长盈精密(300115)金属机壳主流趋势确定 看好公司中长期发展
CNC 是公司业务发展的的重中之重：移动智能终端设备的轻薄化等趋势下，CNC 机壳已经成为智能手机、平板电脑、可穿戴设备等产品外观设计的主流发展趋势；公司加大对CNC 的投入力度，预计到2015 年，CNC 设备量有望超过3000 台，生产能力大大提升。目前已涉足三星等国际知名厂商，并全面覆盖国内高、中低端品牌厂商。我们看好公司在CNC 领域的未来发展，并认为，CNC 将成为其未来业绩成长最快的业务，预计到2016 年营收占比有望达到30%左右。 连接器业务未来的成长动力主要来自于中高端市场：为顺应市场发展方向，优化产品结构，提升盈利能力，公司积极加大在中高端连接器领域的研发力度，目前已具备一定的技术储备和制造能力，今年上半年板对板连接器已实现量产，目前所涉及的主要客户包括金立、OPPO 等。公司在中高端连接器领域的拓展刚刚起步，未来伴随其研发能力和技术水平的提升，有望拓展更大的客户，为公司带来可观的收入和利润。 屏蔽件业务有望重回增长轨道：屏蔽件业务是公司建厂以来的主打产品，产品竞争力较强，盈利能力一直稳定在较好水平。上半年受客户调整影响导致该部分业务营收有所回调，伴随下半年客户调整结束，公司该部分业务将重回增长轨道。 在智能工业设备领域做好积极储备，奠定自动化设备布局：目前，公司在积极开拓新的产业，拟成立全资子公司东莞长盈精密技术有限公司，适时推进智能工业设备的应用，奠定自动化设备的布局。 盈利预测及投资建议：我们调整对公司各主要业务的盈利预期，进而调整对公司未来几年整体业绩的判断，预测14/15/16 年EPS 分别为0.67/0.94/1.28 元，最新收盘价对应动态PE 分别为32/23/17 倍，估值水平合理，维持“买入”投资评级。 风险提示：下游需求增长低于预期，CNC 项目盈利能力低于预期等。 |
