两部门延续贷款损失准备金相关税收优惠 财政部网站9月16日消息，财政部、税务总局日前发布《关于金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金税前扣除有关政策的公告》（简称“涉农和中小企业贷款公告”），《关于金融企业贷款损失准备金企业所得税税前扣除有关政策的公告》（简称“相关所得税公告”）。分析人士认为，上述两大公告主要是对已有优惠政策的延续，有助于引导金融企业回归传统信贷业务，服务实体经济。 优惠政策延续 涉农和中小企业贷款公告要求金融企业根据《贷款风险分类指引》，对其涉农贷款和中小企业贷款进行风险分类后，按照以下比例计提的贷款损失准备金，准予在计算应纳税所得额时扣除：关注类贷款，计提比例为2%；次级类贷款，计提比例为25%；可疑类贷款，计提比例为50%；损失类贷款，计提比例为100%。 新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼介绍，这两项税收优惠政策符合不同类型的金融企业发展的需要。涉农和中小企业贷款公告明确了金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金税前扣除有关政策，这主要针对规模较小的城商行、农商行和村镇银行，这些银行涉农贷款和中小企业贷款较多，税收优惠政策有助于提高其服务三农和中小企业的积极性。相关所得税公告则范围更广，优惠政策能够覆盖更多金融企业的需要。 光大证券研究所首席银行业分析师王一峰认为，本次发文主要是对2015年相关政策的延续，内容与此前大体一致。不过，近年由于银行体系资产质量承压，贷款损失准备金计提和核销涉税方面成为焦点问题，对于准备金计提税前扣除银行体系一致期望有所放松，目前看仍然是维持原状。 2015年，财政部、税务总局印发了《关于金融企业涉农贷款和中小企业贷款损失准备金税前扣除有关问题的通知》和《关于金融企业贷款损失准备金企业所得税税前扣除有关政策的通知》，政策有效期为2014年至2018年底。 引导回归传统信贷业务 董希淼认为，上述两份公告互相配合、互相补充，可以减轻金融企业的税收负担，由此有助于金融企业进一步加大对实体经济的支持力度。因为信贷业务对实体经济的支持较大，而信贷业务的贷款损失准备金可以税前扣除，同业业务、委托贷款等业务则没有这一优惠。 在董希淼看来，上述两份公告还有助于防范金融风险。损失准备金可以税前扣除，金融企业提取准备金的积极性会更高，银行经营的“安全垫”会更加厚实。同时，降低税负也有利于增强金融企业的盈利能力，有助于金融企业通过内源性渠道补充资本。 短期多头情绪主导 原油“脉冲”后仍有入市良机 国内中秋长假期间，一则关于沙特阿美石油公司设施遭袭击的消息成为扰动金融市场的最大新闻。果不其然，节后首个交易日（9月16日）早间，在国际原油期货价格跳涨之际，国内原油、燃料油、沥青期货主力合约开盘即封于涨停，其他化工品期货亦集体上扬，同时A股能源股也出现全线爆发。 接受中国证券报记者采访的业内人士表示，虽然投资者很难把握住这种突发的“脉冲式”行情，但从原油历史行情上发生过多次类似的“黑天鹅”事件来看，短期多头情绪仍将占据主导，投资者仍可布局相关投资机会。 能化标的大涨 北京时间2019年9月14日，两家沙特阿美公司工厂遭袭击，导致沙特约570万桶/天的产能暂时中断，上述产能约为目前全球原油产量的5%。短期内如此多的原油产能遭遇中断较为罕见。9月16日亚洲电子盘开盘后，NYMEX原油期货、布伦特原油期货便出现跳空高开，最高涨幅一度均超15%。 