证监会年内批复1601亿元可转债 上市公司再融资打开新空间 专家表示，优质公司的可转债是长期投资的良好标的 今年以来，证监会批复可转债数量、规模大幅增加。根据同花顺IFinD数据统计，截至9月18日，年内获得证监会批复的可转债数量达76家，发行规模为1601亿元。相比去年同期，增加批复23家，发行规模同比增加215%。 “证监会对可转债发行批复加速很大程度上是基于满足市场需求的考虑。2019年以来A股市场有所回暖，投资者权益配置需求提升；同时，企业发行可转债热情也较为高涨。”东方金诚首席债券分析师苏莉对《证券日报》记者表示。 可转债成重要再融资工具 “可转债逐渐成为重要的再融资工具。”苏宁金融研究院特约研究员何南野昨日对《证券日报》记者表示，主要原因有以下几方面：一是经过前些年定向增发市场的萎缩，很多上市公司都有再融资“补血”的需求，而这一需求集中在今年爆发；二是经过前两年的培育，上市公司对可转债的接受度大幅提高，发行可转债进行融资的积极性很高；三是相比其他再融资工具，如优先股，可转债的发行要求更低，更多上市公司符合发行条件；四是证监会对可转债发行持鼓励态度，审核周期相对较短。因此。今年证监会批复可转债的数量和规模增多。 苏莉表示，可转债放量也体现监管对民营企业的融资支持。证监会去年推出了定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，2019年已批复了5家上市公司定向可转债方案，以支持民营控股上市公司的做优做强。 “可转债市场扩容有助于缓解当下实体经济的一些问题，尤其是中低信用评级上市公司的融资问题。A股股权融资比较稀缺，可转债作为一种灵活的股权融资方式，打开了上市公司的融资新空间。而且，可转债进可攻、退可守的特点对于市场投资者也很有吸引力。在目前监管层采取多举措缓解企业融资难的背景之下，预计可转债市场将继续扩容，可转债的配置价值也随之凸显。”中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示。 中证可转债指数 月线实现4连阳 6月份以来，在增量资金入场的背景下，中证可转换债券指数（中证可转换债券指数：样本由在沪深证券交易所上市的可转换债券组成，以反映国内市场可转换债券的总体表现）月线已经实现4连阳。 那么，为什么去年可转债还存在破发现象，而今年就成为上市公司再融资的热门品种呢？在何南野看来，去年可转债破发，主要有两点原因：一是上市公司大股东认购可转债后，在上市前几日就大幅抛售进行套利，对市场形成较为负面的影响。二是受国际关系的影响，股市处于波动期，这使得很多可转债发行难度提高，破发现象一时内较为普遍。 “今年可转债成为热门品种，一是上市公司大股东抛售套利的情况大幅减少，投资者的认购信心得到稳固；二是当前股市处于历史低点，上升弹性和空间较大，持有可转债并在未来转股盈利的可能性非常高，投资者认购意愿大幅增加。”何南野说。 李湛认为，近期可转债市场受关注，主要有以下几个原因：一是定向可转债试点的推行。去年底，证监会积极推进定向可转债用于并购的试点，今年来上市公司定向可转债方案落地增多，除了兼并收购，定向可转债在再融资方面也具明显优势，有望引领再融资市场复苏。二是权益市场回暖的带动。可转债作为一种攻守兼备的投资产品，是固定收益类投资者分享权益市场上涨红利的重要工具。 可转债后势上涨空间较大 据李湛介绍，今年来，随着权益市场的回暖，可转债的股性凸显，可转债价格跟随正股价格上涨，中证转债指数年内涨幅超过16%，截至9月17日，全市场180只可转债（不包括退市转债）中150只实现上涨。 李湛表示，可转债作为一种兼具股债双性的投资品种，个券具有较强的异质性，是否可长期持有可转债取决于对个券的研判。当可转债的债性表现较强时，可采取持有可转债获取稳定的票息收入的投资策略。当可转债的股性较强时（即转股溢价率低），可转债价格跟随正股波动，可转债的买入和卖出时点取决于投资价值的研判。 那么可转债未来的发行还将持续高温吗？投资者是否可以长期持有可转债？何南野表示，今年以来，证监会对很多政策进行了改革，预计再融资市场发行政策有可能在中短期内发生改变，定增将重新回归到上市公司再融资的主流品种，这或将对可转债发行形成分流。因此，预计定增将成为上市公司重要的再融资工具，而可转债发行规模将趋于平缓态势。 “但是在当前时点，很多上市公司的股票都具有长期投资的空间，未来股价上升的弹性很高，因此对于投资者而言，优质公司的可转债是可以长期持有的，如果不转股，可以持有债券的保底收益，如果转股，可以享有股价上升的丰厚收益，是长期投资的良好标的。”何南野认为。 多重利好聚集A股 9月份行情以稳为主 9月份以来，市场迎来政策红利的密集发布期：全面+定向降准、专项债额度提前下达、“深改12条”、QFII和RQFII投资额度限制取消等多项政策陆续出台，A股市场持续扩大开放，投资者参与热情高涨。 每年的“金九银十”，券商均会密集发布A股投资策略，今年更不例外。目前，已有包括中信证券、中信建投证券、华泰证券、国信证券在内的10家券商发布策略报告，看好A股市场的国庆行情。 