9月20日纽约商业交易所（NYMEX）钯金主力合约（PA19Z）上涨0.40%，报1619.00美元/盎司，再创该期货上市以来的历史新高。钯金价格近一年来价格接近翻倍，自2016年初走牛以来目前累计涨幅已超过260%。 钯金是世界上最稀有的贵金属之一，比黄金要稀少很多。钯金主要用于汽车催化转化器，也可用于日益流行的混合动力汽车。由于各大经济体，特别是中国致力于减排，执行更严格的汽车排放标准，意味着汽车制造商需要更多的钯金来生产催化转化器。供应面方面，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金。据机构测算，目前钯金的供需缺口接近50万盎司，供不应求局面将持续，未来价格仍具上涨空间。 相关上市公司： 贵研铂业(600459)：全球领先的稀有金属生产加工企业，主要产品包括贵金属铂、钯、铑、钌、铱、金、银等。公司目前拥有年回收钯2.5吨的能力； 西部材料(002149)：稀有金属新材料行业的领先者，加工范围中包括钯金。 【2019-06-28】贵研铂业(600459)公司业绩多点开花 铂钯应用前景广阔 公司拥有完整贵金属产业链，主要利润来源于机动车催化净化器。公司主要毛利由贵金属产品和再生资源材料部分贡献。其中贵金属产品贡献了总毛利的65%，主要是贵金属特种功能材料和机动车催化剂贡献了大部分的利润。从毛利率水平来看，机动车催化剂业务一直是公司毛利率最高的部分，毛利率都维持在10个点以上。 钯金需求缺口继续扩大。由于南非地区受铂族金属一篮子价格拖累，供给增速基本持平2018年，俄罗斯地区最大钯金生产商Nornickel仅预期2019年有0-5%的增速，回收端厂商回收意愿基本与2018年持平，所以供给端整体增速有限。而需求端由于排放标准日趋严格，机动车催化剂领域需求有所增长，珠宝首饰、工业应用等其他领域需求基本平稳，我们预计钯金需求缺口在25.2吨，同比去年有所扩大，钯价将仍有上涨空间。 铂族催化剂未来应用前景广阔。目前各国都在发展氢燃料电池汽车。目前催化剂中铂族金属用量最少的是本田的Clarity，单车用量是12.9g铂族金属，相比柴油车现在的用量增加100%以上。根据海外咨询机构的预测，氢燃料电池汽车到2026年会率先突破100万辆，届时会大大推动铂族金属催化剂的应用。 公司业绩多点开花．持续受益国六新标准和氢燃料电池汽车推广。公司多项业务持续受益于国六新标准和氢燃料电池汽车推广：1、近半年钯金价格屡创新高，公司贵金属回收项目中含有2.5吨的钯，1.4吨的铂，公司业绩有望受到提振；2、新排放标准的提升，会带来单车铂族金属用量的提升，在公司产能不变的情况下，能带来公司收入上的提升，进而推动业绩增长。3、氢燃料电池汽车前景广阔，公司在燃料电池催化剂提前布局，未来有望受益。 盈利预测及投资建议：预计公司2019-2021年归母净利分别为1.97、2.37、2.87亿元：EPS分别为0.45、0.54、0.66元，以2019年6月25日股价对应P/E为43.9X、36.5X、30.1X，给予增持评级。 风险提示：汽油车销量大幅下滑，铂族金属价格大幅下跌 【2019-08-31】业务多点开花 西部材料(002149)上半年扣非净利润同比增长77.13% 西部材料（002149）8月30日晚间发布2019年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营业收入8.91亿元，同比增长15.63%；实现归属上市公司股东的净利润2568.47万元，同比增长10.96%；实现扣非净利润2067.86万元，同比增长77.13%。 报告期内，公司紧紧围绕国家战略和大市场，紧盯航空航天、环保、核电、化工等国家重点战略需求，以实现替代进口、攻克满足自主可控关键材料，不断增强企业核心竞争力和发展后劲为目标，进一步优化产品结构，着力在传统和新兴领域等大市场方面加快产业布局。公司主要产品中高附加值产品包括钛合金板材、钛钢复合板、金属滤器等销售收入达4.32亿元，占总收入43%，同比增长17%。 报告显示，上半年公司整体合同额大幅增长，新签合同额同比增长45%。报告期内，公司在巩固和提升传统市场占有率的基础上，重点开拓航空航天、化工、环保、核电等关键领域市场。在化工领域，受益于下游精细化工行业结构调整和产业升级加快，公司化工领域合同订单饱满，新签合同额较去年同期增长近50%。在航空航天领域，航空航天用钛合金、稀贵金属及精密加工件等产品的销售收入均有不同程度增长 国金证券表示，下半年起有望迎来核电批产复建的新契机，西部材料作为我国核电用银合金控制棒的生产企业将显着受益。 对此，西部材料报告显示，上半年公司核电类产品销售稳中有升，发展势头良好，核电控制棒产品销售收入保持平稳，核乏燃料处理设备已正式签订工程化应用设备合同。 同时，报告显示，上半年公司环保领域产品销售收入显着增长。其中，城市垃圾、工业废酸处理用钛锆钽特种设备销售收入较去年同期增长约50%；在高温烟气除尘领域的多个项目中取得成功应用，排放指标优于国家超低排放的要求，示范效果良好，预计后续市场需求将会迎来大幅增长。 |