受此影响，9点国内期市一开盘，原油、燃料油、沥青期货主力合约便率先封于涨停板，分别报477.5元/桶、2394元/吨、3276元/吨，其他能化期货主力合约亦纷纷大幅走高。但随后三者陆续打开涨停板。截至收盘，原油主力合约涨6.35%至470.3元/桶，燃料油、沥青主力合约涨幅均超5%，均低于当时布伦特原油期货涨幅8.5%。值得一提的是，乙二醇期货主力合约盘中一度打开涨停板，但很快便再度封于涨停直至收盘。 当日A股开盘后，能源股也出现全线爆发，石油开采、采掘板块、油气等板块也一度出现强势上攻。 方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影表示，受沙特遇袭事件影响，9月16日亚洲时段，欧美原油期货均大幅高开，带动国内原油、燃料油和沥青期货开盘即封涨停板。不过，随后因欧美原油期货回吐部分涨幅，使得国内相关品种纷纷打开涨停板。 针对国内原油等期货涨停后开板的情况，美尔雅期货化工研究员黎磊分析表示，这主要是受两方面因素影响：其一，市场逐步从亢奋状态中醒过来，沙特阿美表示在周一可以恢复200万桶/日的原油产量，市场对供给缺口的担忧有所放缓；其二，美国能源部宣布释放998万桶战略原油库存，俄罗斯能源部表示有充足的商用原油储备补足沙特造成的缺口，两个产油大国纷纷表态，导致市场担忧情绪进一步缓解。 从持仓方面来看，截至9月16日收盘，原油、燃料油、沥青期货主力合约分别增仓3088手、减仓13.2万手、减仓10.3万手。 中信期货沥青燃油研究员杨家明表示，对于此次地缘局势骤然生变，国内原油期货出现增仓上涨，而沥青、燃料油均呈现大幅减仓上行，反映出多头相对谨慎。此外，投资者对此次原油价格上涨的持续性存疑，也使得多头增仓相对谨慎。 “脉冲式”行情难以把握 由于此次原油价格大幅上涨源于地缘冲突，特点是出乎意料、难以预测，一般的投资者很难把握这种“脉冲式”行情。 “类似这种突发事件对原油期货价格造成的冲击，投资者应该理性分析，沉静应对。”黎磊表示，投资者可以密切关注事件的进展。 从基本面来看，杨家明表示：“目前来看，沙特方面并未有明确表态何时恢复产能，因此原油市场多头暂时处于上风。不过，考虑到美国为应对油价大涨可采取多样化的手段，例如抛售战略储备等，且沙特官方一旦公布恢复时间，届时可出现利多兑现转利空的局面。” 隋晓影也表示，虽然沙特供应恢复目前尚未有明确的时间表，但大部分供应会在短时间内恢复，而沙特和美国均表示将动用库存及战略原油储备来应对供应中断，因此地缘局势溢价也不会太高，市场没必要过分恐慌。 尽管如此，还有不少幸运的投资者由于前期看好油价表现而获得意外的“惊喜”。数据显示，截至9月10日，WTI原油期货投机净多仓增至428205手，较8月末增加36555手；布伦特原油期货投机净多仓增至295929手，较8月末增加67779手。 “近期原油市场整体看多氛围有所升温，但最新的持仓数据并未包含上周的连续下跌和9月16日的跳空高开行情。因此，短线需关注沙特方面消息进展，供应中断问题可能再次推升原油市场短线看多氛围。”隋晓影表示。 短期多头仍占主导 在原油市场的历史上，发生过多次类似的突发性“黑天鹅”事件。 据统计显示，在过去40多年里，国际油价共经历了19次“黑天鹅”事件，其中17次都引发了价格上涨。其中涨幅最大的一次是1973年10月开始的阿拉伯石油禁运，持续时间大约4周，随后油价涨幅接近3倍。 历史不会重演，但总会惊人的相似。“在过去40年里，全球经历过近20次石油市场断供和冲击事件，均造成了油价的大幅波动，而正在发生的沙特事件影响到全球约5%的原油供应，推动油价创出近年来最大日内涨幅。”黎磊表示。 隋晓影表示，历史上，中东地区出现超过500万桶/天的减产产能中断情况屈指可数，且参考此前历次地缘危机来看，原油价格通常表现为快涨快跌的走势。