得了积极成效，依法依规稳妥处置重点领域的金融风险，使其整体呈现收敛可控的局面，市场预期发生了积极变化。 第四，基本形成了一套有效的金融调控体系。“在新中国发展的不同历史阶段，金融调控始终努力保持人民币币值稳定，守护好老百姓的钱袋子。”易纲表示，改革开放以来，央行不断完善货币政策调控框架，适应社会主义市场经济的需要，重点推动调控机制从以直接调控为主向以间接调控为主转变。创新完善公开市场业务操作、存款准备金率、再贷款、再贴现等货币政策工具体系，持续推进利率市场化改革。建立货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，注重逆周期调节。 第五，基本确立了面向全球、平等竞争的对外开放体系。“目前银行、证券、保险业的市场准入已经大幅放开，明年将全面放开股比限制。”易纲介绍称，目前外资银行在华机构有989家，外资证券公司13家，外资保险公司57家。 同时，易纲表示，人民币汇率主要由市场供求决定，1994年以来，人民币名义有效汇率和实际有效汇率都有明显升值。资本项目可兑换和部分可兑换的项目超过90%。2016年，人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，人民币的计价结算、交易和储备功能有了明显增强。近年来，中国扮演负责任角色，积极参与国际交流与合作，提升发展中国家在国际经济金融治理中的话语权和代表性。 货币政策保持稳健取向 近期欧洲央行重启了QE，美联储也开启了年内第二次降息，全球主要经济体货币政策都是趋于宽松的，考虑到目前国内经济形势，中国是否有必要跟进降息以及对货币经济取向进行调整？ 对此，易纲表示，中国是一个大型经济体，货币政策主要是服务国内经济，“所以我们决定货币政策也主要是‘以我为主’，考虑国内经济形势和物价走势来进行预调和微调。中国经济目前还是在合理区间，物价也处于比较温和区间，在转型升级中遇到一些结构性问题主要通过供给侧结构性改革来解决。” 谈及中国货币政策取向，易纲表示，一方面要“稳当前”，加强逆周期调节，保持广义货币M2、社会融资规模增长速度与名义GDP增长速度大体上相当、大体上匹配，坚决不搞“大水漫灌”。同时也要注意保持杠杆率稳定，使整个社会债务水平处于可持续水平。另一方面，要考虑长远，加大结构调整力度，下大力气疏通货币政策传导机制，以改革的方式降低企业融资成本，推动经济高质量发展。 “目前中国在宏观经济政策，特别是财政政策、货币政策上，应对下行压力的空间还是比较大的。以货币政策为例，目前我国利率水平应当是一个适度的利率水平，法定存款准备金率的水平也为今后的宏观政策调整留有充足的空间。”易纲表示，我国央行并不急于像其他一些国家央行所做的那样，有一些比较大的降息和量化宽松的政策。 易纲强调，中国的货币政策还是要保持稳健的取向，要保持定力。客观分析来看，我国不管是在货币政策工具上、宏观审慎政策工具上，还是在其他的方面，空间确实都是比较大。“应该在整个货币政策操作的过程中，珍惜正常的货币政策空间，使得我国能够在正常的货币政策空间中，尽量长地延续正常的货币政策，这样对整个经济的可持续发展和老百姓的福祉是有利的。” 银保监会研究制定险资权益投资分类监管 提高投资上限给优秀险企更大空间 近日，在中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）与上海证券交易所（以下简称“上交所”）共同组织的“走进上交所、畅谈科创板”交流会上，协会副秘书长刘传葵表示，预计保险资产规模今年将迈上20万亿元的新台阶。 刘传葵表示，银保监会采取一系列措施支持保险机构在资本市场充分发挥机构投资者的作用，特别是研究制定中的分类监管及提高权益投资比例等措施将给予优秀保险机构更大投资空间。 在险资参与投资科创板方面，刘传葵认为，科创板投资对于保险机构在拓展投资渠道、投资科技产业和支持国家战略等方面具有积极意义。保险资金对科创板表现出较高热情，目前有30多家保险公司及资管公司参与了科创板。 7月末险资权益投资 仅使用不足四成仓位 实际上，目前险资在权益投资的占比仍距上限有很大的空间。银保监会披露的最新统计数据显示，截至今年7月末，保险资金权益投资余额约为2.2087万亿元，占保险资金运用总余额的比例约为11.36%，仅用了监管上限（30%）的38%仓位。 拉长时间线来看，近三年，险资在权益投资占比均保持在10%-15%这个区间。但需要说明的是，虽然占比变化不大，但随着保费平稳增长，险资的总体体量逐年扩大，“入市资金”的体量也随之水涨船高。 对于险资权益类投资，刘传葵说，保险资金始终高度重视资本市场投资。截至今年上半年，保险机构的股票与基金投资占比12.6%，保险资金投资股票的总体规模已经达到A股市值的3.1%，成为资本市场的重要机构投资者。 “银保监会采取一系列措施支持保险机构在资本市场充分发挥机构投资者的作用，特别是研究制定中的分类监管及提高权益投资比例等措施将给予优秀保险机构更大投资空间。”刘传葵提到。 