营收结构看：2019H1，久立特材在石化和天然气领域产品营收为11.4亿元，同比增长9.6%，营收占比为54.5%；电力设备制造领域产品营收为2.0 亿元，同比下降23.1%，营收占比为9.6%。2017 年以来公司在油气领域营收占比波动上升，在电力设备制造领域营收占比波动下降。 盈利结构看：毛利率方面，2019H1 公司主营业务毛利率达26.3%，同比上升3.8PCT；2019Q2 毛利率达29.3%，环比提升6.1PCT，仅略低于2018Q4 单季度的31.0%。公司应用于石化天然气、电力设备制造和其他行业领域的产品毛利率分别为29.8%、23.1%和22.0%；毛利结构方面，2019H1 公司应用于石化天然气、电力设备制造和其他行业领域的产品毛利达3.41 亿元，占主营业务毛利的比重达61.8%；电力设备制造领域产品毛利为0.46 亿元，毛利占比为8.3%，同比下滑3.0PCT。 二、2019Q3 业绩预告：预计19 年前三季度归母净利将同比上升40%~60% 根据久立特材2019 年中报，受下游油气等行业投资持续回暖之影响，公司在手订单充足，预计2019 年1-9 月份归母净利润将达3.02~3.45 亿元，同比上升40%~60%；2019 年7-9 月归母净利润同比上升9.24%~61.53%。 三、投资建议：受益于油气开发高景气、核电投资重启，盈利将稳定增长，维持“买入”评级 我们预计2019-2021 年公司EPS 为0.51/0.53/0.55 元，对应2019 年8 月29 日收盘价，2019-2021 年PE 为14.48/13.78/13.35 倍，PB 为1.72/1.53/1.38 倍。在2017~2018 年油气景气度向上周期内，公司PB_LF估值中枢在2.28 倍左右。我们认为2019 年国内油气领域将继续保持高景气度，公司盈利能力进一步增强，其PB 估值理应修复到近两年估值中枢附近，即2.28 倍左右。以2019 年公司预测每股净资产4.28 元计算，公司合理价值应在9.76 元/股，维持“买入”评级。 四、风险提示：宏观经济下行；原材料价格超预期上涨侵蚀利润率；油气、核电景气度或政策出现重大变化。 【2019-08-19】东方环宇(603706)2019年上半年净利4503万 工商业销气量相较上年同期均有稳定增长 8月19日，东方环宇（603706）近日发布2019年半年度报告，公告显示，报告期内实现营收2.04亿元，同比增长3.3%；归属于上市公司股东的净利润4502.59万元，较上年同期下滑8.99%；基本每股收益为0.28元，上年同期为0.41元。 截至2019年6月30日，东方环宇归属于上市公司股东的净资产10.97亿元，较上年末下滑0.97%；经营活动产生的现金流量净额为4575.22万元，上年同期为-1364.09万元。 据了解，半年来，CNG市场开展针对性的营销，提升气量销售；CNG母站点供市场拓宽服务地域。公司继续实现安全生产零事故，与各部门、岗位签订了安全目标管理责任书24份，修订并完善了78个岗位《安全责任清单》，安全生产责任制得到了层层落实；安全培训次数增加，范围扩大，覆盖面100%；应急预案进一步完善，安全检查和隐患排查工作向细、实方向迈进；安全标准化二级达标建设工作顺利推进，安全文化活动持续不断，风险分析与安全评价更具指导性；社会化管控更接近终端，安全用气更有保障维稳安保力度持续加强。 资料显示，东方环宇是以城市燃气供应为主，包括CNG汽车加气、居民生活用气、工商业客户用气，覆盖燃气供应管网建设和供热业务，以及围绕燃气市场开发的设备安装等业务，并为客户量身订制燃气供应解决方案的燃气综合服务商。 |
