近日，慧择正式向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书，将成为全球保险电商第一股。据悉，深圳慧择保险经纪有限公司正式成立于2011年10月，是经银保监会批准的、最早一批获得保险网销资格的互联网保险服务平台。 在线上购买保险产品，是近年才兴起的消费行为，目前尚未有大型保险电商巨头出现或者上市。从全球保险电商业态来讲，慧择保险有望成为第一家上市的保险电商企业。业内人士认为，中国具有诞生大型保险电商平台的土壤。在中国保险产销分离的大趋势下，未来保险公司与保险平台之间的分工将会越来越细化，互联网保险平台未来三到五年内有望形成一个入口级平台，这对于行业来说是一个巨大的机遇。根据奥纬咨询的研究报告，自2015年以来中国已经成为世界第二大保险市场。中国保险市场规模从2013年的1.7万亿元迅速增长到2018年的3.8万亿元，年复合增长率为17%。预计2023年将达到6.9万亿元。 相关上市公司： 焦点科技：拥有互联网保险B2B/B2C电子商务平台及综合服务，间接持有慧择32.7513%的股权； 天茂集团：持有国华人寿股51%的股权，国华人寿通过完善公司经营模式，建立以银行保险为主，互联网保险为特色，个险、经代等为补充的渠道结构，逐渐形成稳定、健康的业务平台； 康旗股份：收购了上海合晖保险经纪有限公司70%股权，合晖是一家全国性、综合性的保险经纪公司，拥有全国性的保险经纪牌照和从事互联网保险业务的ICP电信增值业务许可证。 【2019-08-29】焦点科技(002315)上半年净利润增逾两倍 积极打造跨境交易平台开锣网 日前，焦点科技发布了2019年半年报，公司上半年实现营收4.93亿元，同比增长18.35%；归属于上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长230.51%。 据悉，公司上半年净利润大幅增长，主要受益于会员业务及保险业务量快速增加，以及报告期内作为交易性金融资产核算的“润和软件”股票的股价波动，公允价值变动收益和处置收益大幅增加。 《证券日报》记者注意到，受“润和软件”股票处置和股价波动影响，公司上半年投资收益、公允价值变动损益合计达6952万元，占利润总额比例超50%。基于其高额的利润贡献，谈及公司未来是否有增持“润和软件”或加码股权投资业务的打算时，公司证券部相关人员在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司是在‘润和软件’IPO前持有了其部分股权，并非通过证券二级市场的股票买卖持有。公司一直以来将全部精力放在修炼内功与打造主业上，短期内未有从事二级市场证券投资的计划。” 会员业务、保险业务增长迅猛 资料显示，焦点科技成立于1996年，于2009年在深交所中小板上市。作为一家老牌的综合型第3方B2B电子商务平台运营商，焦点科技的核心业务是公司自主开发并运营的电子商务平台中国制造网以及由inQbrands,Inc.、Doba,Inc.和焦点进出口服务有限公司共同构成的跨境贸易综合服务，以及在线交易平台Crov.com（以下称“开锣网”），帮助中国中小型外贸企业应用互联网络开展跨境交易。 在B2B 会员业务领域，截至今年6月底,中国制造网共有注册收费会员1.77万位，较上年末增加 685位；公司上半年会员费收入达2.27亿元（占总营收比重47.26%），较上年同期增长25.29%。而在保险业务领域，公司子公司新一站保险代理股份有限公司的业务量快速增加，导致保险佣金收入达8630万元（占总营收比重17.98%），较上年同期增长55.94%。会员费及保险业务量的增加，大幅拉升了公司业绩。 除此之外，为重点打造跨境交易 B2B 平台，报告期内公司将开锣网从中国制造网团队中拆分出来，成立了独立的跨境交易事业部。公司境外子公司inQbrands,Inc.打造的美国本土仓储、运营服务，能够帮助国内中小企业将对美外贸行为变为当地发货的内贸产业。 值得注意的是，inQbrands,Inc.自2013年设立以来，已连续5年处于亏损状态。今年2月，有投资者在互动平台上提及inQbrands,Inc.