大象起舞 中国人寿打造国际一流金融保险集团 作为与新中国同龄的国有金融保险企业，中国人寿一直肩负着中国保险业探索者、开拓者的重任，践行着风险管理的“社会稳定器”、支持国家重大战略的“经济助推器”职责。在改革开放进一步深化，金融业供给侧结构性改革持续发力的当前，中国人寿行至建设国际一流金融保险集团的关键期。 中国人寿董事长王滨表示，将全力开创中国人寿新局面，努力在“三化”上实现重大突破。 追求国际一流 旗下寿险公司为国内首家“三地上市”（纽约、中国香港、上海）的保险企业，市场份额居国内寿险行业首位；旗下养老险公司为市场上首家开始职业年金实际运营的管理机构，并独家发布年金行业首个指数——“国寿年金指数”；在世界品牌实验室发布的2019年“中国500最具价值品牌”中，中国人寿品牌价值达3539.87亿元，位列行业第一。 中国人寿的历史可以追溯到成立于1949年10月20日的原中国人民保险公司所经办的人身保险业务。 “当时公司面临着底子薄、条件差等各种内外部困难和问题，发展形势严峻。”中国人寿一位老员工回忆道，期间中国保险业还停办了20余年。 改革开放之初的1979年，国内保险业务全面恢复。到2000年，我国保险业在市场主体、保费规模、市场体系和法制建设方面都迎来了第二个高峰。但高速发展的同时也暴露出了一些问题：2000年底，中国保险业整体净资产为负数，主要保险公司偿付能力严重不足，历史包袱沉重，中国保险业改革任务迫在眉睫。中国人寿也不例外，为了扭转困境，中国人寿提出“高速有效占领市场”的发展思路，及时全面推行个人营销制度。 顺势而为，乘势而上。2003年，中国人寿保险公司重组为中国人寿保险（集团）公司，并独家发起设立中国人寿保险股份有限公司。同时，集团公司与寿险公司共同发起成立中国人寿资产管理股份有限公司，实现了中国人寿资金的专业化、市场化运作。同年12月17日及18日，中国人寿分别在美国纽约和我国香港两地上市。2007年，中国人寿回归A股，在上海证券交易所上市，实现了三地上市的计划。 如今，在中国经济跃升世界第二，中国金融业逐步壮大的舞台上，中国人寿瞄准了国际一流这一目标，探索着“大象起舞”的新路径。 推进转型发展 在中国人寿2019年年初工作会议上，王滨指出，未来两年，是重振中国人寿、建设国际一流金融保险集团的关键期。 王滨表示，中国人寿将坚定实施“两步走”战略部署。第一步，用一到两年时间，抓好战略布局，升级发展理念，突破发展格局，重构组织体系，提振品牌形象，凝聚精神力量，聚焦做强做优，为建设国际一流金融保险集团奠定坚实基础。第二步，再用两到三年时间，完成集团整体改制，基本建成综合化经营特色突出、科技化创新能力强大、国际化布局基本成型，核心主业市场引领地位稳固、服务国家战略能力和全球竞争能力卓越的国际一流金融保险集团。 对于下半年开创中国人寿新局面的工作安排，王滨提出，需要从三方面下工夫。 一是保持战略定力，扎实高效推进重振中国人寿战略部署。重振中国人寿最终要体现出“五力”，即生产力、竞争力、创新力、战斗力和可持续发展能力。二是深化战略落地，推动“三化”取得实质性进展，即综合化经营、科技化创新、国际化布局。这是重振中国人寿战略的重中之重。三是强化转型升级，努力实现业务高质量发展。保险板块必须把“价值优先”挺在前面。投资板块要着力提升收益，完善投资体系建设等。银行板块要持续优化结构，实现规模和效益有机平衡、协调增长。 输血实体经济 在加速推进自身转型的过程中，中国人寿强调，将始终以服务国家整体战略为指引，坚持服务实体经济，发挥保险资金长期投资优势，积极围绕粤港澳大湾区建设、京津冀协同发展、“一带一路”、国企混改、民企纾困等领域开展投资。 