在10家券商进行策略阐述时，普遍认为目前A股市场处于一个长期牛市的起点，政策利好持续提振市场信心，预计国庆节前有望延续上涨行情。其中，长城证券分析师汪毅认为国庆行情值得期待，其表示，“近期，股票市场受到多重宏观利好消息的提振放量上涨，上证指数一度冲破3000点，外资连续几日大幅流入。随着内外部宏观层面预期的好转，国庆行情值得期待。” 中银国际、华泰证券则认为，预计国庆窗口期前，资本市场改革政策有望迎来密集落地期，积极财政政策和转向稳健略宽松的货币政策有望减缓经济下行压力，受益于政策刺激提振，国庆节前有望迎来一波股债双牛行情。联讯证券则直接给出点位预测，认为国庆节前行情有望冲击3100点，彻底冲破7月初的高点，为冲击年内新高做好准备。 同时，国信证券、中泰证券的策略观点则以稳为主。 国信证券表示，国内逆周期调节力度不断加大，政策利好持续提振市场信心，预计国庆节前有望延续上涨行情。但是若市场短期上涨过快，市场情绪升温过快，也需要冷静提高风险意识。中泰证券表示，目前的宏观状态属于全球经济同步放缓，政策逐步宽松的局面，市场对基本面的预期较为充分，没有新的超预期因素出现之前，市场很难发生大级别的上涨或下跌，叠加国庆的临近，预计9月份行情以稳为主。 万和证券分析师费瑶瑶则表示，“短期来看受市场情绪推动，指数有望继续震荡上行；中期来看，市场预期四季度企业盈利有望改善，长期来看宏观经济结构调整，改革开放不断扩大，助推中国经济高质量发展。” 从投资者最为关注的行业配置方面来看，券商也给出意见，券商、军工、科技等板块均被券商看好。 其中，上海证券分析师蔡钧毅表示，“下周，A股纳入国际指数再进一步，整体回升态势被破坏概率较小。结构方面，科技、券商、军工、医药等强势板块调整后的活跃属性或将继续保持。” 西南证券分析师朱斌给出的投资策略是，“‘秋季躁动’行情开始步入后半程。在退守过程中，建议配置黄金、公用事业、食品饮料等行业龙头股。” 中信证券坚定以金融消费龙头股为底仓，回归均衡配置，重点增配低估值且受益于经济企稳预期的品种。建议关注已经逐步消化息差收窄预期的银行股、受益于住宅交付回升的家电龙头股、估值处于历史底部的汽车及零部件以及基建板块龙头股，同时关注具有贝塔属性的保险和券商。 中信建投证券从行业配置的角度做出研判：，首先，利率下降，经济转型，长久期的成长股估值水平提升更快，叠加盈利预期的改善，长期看好。其次，消费也成为内生增长的主要需求，这也是值得长期坚守的方向。第三，中国经济转向直接融资，资本市场改革对券商长期利好。第四，利率下降之后，高股息板块的配置价值对固定收益类的投资者也具备吸引力。因此，投资者可加配黄金、科技、消费、券商和高股息品种，同时规避周期品种。 满帮集团回应上市传闻：目前没有时间表 日前，满帮集团CFO张远声（RichardZhang）在彭博社的电视节目中透露，由于公司的财务状况向好，满帮集团正考虑IPO，不过尚未确定最后的时间表。此外，满帮集团暂时也还没有确定是否在IPO之前继续在一级市场中再进行一轮融资。 天眼查数据显示，满帮集团所属公司主体为贵州满帮科技有限公司，成立时间为2017年12月份，由江苏运满满、贵阳货车帮两家公司合并组成，将通过大数据与人工智能降低货车司机的空驶率、提高货运效率，打造一个连接人、车、货三个维度的超级数据平台。 此外，早在2018年4月24日，该公司便完成了合并后的第一轮19亿美元的融资，由国新基金和软银愿景基金联合领投，投资方还包括GGV纪源资本、红杉中国、金沙江创投、腾讯投资等。此轮融资完成后估值为64亿美元。 值得一提的是，去年8月份，多家国外媒体曾报道满帮集团正寻求一轮10亿美元融资。张远声在此次节目中证实，该轮融资最终并未完成。 实际上，关于满帮集团上市的消息，市场上已经传过多次。 满帮集团CEO张晖在今年的数博会期间首次回应此事称：“我们自己从没有提过要上市，但未来满帮集团肯定要上市，因为很多投资人在里面，但时间上并不紧急，目前上市没有时间表。” 关于上市一事，满帮集团有关人士向《证券日报》记者表示，以上述领导在数博会期间的表述为准。 一直以来，满帮集团被称为“货运版滴滴”，之所以有如此称呼，是因为其跟滴滴的模式类似，靠低价烧钱赢得市场，但盈利问题一直没有解决。 因此，有业内人士指出，满帮集团最大的问题还是在于至今“盈利模式仍然不清”。从运满满和货车帮的分别运营，到合并成立满帮集团，并未建立起有效的商业盈利闭环。 对此，张晖表示，今年满帮集团将达到盈亏平衡，除了存量的认证货主的会员费，交易、ETC、金融等业务也正快速成长起来，亏损的业务基本没有了。 他还表示：“很多互联网公司持续烧钱，是需要不断地获客，而我们没有烧钱的压力，满帮集团面对的是一个聚焦的市场，这个市场靠我们的影响力就可以直接获客，不是烧钱获客。而且客户一旦来，留存率非常高。” 实际上，满帮集团多位高管都在不同场合强调过公司“不差钱”。 今年5月份，满帮集团董事长王刚表示，近一年来公司的估值增长至70亿美元至80亿美元。满帮集团目前现金流充沛，预计今年实现收支平衡，争取明年盈利。 |