每年亏损金额较大，新的一年经营状况是否会好转的问题时，公司董秘回复称：“inQbrands,Inc.近几年的投入是我们在开拓新领域及涉及跨国经营方面必须教的学费，这些投入都会帮助我们在以后面临类似问题时少走弯路。新的一年，无论是inQbrands,Inc.还是开锣网，都会有所改变。” 而财务数据显示，inQbrands,Inc.今年上半年净利润亏损1574万元，仍未实现扭亏为盈。对此，公司证券部人员向《证券日报》记者坦言，“美国本土子公司的运营，其实面临着多方面的挑战，亏损的主要原因还是未能在销售端打开市场。” 积极打造跨境交易平台 《证券日报》记者了解到，目前公司营业收入主要来自国内出口型中小企业所交纳的会员费，公司营收与国际经济环境和外贸形势息息相关。而新兴的跨境贸易新商业模式对于传统的B2B信息服务平台造成了一定的冲击，对公司盈利能力或造成一定影响。 谈及公司有何具体措施来应对此类风险时，公司证券部人员告诉《证券日报》记者：跨境B2B交易模式，本身还处于不断的完善过程中，公司也在积极打造跨境交易平台开锣网，在传统的外贸B2B信息服务平台的基础之上，为中国出口型外贸企业开展国际贸易提供更加便捷的平台、途径与工具。 “报告期内，公司重新梳理、定义了主要业务，以及各类互联网及电子商务相关的创新孵化业务。”上述人员表示，公司大部分的业务与产品都是To B的，而To B的业务很难一蹴而就，未来公司也将继续在这个业务方向上持续发力。 值得一提的是，日前，国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》（以下简称《意见》），明确提出要创新流通发展，引导电商平台以数据赋能生产企业；拓展出口产品内销渠道，引导出口企业打造自有品牌，拓展内销市场网络；满足优质国外商品消费需求，允许在海关特殊监管区域内设立保税展示交易平台，扩大跨境电商零售进口试点城市范围，抓紧调整扩大跨境电商零售进口商品清单。 有分析师告诉《证券日报》记者，关于引导电商平台以数据赋能生产企业，已有很多大企业在做，实质就是整个供应链的智能化；此外，《意见》中提出要在综合保税区积极推广增值税一般纳税人资格试点，落实允许综合保税区内加工制造企业承接境内外委托加工业务的政策。在此政策背景下，头部电商企业和供应链企业将从中受益。 【2019-09-04】天茂集团(000627)国华人寿拟整体上市 稀缺性与不确定性兼具 从保险+化工+医药到聚焦寿险主业的战略转型，国华人寿拟计划整体上市。2017 年起，天茂集团主营业务为保险+化工+医药，2018 年起公司开始剥离非寿险业务，陆续出售安盛天平车险、天茂化工和百科亨迪，2019 年8 月27 日，天茂集团披露拟通过向控股子公司国华人寿的股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信发行股份、可转换债券及支付现金，向湖北宏泰、武汉地产、江岸国资发行股份的方式，吸收合并国华人寿。如果本次重大资产重组顺利完成，则国华人寿将实现整体上市，有望成为中国首家上市中小险企。 国华人寿当前以银保趸交年金业务为主。天茂集团持有国华人寿51%股权，截止2018 年末，国华人寿总资产为1707.8 亿元，2018 年实现原保费收入345.3 亿元，规模保费收入574.0 亿元，市占率分别为1.3%和1.6%，净利润为20.6 亿元。公司产品销售以银保渠道为主，占比接近95%，个险占比低，渠道管控能力仍有提升空间。保费期限结构中以趸交新单为主，2018 年新单构成中趸交业务占比高达91.7%，仍处于趸交推动的粗放型发展阶段。在产品方面，公司历年保费收入排名前五产品主要以年金产品为主，且保费集中度高于上市同业。价值口径角度看，2017/2018 年公司内含价值增速分别14%和-4.3%，近年来有效业务价值增速较快，但有效业务价值/内含价值的比率显着低于上市同业，2019年随着公司95 亿元增资到位和投资收益边际改善的综合影响，我们预计内含价值将同比增长92.1%至341.5 亿元。资产端配置方面，公司投资结构总体来看较为激进。债券配置（11.8%）比例较低，而信托类占比（20.2%）显着高于同业，股基配置占比波动较高稳定性较差。