美联储再降利率25个基点 近期人民币降息必要性不大 2019年9月19日（北京时间），美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点，降至1.75%至2.0%。这是今年8月1日以来，美联储第二次下调基准利率。 东北证券研究总监付立春认为，预计美联储还有继续降息的可能。虽然美联储主席和委员表示没有必要进一步降息，但从这两次降息来看，美联储的独立性受到很大挑战。如果美国的经济数据或者来自美国总统与市场的压力进一步增加，不排除美联储还会进一步降息。而从美国当前经济与资本周期来看，这种概率越来越大。 此前，市场有观点认为，我国央行存在跟随美联储降息的可能。但是，从昨日央行公开市场操作来看，却是“按兵不动”。9月19日，央行开展1200亿元7天逆回购和500亿元14天逆回购操作，操作利率维持2.55%和2.7%不变，未跟随美联储降息。当日无逆回购到期，实现1700亿元流动性净投放。 中信证券固收首席分析师明明表示，在海外一片降息潮下，中国央行仍然坚持货币政策“以我为主”的政策定力，不跟随美联储降息。今年以来的货币政策仍然在货币数量宽松和财政积极发力的组合下稳经济和就业。而在前期全面降准和LPR利率机制改革推进后，降息政策仍然在观望中，坚持以改革的方式降成本，维持流动性水平的合理充裕，暂时不愿意动用更大力度的价格工具。 苏宁金融研究员高级研究员陶金在接受《证券日报》记者采访表示，美联储降息进一步打开了中国货币政策宽松的空间，尽管降低实际利率是政策层一直强调的目标，但这一目标是长期的。短期内，降息的必要性似乎不是非常大。当前新LPR机制仅实施了一个月，尚未完全成熟，且其应用还未得到广泛落实。其次，在短期内，降准之后很快降息，容易引起宽松的预期叠加，使得市场对降息的依赖性加强，进而破坏央行的货币政策执行效果。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，在美联储连续降息推动新一轮全球货币政策宽松深化的背景下，外部平衡因素对国内货币政策的掣肘进一步减弱，未来国内货币政策灵活调整的空间进一步扩大。为结合LPR改革降低企业实际贷款利率，年内央行有可能启动MLF利率下调，并再实施1次普遍降准。此外，未来结构性货币政策工具还会持续发力，定向降准、TMLF、再贷款再贴现等的操作力度将继续加大，主要目标是对民营、小微企业等经济薄弱环节提供“定向滴灌”。 “随着利率市场化任务的逐步完成，尽管在房贷领域会维持官方的强力调控，但LPR定价将日趋市场化，央行的主要任务将逐步回归对MLF等政策利率的调控。日前MLF利率不变，体现了央行的定力，”陶金对《证券日报》记者指出，综合来看，年内进行一次MLF利率调降的概率是较大的，而LPR也将随之进行边际上的向下调整。 科创板开市将满两月 有私募产品最高收益率近30% 科创板即将平稳运行满两个月，私募参与交投情况也有了阶段性成果。 《证券日报》记者梳理最新数据发现，共有49只参与科创板投资的私募产品最新收益率均为正，最高收益率近30%；具体来看，有7只产品收益率在20%以上，21只产品收益率在10%至20%，另有21只产品收益率不足10%。 从机构来看，在收益率超过20%以上的产品中，均被迎水投资和林园投资所包揽，其中迎水龙凤呈祥1号更是以29.69%的收益率夺冠；而林园投资参投的9只科创板私募产品中，有3只收益率在20%以上，其余的收益率均在10%至20%之间。此外，中欧瑞博、少数派、幻方量化、泓澄投资等私募所参投的产品收益率均不足20%。 林园投资近七成产品 收益率低于20% 记者根据私募排排网披露的最新数据梳理发现，在有业绩更新的49只参投科创板私募产品中，仅有7只产品最新收益率在20%以上，最高收益率为29.69%。其中，迎水投资旗下的4只龙凤呈祥系产品收益率均在20%以上，其余3只产品均是林园投资旗下产品。 值得一提的是，林园投资参与科创板交易的产品数量最高为9只，除3只收益率保持在20%以上外，其余6只产品收益率均在10%至20%之间，林园投资14号、16号、17号、18号和19号产品收益率均保持在17%左右。 数据显示，另有21只参与科创班投资的产品收益率保持在10%以下，多数为中小型私募发行参投的产品，九章幻方量化、进化论、宽远投资、汉和资本、世诚投资、同犇投资、泓澄投资等旗下相关产品均在列。 “私募参与科创板的方式比较多样化，有私募仅参与科创板打新，获取增厚收益和平滑产品净值波动；有私募关注科创板新股上市首月的交易性机会；有私募通过融券的方式做日内交易；还有私募对部分重点公司重点跟踪，然后结合市场情况择时参与波动操作。”私募排排网研究员刘有华告诉《证券日报》记者。 谈到对科创板企业的看法，基岩资本副总裁范波告诉记者，部分科创板企业今后还需要加大研发投入比例，提高自主创新能力，存在的问题有待在未来发展过程中逐步解决，对于一些成功成熟的经验也需要尽快复制到A股其他市场。 