对于今年险资的规模增长情况，刘传葵表示，截至2019年6月末，保险业总资产19.5万亿元，保险资金运用余额17.4万亿元，预计保险资产规模今年将迈上20万亿元的新台阶。 实际上，今年以来，银保监会多次表态鼓励险资作为长期资金入市。今年1月份，银保监会新闻发言人肖远企表示，鼓励保险公司使用长久期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽专项产品投资范围。在7月份的国新办发布会上，银保监会副主席梁涛透露，银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的投资比例事宜。 近期，金融监管高层已两度提及中长期资金运用。继金融委第七次会议明确“为更多长期资金持续入市创造良好条件”后，中国证监会9月9日至10日在京召开的全面深化资本市场改革工作座谈会再度呼吁“推动更多中长期资金入市”。 30多家保险机构 热情参与科创板 在上述交流会上，刘传葵还表示，保险资金对科创板表现出较高热情，目前有30多家保险公司及资管公司参与了科创板。 就险资参与科创板，上交所首席运营官谢玮指出，目前科创板已上市29家公司，共筹集420亿元。欢迎保险机构投资者关注并投资科创板。 从《证券日报》记者梳理的情况来看，按不同类型险企分类，截至昨日，包括大家人寿、百年人寿、光大永明人寿、东吴人寿、国华人寿等20余家寿险公司积极参与科创板。 也有多家财险公司出现在科创板公司的配售名单中，包括华安财险、亚太财险、阳光财险、中再产险、大地财险、国寿财险、太保财险、中华联合财险、众安在线、紫金财险等。打新科创板的养老险公司还有安邦养老、平安养老、太平养老等。和谐健康和昆仑健康等健康险公司也参与科创板投资。 多位险资资管公司高管表示，保险资金作为财务投资者，面临内部风险限额约束、偿付能力约束、集中度约束等问题，希望科创板提供更多的上市公司和大市值公司，也希望能有更充分的时间通过对IPO询价材料研究给予企业更精确的定价。 拼多多拟发行8.75亿美元可转债 “尝鲜”发行人赎回条款 北京时间9月24日凌晨，电商平台拼多多宣布拟发行8.75亿美元2024年到期的可转换优先债券，为首家设置了发行人赎回条款的中概股公司。 据推测，如启动“绿鞋机制”（超额配售选择权）后，拼多多此次发行规模将在10亿美元左右。高盛、美林、巴克莱、瑞银为此次发行的联合承销商。 谈及募资用途，公告显示，拼多多“计划将本次发行所得款项净额用于加强和开拓公司业务运营、研发投入、继续投资和开发科技基础设施、用作运营资本以及其他一般公司用途”。 另据接近拼多多方面人士对《证券日报》记者透露，农产品由县乡至一线、二线城市的上行以及中国制造业产能由一线、二线城市向县乡城镇地区的下行或是此次拼多多所募集资金的发力重点。 “尝鲜”发行人赎回条款 据了解，发行人赎回条款，指的是发行公司股票价格在一定时间内连续高于转股价格一定幅度后，公司有权按照事先约定的价格购回未转股的可转债。 值得一提的是，近年来，部分中国企业纷纷在全球范围内通过发行可转换债券进行融资。据Dealogic的数据显示，2019年一季度，亚洲科技公司在全球发行的可转换债券规模达230亿美元，为历史最高水平。 但长期以来，在可转债发行中已经被国际成长性企业广泛采用的“发行人赎回权”，并没有中国企业敢于主动“尝鲜”。 为什么是拼多多敢于“吃螃蟹”？有投行人士表示，第一，阿里巴巴、京东等企业已经成功在资本市场普及和建立了电商平台的商业信任；第二，拼多多是适应于未来发展和需求的新电商平台，拥有可期待的长期价值。 实现城乡消费强对流 谈及募资用途，有接近拼多多人士进一步向《证券日报》记者透露，在技术研发方面，拼多多作为依靠“分布式智能”而实现商品精准推荐的电商平台，用户需求和商品之间的匹配效率是立身之本。技术研发投入将是始终存在的主题。 对于拼多多来说，在供应链改造方面包括已经开始的农货上行、制造业升级等。农产品是传统电商平台长期未能涉足的重要品类，而充分利用中国大量亟待转型的制造业工厂，则为拼多多提供了实现“性价比”和“按需定制”的空间。在工业农业两块领域，拼多多都仍有机会通过改造供应链，创造社会价值来提升企业长期价值。 从补贴方面来看，现有的“百亿元补贴”等消费者让利补贴活动仍将持续。据了解，今年9月20日，在苹果新产品发售后，拼多多再度启动了全网最大力度的补贴计划，针对新款手机予以了500元至900元之间的补贴优惠。 在过去的一年多时间里，拼多多通过联合品牌商进行“百亿元补贴”的方式，满足消费者对“性价比”的需求，这一方式已被证明卓有成效，既通过正品补贴带动了中国制造业产能下行，又刺激了农产品上行，继而实现“城乡消费强对流”。 谈及拼多多的发展预期，有拼多多相关工作人员此前对《证券日报》记者谈道，拼多多董事长兼首席执行官黄峥其实在上市前就有过回答。在第一封公开信中，黄峥表示，如果我们闭上眼睛畅想一下下一阶段的拼多多，它将是一个由分布式智能代理网络驱动的“Costco”和“迪士尼”的结合体。 “在不断满足用户需求的过程中，拼多多致力于提升供应链的效率和质量，比如农产品就是一个很好的例子。”黄峥表示。 |
