【2019-08-28】乐心医疗(300562)中报扣非净利润大增366% 深度布局智能健康 近日，乐心医疗披露2019年中期业绩报告，报告显示，公司2019上半年实现营业总收入3.5亿，同比增长4.6%；实现归母净利润1203万，同比增长40.9%；扣非净利润1125万，同比大增366%。 乐心医疗表示，上半年，公司积极拓展国内外高端市场，持续加大创新研发投入，不断提升公司核心竞争力，随着公司战略的逐步落地，公司业绩实现较快增长。 据悉，乐心医疗专业从事家用智能医疗健康电子产品的研发、生产和销售以及乐心智能健康云平台的研发和运营。根据国家食药监总局数据，2018年中国医疗器械市场规模约为5304亿元，同比增长19.86%，延续了近几年的高增长趋势。其中，家用医疗器械行业是医疗器械领域中增长最快的子行业之一。根据人民网的预测，2020年我国家用医疗器械市场规模将达1500亿元。 记者了解到，今年8月初，乐心医疗启动了乐心产业园三期的扩建工程，主要用于新建智能生产厂房、自动生产线、全自动立体仓库、全自动物流传输线、研发实验室、先进的实验及检测设备等。据测算，乐心产业园三期扩建工程将于2020年7月投入使用，至2021年公司总产能将实现成倍增长。 【2019-04-17】理邦仪器(300206)收入增长加快、费用率下降驱动未来几年增长提速 经营拐点到来 公司预期差较大，2018年开始进入业绩加速增长期 公司此前给市场形象一直是利润低于预期，关注度不高、预期差较大。但我们判断，2018年开始，公司进入业绩加速释放周期。2018年，公司净利润1.11亿，同比增长155%；2019年Q1，公司净利润3325~4092万元，同比增长30%~60%。过去5年公司累计研发投入7.94亿元，通过持续研发投入和技术积累，先后上市了i15血气分析仪和m16磁敏免疫分析仪，2018年上市多款彩超，实现从低端向中端的升级换代，未来有望在医院渠道销售发力。 收入增长提速、毛利率提升、研发费用率下降共同驱动业绩增长提速 i 15血气分析仪处于高增长阶段，未来3年有望保持50%以上增长；m16磁敏免疫分析仪处于推广初期，但优势明显，2020年有望实现6000~8000万销售，开始盈利；彩超受益于产品升级、销售加强等，2019年收入增长提速，我们预计2019、2020年收入增速30%~40%，毛利率有望稳步提升；综上，我们预计未来3年公司收入增长有望提速，保持20%~30%。研发费用支出增速显着低于收入增速，研发费用率将逐年显着下降。收入提速、毛利率提升、管理费用率逐年显着下降，公司从2018年开始进入业绩加速增长期。 激励到位，放杠杆员工持股计划将于2020年5月解禁 2017年，公司实施了第一期员工持股计划。员工持股计划采用信托计划形式，优先级与劣后级1:1，合计金额9356万元，于2018年5月3日通过二级市场完成股票购买，成交金额9265.78万元，买入均价7.71元/股，占总股本2.06%，2020年5月3日开始解禁，截至目前，该员工持股计划收益率3.8%。 未来两年有望持续高速增长，给予“强烈推荐”评级 我们预计，公司2018年~2020年收入分别同比增长18%/25%/25%，净利润1.11/1.80/2.64亿元，分别同比增长155%/62%/47%，当前股价对应2018~2020年PE分别为42/26/18倍，PEG显着小于1，估值水平低于可比公司，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：多个产品销售低于预期；新产品上市和推广低于预期；研发费用率不能如期下降；毛利率不能如期提升。 |