少数派旗下一只产品 收益率不足10% 记者了解到，在这些有业绩更新的49只私募产品中，有21只产品最新收益率保持在10%至20%之间，其中，少数派投资旗下的9只产品收益率均在20%以下，其中，8只保持在10%至20%，1只低于10%，这与其他中大型私募旗下产品相比，收益并不突出。 数据显示，除了少数派4号最新收益率为18%以外，少数派8号、少数派求是1号、少数派112号、少数派15号、少数派21号、少数派19号和少数派16号7只产品收益率均在15%以下，少数派沪深港1号最新收益率更是不足10%。 此外，中欧瑞博、幻方量化、泓澄投资等私募，其参投的产品收益率也都不足20%。 “从市场走势上来看，第一批科创板上市股票市场关注度最高，受资金追捧，有一段向上的趋势行情，高位充分换手后，将迎来逐步调整消化估值，股价中枢回落，盘整时间拉长，中间或许有反弹机会，但持续性有限，市场关注度和稀缺性下降。”悟空投资董事长鲍际刚向本报记者表示，由于第二批科创板次新股上市首日股价一步到位，和创业板开市运行时类似，市场有跟风效应，开盘股价到位后，也会逐步调整消化估值。这也是私募产品收益率波动的主要原因。 他说，从科创板的功能及定位来看，目前运行较为平稳，这次制度创新是成功的，为科创企业提供了很好的上市平台。 天和投资董事长钟军表示，科创板即将迎来开板两个月，可以分为两个阶段：一是开板初期的情绪性投资阶段。作为科技的代表和政策力推的板块，科创板在开市后受到资金大力追捧，尤其是在主板表现偏弱之际成为资金追捧的对象，走出一波情绪性上升趋势；二是，在第一波情绪性行情过后，科创板多数个股出现估值过高后的回归修复，整体呈现出估值回归走势。其中，类似南微医学等绩优个股开始尝试走出价值挖掘趋势。 范波则认为，科创板开市近两个月时间，总体运行情况比较平稳，此前市场关注比较多的换手率已经从最初的70%以上逐渐回落，市盈率等指标也在逐渐回归到合理水平，当前，科创板估值的合理性，主要是因为多数科创板企业目前体量较小，且业绩增速较高，在A股市场，小市值且业绩高增长的公司，通常会获得较高的估值溢价。 中环集团全面启动混改 资产证券化率超70% 今年以来，各地国企混改加速推进，混改路径拓宽。近日，坐落于渤海河畔的天津也开始行动起来。 9月18日，中环集团旗下三家上市公司中环股份、天津普林、七一二集体发布控股股东拟进行混改的公告。三家公司称，接到天津中环电子信息集团有限公司（以下简称“中环集团”）的通知，为贯彻落实天津市委市政府关于深化国有企业改革决策部署，加快推进中环集团混合所有制改革。 对此，《证券日报》记者致电国企改革分析师李锦，其向记者表示，目前，整体混改处于调整之中，对于天津资本市场来说是一件好事，下一步，天津应该加强推进混改进度。 事实上，中环集团的混改早已提前部署。 去年3月份，天津国资委官网刊发《中环集团加大混改力度激发内生动力加快实现高质量发展》一文指出，中环集团把混改作为推进集团高质量发展的突破口，以混改引资本、注资源、转机制、增活力，加快实现质量变革、效率变革、动力变革。坚持把推进上市作为最好的混改、把并购重组作为最快的混改，与国内外知名企业开展合资合作，实现产业经营与资本运营联动、结合、共融。目前已混改企业营业收入、利润总额等指标已分别占到集团90%以上，成为集团发展的主力军。 另外，在近日召开的天津市国企混改项目招商推介会上，中环集团位列《天津国企混改项目名录》一级混改项目第6位（共19位）。 实际上，从内部条件看，中环集团已经具备混改的各项优质条件。截至2018年底，中环集团旗下有多家上市公司，集团资产证券化率为77%。四个产业板块中已有三个产业板块由上市公司为龙头引领发展。基本形成了新一代信息技术、新能源新材料、智能装备与服务、核心电子部件与配套四大产业集群。 据了解，中环集团把上市公司作为集团优质资源整合平台、机制创新平台，资本运营与产业经营双轮驱动。目前，该集团已有主板和中小板上市公司4家、新三板挂牌企业3家，资产证券化率超过70%；4个产业板块中已有3个产业板块由上市公司为龙头引领发展，高水平深化混改；拥有3个国家级企业技术中心，持有2000余项有效专利。 从外部环境看，天津的产业结构升级和科技创新发展迫在眉睫。2018年，天津已完成多家市管集团混改，2019年继续加大混改力度，年初至今，天津先后在北京、上海、深圳、重庆及天津本地举办国企混改专场推介会，充分表明了天津市政府和中环集团对于国企混改的力度和决心。 有业内人士向《证券日报》记者表示，中环集团作为大型国有企业，将混合所有制改革作为推进高质量发展的突破口，以混改引资本、注资源、转机制、增活力，是天津国企混改的重要推动力量。混改形成的资源互补和协调发展有效提升了企业的经营能力和可持续发展能力，可以通过混改使企业真正成为现代市场竞争主体，提升经营管理水平。 需要一提的是，中环集团持有七一二52.53%股份，持有中环股份27.55%股份，持有天津普林25.35%股份。 对此，中环股份、七一二、天津普林在公告中表示，此事以2019年8月31日为基准日开展清产核资、审计以及评估等工作。本次混改仅为公司控股股东中环集团层面的股权变动，对公司的日常生产经营没有直接影响。 |
