数据显示，9月19日，华南市场丙酮报价5300元/吨，9月份来涨幅近30%，较6月份的低价3050元/吨，涨幅更是高达70%；华东市场和山东地区9月份来丙酮价格涨幅均接近20%，较6月份低价涨幅均超过60%。 9月以来国内丙酮价格加速上涨。原油暴涨拉动丙酮原料价格上涨，成本支撑有力；进口货源补充不足，目前石化厂家的库存一般。另一方面，近期下游双酚A和异丙醇工厂入市补货，有望拉动丙酮价格上涨。 相关上市公司主要有安迪苏、齐翔腾达等。 【2019-08-10】安迪苏(600299)2019年半年报点评:净利润同比增长 蛋氨酸行业格局改善或现曙光 点评：1.净利润小幅增长。公司上半年销售收入下滑主要原因为2019年上半年蛋氨酸和维生素A产品价格同比出现下滑。2019年上半年公司毛利率为35.32%，同比2018年同期毛利率小幅提升0.45个百分点，主要归功于竞争力提升项目的开展、原材料成本降低，以及高利润产品的贡献。 2.蛋氨酸行业格局改善或现曙光。蛋氨酸产能竞赛初现暂停迹象，行业需求/产能比例有望在2021年进入拐点。考虑到非洲猪瘟影响下，禽类消费量上升有望带动蛋氨酸需求上行，若国内蛋氨酸反倾销成立，国内蛋氨酸进口量将出现快速下滑，供需关系有望好转，未来价格重心有望上移。功能性产品维生素A由于BASF装置故障，供给偏紧，价格仍将维持高位。 3.不利形势下特种产品收入和毛利润仍保持正增长。在美国奶业危机尚未结束、非洲猪瘟对中国市场负面影响的不利形势下，公司在特种产品方面仍保持增长，公司报告期内特种产品收入同比上升4.00%，毛利同上升5.83%，收入增长主要归功于公司不断向市场推出新产品。 4.股权注入估值合理，定价公允，利好中小股东权益。15%蓝星安迪苏营养集团有限公司股权有望注入上市公司，预估交易价格折合为上市公司每股价值约为8.63元/股，对应上市公司2018年24.7倍PE，1.7倍PB，考虑到目前蛋氨酸价格处于历史底部，交易价格合理。 估值与评级：考虑到蛋氨酸均价仍处于历史底部，暂不考虑股权注入对业绩的影响，我们下调公司19-20年业绩预测，新增21年业绩预测，即预计19-21年EPS分别为0.46、0.53、0.64元，按照可比公司估值，给予2019年26倍PE，对应目标价12.19元，维持“增持”评级。 风险提示：蛋氨酸、维生素A价格大跌；养殖业需求下滑；丙烯、甲醇原材料价格大涨；安全生产风险；特种产品增长不及预期；公司新产能投放不及预期。 【2019-08-30】齐翔腾达(002408)上半年营收同比增长近117% 拟投建新项目完善碳三产业链布局 8月30日晚，齐翔腾达发布2019年半年报，报告显示，今年上半年，公司实现营业收入165.11亿元，同比增长116.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比减少29.9%。报告期内，公司在新项目建设方面大动作不断，接连开工20万吨/年MMA及配套项目、年产100万吨尼龙66新材料产业基地项目等。当天，公司还发布公告称，拟投资37.55亿元开建30万吨/年环氧丙烷项目，实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。 公司半年报显示，面对上半年以来国内外持续低迷的市场环境，公司化工板块盈利水平较去年同期有下降趋势，但公司加强了产、供、销各环节的联动，多效并举提升盈利能力。其中，甲乙酮作为公司主打产品，继续保持良好盈利能力，国内市场占有率持续保持45%以上，占国内出口份额70%以上；顺酐继续提高盈利能力和市场竞争力，国内市场占有率25%以上，占国内出口份额50%以上。上半年，丙烯价格较为稳定，成为公司盈利能力突出的第三大化工产品。而作为公司新兴业务的供应链版块，经过前期市场的开拓，报告期内，业务种类、市场规模也有较大提升。 公司表示，接下来将继续加强化工板块和供应链板块的业务融合力度，发挥公司产品竞争和市场占有率优势，打通上下游，有效降低和缩短商品流通环节费用支出和时间，有效缩短周转率、减少成本和提升效益。 在新项目建设方面，报告期内，齐翔腾达多个新项目取得实质性进展。 今年1月份，公司完成对菏泽华立34.33%股权收购，收购完成后持有该公司51%股权。公司自建20万吨/年MMA及配套项目同步开始施工建设。据悉，截止报告期末，该项目土建工作已全面展开，长周期设备开始采购工作。 公司还与中国化工集团及其孙公司中国天辰就共同投资建设生产高新材料尼龙66达成一致，发起设立天辰齐翔新材料有限公司，规划建设的年产100万吨尼龙66新材料产业基地。前不久，该项目也已正式动工建设，成为国内首个动工的己二腈项目。公司表示，该项目将与公司现有产业链形成协同效应，有利于优化产品结构和装置负荷，进一步提高公司盈利能力和市场竞争力。 此外，为推动公司化工行业先进技术引入，公司还与赢创、蒂森克虏伯共同签署了HPP0工艺许可及技术服务相关协议，通过该协议，公司获得全部环氧丙烷生产技术，用于拟建的30万吨/年环氧丙烷项目。 8月30日晚，公司再针对30万吨/年环氧丙烷项目发布公告称，公司将通过全部自筹资金预计投资37.55亿元建设该项目，项目建设周期为2年。公司表示，该项目建设完成后，将形成比较完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷的碳三产业链布局，实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时，环氧丙烷项目将与公司丙烷脱氢项目最大程度的形成产业链上下游联动，有利于发挥产业一体化优势，实现产品效益最大化。 |
