近日，一款名叫“ZAO”的手机软件在苹果应用商店等平台登顶下载量排行榜。该软件使用AI技术，用户只需要提交正面清晰照片，就可以将经典影视剧中的男女主角替换为自己的脸。但是，该软件及其用户信息“绑架条款”引起了对信息安全的担忧。有观点认为，人脸识别能够作为支付工具，一旦被破解，用户的金融信息安全堪忧。 今年以来有多项重磅信息安全政策落地，包括等保2.0、最严数据安全监管办法、关保产品审查办法等。IDC预测，2018-2022年中国IT安全支出年复合增长率为25.6%。渤海证券徐中华指出，当前全球在线文件暴露问题日益严重，外部存储数据量的增加给原有的数据安全策略带来了新的挑战，预计未来3年会有更多企业和政府机构在防止隐私泄露和保护个人数据上加大投入。 相关上市公司： 美亚柏科：在大数据安全，电子数据取证领域处于领先地位； 绿盟科技：旗下防御检测类产品线齐全，安全产品和安全服务两大业务板块增长稳健。 【2019-08-29】美亚柏科(300188)2019年半年报点评:大数据信息化带动业绩增长 行业活跃度提升将加速先签合同落地 大数据信息化带动业绩增长，毛利率上升叠加费用率上升导致归母净利润下降。分产品看，电子数据取证产品营收2.54 亿元，同比减少8.60%，毛利率55.71%，同比减少3.16pct。大数据信息化平台营收2.33 亿元，同比增长126.32%，毛利率39.72%，同比减少6.79pct。网络空间安全产品营收0.22 亿元，同比增长18.17%，毛利率75.92%，同比减少1.34pct。专项执法装备营收0.29 亿元，同比减少26.87%，毛利率65.78%，同比增加3.58pct。电子数据鉴定及信息安全相关等服务营收0.46 亿元，同比增长6.56%，毛利率51.84%，同比减少5.09pct。毛利率方面，整体毛利率下降6.75pct。费用率方面，销售费用率、管理费用率分别同比下降1.09pct、0.92pct，研发费用率同比增加3.11pct，期间费用率整体上升1.09pct。 毛利率下降和费用率上升主要系加大大数据信息化投入。1）面对大数据信息化市场需求增加带来的增量商机，公司主动进行战略性扩张，持续加强大数据战略布局，加大研发投入和市场推广，增加了研发人员储备，导致上半年公司管理、销售和研发三大费用较去年同期增加6306万；2）随着能力的提升，大数据信息化产品中整体解决方案比例增加，带来相应硬件设备占比的提升，毛利率进一步降低从而影响整体毛利率水平；3）大数据信息化产品和项目的验收周期较长，业务具有明显的季节特征，整体收入和利润的实现主要集中在下半年特别是第四季度（占全年比重55%），而费用发生早于收入确认，且报告期内三大费用因业务拓展增加较明显。 行业活跃度提升，新签合同有望快速增长。去年和今年公司处于业务的转型期，转型解决方案供应商，并加大研发人员投入和费用支出。随着2018 年国务院机构改革的逐步落地和完成，各司法机关和行政执法部门的信息化建设规划活跃性有所提升，相关合同招标有望快速恢复。公司积极拓展监察委、税务、海关、应急、军民融合、司法等行业，推出新的行业解决方案。预计今年公司新签合同有望实现快速增长。随着后续订单逐步确认为收入，同时公司费用支出慢慢趋于稳定，公司业绩放量可期。 盈利预测与投资评级：我们预计2019/2020/2021 年净利润分别为3.34/4.68/6.30 亿元，EPS 分别为0.41/0.58/0.78 元，对应42/30/22 倍PE，上半年公司完成权益变动，随着电子取证和大数据信息化业务合同的持续签订并陆续确认收入后，公司各项业务有望打开公司长期成长空间，维持"买入"评级 风险提示：电子取证市场低于预期；大数据产品市场低于预期。 【2019-05-17】绿盟科技(300369)新股权结构 插腾飞之翼 公司股权结构调整完成，CETC旗下中电基金及网安基金受让IAB和联想投资合计持有的13.89%股权。国资入股后，公司将积极进行业务转型升级，开拓G端业务市场。同时，等保2.0重磅出台，行业政策催化不断，网络安全行业有望迎来全新产业机遇。 股权结构调整完成，政府端业务有望实现突破。公司本轮股权调整完成后，创始人沈继业直接持有上市公司10.30%的股权，通过亿安宝诚控制公司5.09%的股权，合计控制15.40%的股权，成为公司第一大股东；CETC旗下中电基金和网安基金受让IAB和联想投资股份合计持有的公司13.89%股权，成为公司第二大股东。中电基金和网安基金作为中国电科发起成立的产业基金，为一致行动人。我们认为一直以来对公司业务及股价表现造成负面影响的大股东更变事宜终于得以解决，创始人沈继业持股比例提升，有望促使公司整体业务重回上升通道。同时，随着外资股东IAB的退出，国资背景产业基金的入股，公司有望依托于CETC丰富的产业资源及政府端客户累积，加快布局G端网络安全市场，业务迎来高速增长。 行业竞争格局优化，龙头公司市占率有望进一步提升。目前，我国网络安全投入处于成长初期，仍以硬件设备购买为主，国际上软件和服务连续多年占据安全市场的六成份额，而我国软件和服务占比不足一半，未来发展空间广阔。从竞争格局来看，行业各细分领域内均有领军厂商，竞争格局较为分散。由于政府部门以及电信、金融、能源行业等对网络安全的需求量较大，吸引行业内龙头公司聚焦政企业务，积极进行业务转型升级。随着360出售奇安信股权，将重点发力B/G端“大安全”战略，深化布局政企安全业务。龙头企业动作频传，网络安全行业有望迎市场份额划分，集中度进一步提升。 等保2.0重磅出台，网安行业迎加速发展机遇。2017年6月1日《中华人民共和国网络安全法》正式实施，标志着网络空间安全上升至国家战略层面，明确规定“国家实行网络安全等级保护制度”。2019年5月13日，网络安全等级保护技术2.0版本（简称等保2.0）正式公开发布，等保2.0覆盖工业控制系统、云计算、大数据、物联网等新技术新应用，为落实信息系统安全工作提供了方向和依据，更加注重全方位主动防御、安全可信、动态感知和全面审计。公司紧跟等保2.0标准要求，在云计算安全领域继续深耕，加大云计算安全业务的投入，推进云计算安全体系建设，为用户、安全运维人员提供统一的安全服务门户，预计云安全业务将成为公司未来发展的一大亮点。 维持“强烈推荐-A”投资评级：考虑到股东变更带来基本面边际改善，我们预计公司19-21年净利润为2.64/3.44/4.54亿元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：国内网络安全政策推出低于预期，行业销售拓展不及预期 |