尤其是在上个世纪70年代发达国家建立战略石油储备之后，原油市场的供应中断所引发的价格暴涨都会受到战略储备释放抑制。从9月16日国内原油及化工品期货整体走势来看，更多的是受到市场情绪带动，虽然油价大幅冲高后有所回落，但短期消息面仍会对原油及化工品走势形成扰动，后者价格波动率也将加大。 杨家明表示，此次事件的关键在于装置损失程度以及恢复时间，在沙特未明确表态前，原油价格有望延续震荡偏强走势，沥青、燃料油期货大概率会以偏强态势跟随为主。由于此次事件涉及到了乙烷、液化石油气的产量损失，化工品端像乙二醇、塑料等品种或受影响，也将会趋于偏强跟随。 从长期来看，黎磊则表示，沙特断供直接威胁到原油减产协议的有效性，在沙特短期难以恢复供给的情况下，伊拉克、阿联酋等产油大国会释放闲置产能，积极增产来弥补沙特供给缺口，从而削弱减产协议约束力，届时或会对油价形成不利影响。 地缘局势骤然紧张 能源股突现“借东风”行情 受到上周末沙特油田遭遇袭击或将导致减产影响，国际油价16日开盘大涨。受此影响，港股和A股市场中的能源相关板块普遍大幅走强。 业内人士指出，由于与油价紧密相关，能源股出现“借东风”行情，然而油价虽然短期保持涨势的几率较大，但长期走势仍不明朗，需要警惕部分业绩较为疲软的能源股。 能源板块表现突出 16日，A股和港股的能源板块均大幅走强。A股方面，当日大市表现平平，但能源板块表现突出。在中信一级行业指数中，石油石化指数上涨1.96%，涨幅居于所有指数首位，且远高于第二位的电子元器件指数1.30%的涨幅。成分股中，宝莫股份、贝肯能源涨停，另有5只股票涨幅超过5%，7只股票涨幅在3%至5%。 港股市场的能源股表现更为强势。恒生指数当日收跌0.83%，12个分行业指数中，仅有能源业指数和原材料业指数收涨，前者大涨3.77%，后者微涨0.03%。其余10个分行业指数均明显走软，跌幅最高的分别是非必需品消费业和综合业指数，分别下跌1.39%和1.34%。能源业指数的成分股中，中国海洋石油上涨7.39%，中国石油股份上涨4.25%，中海油田服务上涨3.15%，此外还有多只股票涨幅超过2%。 前景预判现分歧 对于全球能源股（包括A股、美股、港股等主要市场）前景，目前机构预判出现显著分歧。一种观点认为，今年以来能源股涨势远不及油价，近期出现入场良机；另一种观点则认为，油价只是由于事件性因素跳涨，长期大概率将回落，因此投资能源股、特别是缺乏业绩支撑的标的存在较大风险。 花旗集团股票策略师莱夫科维奇表示，给予美股中的能源板块“增持”评级，相对于标普500指数的估值，能源板块处于2002年以来最具吸引力的水平。今年以来，能源板块甚至未能跟上油价的步伐，尽管它们的传统趋势是朝着相同的方向发展。能源股将很快反弹，尤其是那些股息诱人的股票。 然而，Greenwood资本首席投资官陶德表示，从整体来看，由于长期表现不佳，机构投资者很难从根本上非常看好能源板块，一旦油价回落，该板块的表现仍可能落后于大盘。 FXTM富拓首席市场策略师赛义德指出，目前油价前景的变数非常大，既有可能向上突破每桶100美元，也有可能掉头向下，因此近期能源股整体可能会出现观望情绪。 Slatestone财富首席投资策略师帕夫利克表示，如果能源股近期上涨，他可能会抛售所持能源股锁定利润，目前全球正面临经济放缓，石油需求可能下滑。 瑞信集团分析师表示，与一些消费类的股票相比，长短期美国国债收益率曲线出现倒挂预示美国经济可能会衰退，将对能源股造成相对更大的冲击。接下来如果美国页岩油方面吸引更多钻探活动，进而增加供应，这意味着石油价格将下降，将进一步不利于能源股前景。 |
