侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

机构强推2019年9月24日号称摇钱树的六股(附股)

2019-9-23 14:52| 发布者: adminpxl| 查看: 11034| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年9月24日号称摇钱树的六股(附股):歌尔股份:TWS推动业绩反转,智能眼镜长期续力;思创医惠:智慧医疗显著增长衬托IOT特色优势;顺鑫农业:白酒营收超预期,预收款维持高位;澄星股份:磷化工一体化发展,受 ...
歌尔股份:TWS推动业绩反转,智能眼镜长期续力

投资逻辑

从精密声学零部件到智能硬件OEM:公司成立于2001年,过去主要从事光电、声学精密零组件,近年来纵向发展业务,目前已经开拓至智能声学整机(真无线蓝牙耳机(TWS)、智能音箱、各类耳机等)、智能硬件(VR/AR眼镜等)的OEM业务。2019H1,公司实现营收135.76亿元,同比增长,主要是受益于TWS出货放量,实现归母净利润5.24亿元,同比增长17.73%。

TWS确定性强,助推公司2019年业绩反转:预计2019-2021年大客户TWS出货量维持快速增长,同时安卓客户TWS开始大规模放量,公司是大客户Airpods整机代工的核心供应商,受益于市场份额的提升,出货量增速有望领先行业;2019Q1受制于TWS的良率问题,公司上半年毛利率有所影响,随着Q2良率的提升,公司Airpods出货量以及毛利率进一步提升,未来两年TWS的放量将是公司整体业绩的核心驱动力。

声学精密零组件业务2020年恢复增长:2020年,5G智能手机放量在即,全球智能手机出货量将恢复增长,同时安卓智能手机跟随苹果升级声学性能(防水防尘、立体声),安卓声学零部件ASP仍有提升空间。此外,声学零部件产品下游应用拓展,未来三年MEMS麦克风的需求量增速维持在10%以上,2020-2021年公司精密零组件业务将实现小幅成长。

看好VR/AR为公司长期业绩续力:VR/AR作为后智能手机时代最具革 命性的产品,将在5G时代迎来新的发展机遇,预计明后年将会有多款VR产品发布。公司自2016年以来是Soy和OculusVR眼镜的独 家代工厂,长期深耕上游VR零组件产品,同时2018年公司与在AR光波导镜片领域位于全球第一梯队的WaveOptics签订了独 家生产合作伙伴协议,帮助公司奠定在AR眼镜代工领域的龙头地位。看好VR/AR眼镜成为公司长期发展的驱动力。

估值与投资建议

预计公司2019-2021年实现营收316.0、431.2、557.1亿元,实现归母净利润12.89、17.22、22.47亿元,对应PE为34.4、25.7、19.7×,给予公司2020年32×估值,对应6-12个月目标价16.99元,首次覆盖买入评级。

风险

中 美贸易战不确定性的风险、TWS良率波动的风险、VR/AR开发进度不及预期的风险、声学精密零组件竞争持续加剧。

思创医惠:智慧医疗显著增长衬托IOT特色优势

支撑评级的要点

业绩接近预告上限,H2智慧医疗成长性或更显著。H1净利润近23%的增速接近预告中25%的上限,其中智慧医疗和商业智能两大业务营收YOY近40%和16%。智慧医疗业务显著增长主要受政策催化和产品创新双重因素影响:电子病历评级和智慧服务分级等利好政策催化市场扩容,医疗物联网技术创新和先发优势带来新产品(如溯源管理)放量增长。根据中国采招网统计,2019年1-7月医惠科技新签订单金额为4.1亿,YOY为144%,H2智慧医疗成长性或更加显著。

定增更进一步利好业绩和行业护城河。8月14日公司的1.62亿股定增计划获得核准批复,研发瞄准医疗物联网溯源管理和医疗大数据。H1研发费用为0.65亿(+24%),近两年研发开支占营收比例在9%以上。若定增成功实施,将加快医疗溯源管理和大数据产品研发生产进度,短期看产品技术含量增加助力业绩拉动和毛利率提升,长期看将拓宽护城河优势。

5G时代中RFID与智慧医疗互补共促。医疗本质是面向病患数据的分析科学,IOT产品是获取病患数据的最直接工具手段,而5G带来IOT迅猛发展,RFID等商业智能产品在智慧医疗行业中可以通用,已经成功应用到医疗被服、废弃物管理、危化品管理等领域,将形成良好的互补共促。

估值

预计2019~2021年净利润为2.11/2.76/3.84亿,EPS为0.26/0.34/0.48元,对应PE为44/34/24倍。智慧医疗业务显著增长,高增速订单显示H2成长性或更显著,商业智能在5G时代将在医疗行业普及应用。若定增成功实施,将加快创新产品研发节奏,毛利率有望企稳回升。智慧医疗卡位优势和产品特色明显,业绩高增长前期下可给予一定估值溢价。维持买入评级。

评级面临的主要风险

政策催化效果不及预期;定增进度不及预期。

123下一页

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

相关阅读