在落实金融服务实体经济的大政方针上，自2010年以来，中国人寿通过股权、股票、债券、债权计划、股权计划等多种方式，为实体经济累计提供资金达5.16万亿元。近年来在服务京津冀协同发展上，中国人寿在北京投资项目35个，直接投资金额超过1300亿元。发起设立白洋淀生态环保基金，这是雄安的第一只基金；在服务长江经济带发展方面，出资200亿元入股中石化川气东送项目，该项目是连接长江经济带沿线唯一的天然气长输管线。 2019年上半年，通过信贷投放支持实体经济超过2000亿元，向民企新增投放贷款超过700亿元，直接投资实体经济超过360亿元，其中支持国家重大战略投资超过200亿元，向优质民企投资114亿元。 昨日辉煌已为旧，今朝扬鞭更奋蹄。站在新的历史起点上，中国人寿将按照“管理国际化、运作市场化、制度规范化、决策科学化、人才专业化”的思路，致力于打造国际顶级金融保险集团，更好地服务和谐社会建设和全面建设小康社会。 业绩靓丽成风景 医药基金深耕行业优质标的 今年以来，医药主题基金业绩亮眼，成为行业靓丽风景线。仔细观察医药板块内部，结构性分化十分明显，核心资产被抱团，而诸多子行业却无人问津。对此，有买方机构认为，业绩分化是造成结构倾向的重要原因。展望后市，甄选景气度较高赛道中的优质标的，是部分买方基金经理的共识。 医药概念基金业绩亮眼 数据显示，在主动型股票基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金分类下，各类份额分开统计，名称中包含“医疗”、“保健”、“医药”、“健康”的公募产品共有99只。 剔除其中9只今年成立的产品，其余90只医药概念基金今年以来（截至9月18日）收益全部为正，且平均收益超过41.64%。而同期上证指数上涨19.72%，沪深300上涨29.87%。 其中，有33只医药主题基金年内收益超过50%，数量超过三分之一。业绩头部的11只产品年内收益更超过60%。排名第一的博时医疗保健收益超过78.93%，其余二到五名依次为广发医疗保健，年内收益67.65%；融通健康产业，年内收益66.97%；农银汇理医疗保健主题，年内收益64.67%；宝盈医疗健康沪港深，年内收益62.70%。 打开绩优医药主题基金的半年报可以看到，重仓股全面飘红，年内翻倍走势的个股并不鲜见。 博时医疗保健半年报重仓的长春高新，年内至今涨幅超过120%，恒瑞医药与健帆生物也上涨超过80%。融通健康产业半年报重仓的九强生物，年内上涨超过85%。宝盈医疗健康沪港深半年报显示重仓的泰格医药年内上涨114%，益丰药房、安图生物年内上涨均超过80%。 板块内结构分化显著 尽管医药基金表现不俗，但医药板块内的分化却十分显著。“贵的奇贵，便宜的无人问津”成为了常态。 申万一级行业指数中，医药行业指数年内截至9月19日收盘上涨32.78%，在28个一级行业中排名第8位。 而从申万三级行业指数来看，分化明显可见一斑。以部分医疗行业内板块为例，医疗服务指数年内上涨52.15%，动态PE超过100倍；而医药商业指数上涨23.63%，动态PE约为16倍；中药指数上涨不足5%，动态PE约为24倍，甚至部分细分医药子板块年内呈现负收益。进一步观察个股层面，分化更加明显。 南方基金权益研究部接受中国证券报记者专访时指出，板块以业绩为投资主线，呈现分化的格局。2015年至今，药监局改革、医保局成立，都推动行业向规范化、集中化、创新型的方向转型，产品临床价值不高、企业研发实力差的公司将逐渐被淘汰，各子行业龙头公司由于竞争格局的改善，业绩持续高增长。 