投资建议：公司为国内电网领域智能化与信息化全产业链龙头，在国网信息化、电网自动化等多个领域具备显着竞争优势。随着泛在电力物联网周期开启、特高压第三轮建设高峰到来、农网改造升级加速及智能电表需求回暖，公司作为龙头供应商将充分受益。考虑到会计准则变更影响，预计公司2019-2021 年净利润分别为42.77/58.04/64.92 亿元，EPS 分别为0.93/1.27/1.42 元，对应2019 年8 月30 日收盘价的PE 分别为18.5/13.7/12.2倍，维持增持评级。 风险提示：电网投资不及预期、泛在建设不及预期、市场竞争加剧 【2019-08-29】重组收官优化盈利架构 朗新科技(300682)中期净利同比增长近89倍 8月29日晚间，朗新科技对外发布了2019年半年度报告。报告显示，上半年公司实现营业收入7.94亿元，同比增长0.28%；实现归属于上市公司股东净利润5.58亿元，同比增长8864.81%；经营性净现金流1.52亿元，同比增长226%；基本每股收益为1.3679元，远超市场预期。 资料显示，朗新科技聚焦产业互联网业务，依托以新一代信息技术构建的“产业互联网应用引擎”，渐次拓展智慧能源、智慧家庭、公共服务、数字城市、工业互联网、新外贸等行业和领域的产业互联网应用。 上半年，朗新科技完成了对易视腾科技和邦道科技的重组收购。截止到6月底，易视腾科技服务的新电视用户超过4500万家庭用户，邦道科技服务移动支付缴费用户数超2.4亿户，互联网运营服务机构数快速增长。易视腾科技1月份至6月份净利润约为1.2亿元，邦道科技1月份至6月份净利润约为9000万元，同比增长均超过40%。 据悉，由于易视腾科技是同一控制下的重组合并，其财务报表自成立起并入公司，邦道科技是非同一控制下的重组合并，其财务报表自2019年5月31日起并入公司，此计算口径下两家标的公司上半年贡献净利超1.3亿元，并购标的公司上半年良好的业绩平滑了上市公司的季节性波动。 兴业证券研报曾指出朗新科技重组后将充分受益于三大高增长行业。一方面，在智慧能源领域，随着泛在电力物联网建设开启，公司作为国家电网电力营销系统领先服务商，将充分受益。另一方面，在智慧家庭领域，运营商市场互联网电视覆盖率持续提升，高速增长的用户基数将带动易视腾科技营收业绩快速增长。与此同时，在公共服务领域，用户线上缴费习惯逐渐养成，支付宝生活缴费线上总流量及交易笔数高速增长，邦道科技将持续收益。 此次重组使得优质资产注入上市公司，除了原来的国家电网、南方电网、华润燃气等能源行业的大型客户，中国移动、央视旗下未来电视、支付宝等也成为朗新科技重要的客户和合作伙伴，公司的收入结构得到优化，也带来了业绩的大幅提升，公司整体盈利能力将增强。 值得关注的是，近日国际知名指数编制公司富时罗素公布了其指数2019年9月的季度调整结果，朗新科技首次被纳入其旗舰指数富时全球股票指数系列（GEIS） 【2019-08-01】远光软件(002063)国网电商入主打开新格局 下游IT新需求开启新成长 国网电商入局成为第一大股东，公司发展进入新阶段 2019年7月29日公司公告，确认国网福建、国网吉林无偿划转至国网电商公司的股份的过户登记手续已办理完毕，国网电商成为公司第一大股东，持股比例为10.63%。公司变身为国网的混改试点企业，战略地位凸显。国网电商与公司签署战略合作协议，将在1、产品及实施服务，2、外部业务拓展，3、新技术研发，4、资本运作四个方面展开合作。国网电商是国网大数据运营商，把握重要数据入口，与公司协同效应显着。 电力行业四大IT需求驱动，公司业务有望开启新一轮成长 公司业务在中长期有望受益于电力行业四大IT需求增长：1、新一轮电改政策驱动新一轮信息化，电力新现货交易模式有望催生IT系统建设空间，新增配售电公司提升公司潜在客户数量。2、贸易摩擦背景下国产替代正当时，公司有能力实现全面替代。3、国网新一轮精细化管理建设展开，多维精细化管理举措驱动公司集团管理业务持续收益。4、泛在电力物联网建设全面启动，公司配合国网电商从应用层、平台层向网络层、感知层渗透。 集团资源管理系统向电网外客户扩张 公司核心竞争力来自于服务电网客户三十年的经验积累，拥有服务全国最大央企的能力，与竞争对手相比，产品突出一体化、集约化属性，适用于超大型、集团型客户。公司携手国网电商加入央企电商联盟，加强对电网外客户的宣传力度，集团管理业务有望受益于央企联合采购高速增长。 投资建议 我们看好公司在国网电商入局后产生的协同效应，公司业务有望多层次受益于泛在电力物联网建设等下游IT需求增加，看好公司业务向电网外企业扩张。预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.31、2.94、3.57亿元，对应EPS 分别为0.27、0.35和0.42元，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：泛在电力物联网建设进度不及预期，与国网电商的协同效应不及预期 |