相对较低的资金成本是寿险公司未来持续经营的基石，我们认为国华人寿当前业务结构仍有较大的改善空间，我们测算的公司2018 年负债端平均成本为6.08%，显着高于上市同业，业务结构仍有改善空间。根据公司管理层规划，国华人寿未来将加速优化，发掘内含价值，以提升企业实力。总体发展规划是：稳增长，调结构，重点发展长期储蓄型和长期保障型业务。2019 年上半年，公司健康保险保费收入达3.96 亿元，同比增长50.38%，占比仍然极低，未来产品结构能否持续改善需要不断跟踪和观察。 投资建议：我们对天茂集团业绩预测时暂不考虑本次重大资产重组对业绩带来的影响，预计天茂集团2019 年至2021 年归母净利润分别为15.31、18.11 和15.33 亿元，同比增速分别为15.3%、18.3%和-15.4%。采取分部估值法，给予国华人寿504.48 亿元估值（考虑成长性，给予70%PB+30%PEV 估值法），安盛天平、化工和医药业务按照转让价格作为市场估值，公司合理估值为332.94 亿元，当前股价对应19-21 年PE 分别为11.0X、9.6X 和10.2X，综合考量本次非公开发行的不确定性，首次覆盖给予中性评级。 风险提示：从本次重大资产重组来看，主要风险包括：审批风险、交易暂停、终止或取消的风险、债务债权转移风险和发行可转债风险等；从拟整体上市子公司国华人寿来看，主要风险包括：转型不达预期风险、投资收益风险。 【2019-04-29】全面转型金融科技元年 康旗股份(300061)一季报利润同比增长120% 2019年4月底，康旗股份公布2019年第一季度报告，报告期，公司营业利润6852.49万元，同比增长138.92%。归属于母公司所有者的净利润5702.38万元，同比增长121.03%。这是康旗股份全面转型金融科技的第一年，总体利润保持增长态势。 一季报显示，2018年，康旗股份出售眼镜镜片相关的资产和负债，整体向金融科技服务公司转型，出售的眼镜镜片相关业务产生收入和利润不再纳入公司合并范围，收入同比下降。公司集中资源发展金融科技服务业务，金融科技服务业务同比增长迅速，以及业绩承诺补偿股份确认的金融资产公允价值变动损益，公司经营业绩同比大幅上升。报告期，公司实现营业利润6,852.49万元，同比增长138.92%；归属于母公司所有者的净利润5702.38万元，同比增长121.03%，公司经营业绩同比大幅上升。 报告中，康旗股份对公司未来经营可能产生不利影响的重要风险因素与公司经营存在的主要困难进行了全面考量，针对市场竞争进一步加剧的风险、商誉减值风险、管理和控制风险、合作单位集中度高和流失风险、政策法律合规风险以及平台和系统运行风险等因素，提前制定了应对措施。 其中，面对市场竞争加剧的风险，康旗股份将进一步立足于整体战略定位，紧密跟踪行业发展趋势，持续加大研发投入，加强产品和服务创新，完善营销服务整体解决方案，进一步提升公司竞争能力。 另外，商誉减值风险也是康旗股份的重点风险考量对象，报告期公司已发生商誉减值，对此，公司将通过约定业绩承诺、核心人员股份锁定、维持管理层稳定等方式，尽可能调动核心人员的工作积极性，最大程度降低商誉减值风险。 资料显示，自康旗股份收购旗计智能进入上市公司以来，公司通过数年的时间最终完成了从眼镜企业向金融科技企业的转型，剥离旗下眼镜资产后，旗计智能已经成为目前上市公司重要的收入贡献者。2015年度至2018年度累计承诺业绩8.3亿元，累计实现业绩8.09亿元。 事实上，康旗股份行业转型之路值得一观。康旗股份近年来先后参与投资了敬众科技、爱分趣、合晖保险、旗沃信息等公司，逐步通过外延并购扩张实现在大数据金融科技领域的扩张，行业中也形成了一定的影响力，就曾有券商在深度报告中将其描述为“低估值的金融科技公司”。目前主营业务包括信用卡客户交叉营销业务、金融科技服务业务、保险中介服务业务、互联网流量增值分发业务、航旅消费特征模型服务业务等。 康旗股份向《证券日报》记者表示，自2018年开始至今，上市公司整体向金融科技业务转型的战略逐渐落地，主业逐步清晰，上市公司整体管理精力和资源全部投入金融科技服务业务，各项业务呈高速发展上升趋势。 |