南方基金认为，业绩分化是股价分化的核心原因，且这种趋势仍将延续。考虑到产业发展趋势，继续看好创新能力强的制药企业、医疗器械和耗材，以及为企业研发提供服务的CRO/CDMO公司，另外还有受益于人口老龄化和消费升级的医疗服务公司。 博时医疗保健基金经理葛晨分析指出，从年初到现在，很多医药股涨幅较大。这些公司其实绝大部分是核心资产。对于核心资产的追捧其实有较多原因：首先，之所以他们是核心资产，是因为市场觉得未来发展趋势非常确定，愿意去拥抱确定性。其次，这些公司除了有较好的前景，其当下业绩非常突出。现在虽然获得较多涨幅，但拉长时间线来看，到明年或者后年其估值或许又会回到较为合理的水平。 甄选医药景气度上行标的 对于后市，是解放思想还是估值切换，各家买方基金经理有自身的看法。但甄选景气度上行赛道的子板块，成为业内共识。 融通健康产业基金经理万民远指出，明星公司享受高估值的溢价，其中大多数是业绩增长确定性强的高景气度的板块，这些公司本身业绩增长相对比较快，相对来说是好资产。好资产溢价，这是全世界股市的共识，至于给多少倍合理，这跟当时的市场环境和市场风险偏好等因素有关。医药的优势个股即便因为阶段性涨幅过大而回调，只要它的基本面没有恶化，时间很快会消化估值。 葛晨认为，核心资产的抱团趋势是否会瓦解，是很多人担心的问题。他觉得可以从两方面看：第一是外围是否有更加吸引人注意力的板块出现；第二是这些抱团的核心资产经营趋势是否发生不好的逆转。如果这两方面都没发生变化，对于核心资产的追捧将继续下去。 葛晨同时指出，除了医药板块的核心资产之外，还有很多低位的股票。从年初到现在，医药指数其实涨得并没有那么多，因此低位股票的数量非常多。这些低位的股票有一些是在过去的两年中，被大家判定为在未来已经没有太大发展希望的公司。其实有些公司是被错杀了的，这些公司在底部的经营情况其实比大家预想的好得多，前景也没那么悲观，有可能迎来非常明显的估值修复的行情。 宝盈医疗健康沪港深基金经理郝淼表示，当前时点，医药板块内部的结构性分化较为明显，优质头部公司被资金抱团，估值相对较高。而大量业绩一般的企业看似便宜，但也有可能存在估值陷阱。医药企业经过十几年的大发展，目前各细分领域已经涌现出龙头企业，可以自上而下选择政策友好、增速较快、商业模式较好、具有长期发展前景的领域进行重点研究。 南方基金表示，具体标的选择上仍然看好各细分子行业龙头。虽然目前这类公司普遍估值较高，但考虑到产业政策和市场竞争格局仍将持续利好龙头，这类公司业绩的确定性和可持续性将带来估值溢价。 两家公司同日“弃考” 科创板终止审核企业达11家 上交所官网显示，9月19日晚间，科创板申报企业光通天下、连山科技审核状态变更为“终止审核”。中国证券报记者从上交所了解到，两家公司均系主动“弃考”，撤回了IPO申请，上交所依法依规作出终止审核决定。 截至目前，科创板终止审核企业达到11家。其中国科环宇未通过上市委会议，其余10家皆为主动撤回IPO申请。另外，在注册环节，恒安嘉新（北京）科技股份公司被证监会“不予注册”。 招股说明书显示，光通天下是一家以云安全技术为核心的互联网安全服务提供商，公司主要为各行业客户提供包括计算、网络、存储、边界安全、应用安全在内的云安全服务和云计算基础服务。终止审核前，公司尚未回复首轮审核问询。 连山科技是一家专注于信息安全技术及其应用的高新技术企业，自身定位为军用信息安全产品与高安全定制化软件产品及配套服务提供商。公司的核心技术体系包括数据粒子化、数据粒子分发与重组、多链路智能组网、多维空间信息安全融合与交互四项技术。终止审核前，公司仅回复了一轮问询。 |
