据数据，8月25日异丙醇最新价格6116.67元/吨，最近10天上涨7.31%，20天上涨9.47%，30天上涨13.01%，60天上涨30.14%。 业内分析认为，上游原料丙酮、丙烯供给偏紧，价格持续上涨，对异丙醇价格支撑较强。下游刚需走货顺畅，厂家挺价预期强。此外，国内异丙醇装置开工率不高，并且大多厂商封盘不报，异丙醇市场现货偏紧。预计在成本及现货紧张的双重支撑下，异丙醇价格有望继续走高。 相关公司： 阳谷华泰(300121)旗下达诺尔主营的超纯异丙醇达到国际半导体标准的PPT最高级别。 东华能源(002221)：产品包括异丙醇。 【2019-07-29】阳谷华泰(300121)2019年半年报点评:19H1归母净利0.93亿元同比下滑57.69％ 主要源于产品价格下滑 阳谷华泰公布2019 年半年度报告。2019 年上半年公司实现营业收入10.08亿元，同比下滑4.37%；实现归母净利润0.93 亿元，同比下滑57.69%。受市场环境变化影响，公司较去年同期部分产品价格下降，公司营业收入和净利润较上年同期均出现下滑。 2019 年上半年利润下滑主要源于营业收入和毛利率下滑。1）分产品营业收入来看，加工助剂体系、硫化助剂体系、不溶性硫磺体系、胶母粒体系、防护体系2019 年上半营业收入同比分别变化-8.24%、-16.25%、35.25%、19.40%、20.35%至3.68、3.15、1.18、1.15、0.83 亿元；2）分产品毛利率来看，加工助剂体系、硫化助剂体系、不溶性硫磺体系、胶母粒体系、防护体系2019 年上半年毛利率同比分别变化-13.22、-11.17、-9.57、-5.09、-2.14个百分点至30.21%、19.14%、34.96%、16.46%、25.00%。 促进剂自4 月份开始进入缓慢下跌的趋势中，根据公众号橡胶助剂交易网预测，橡胶助剂价格下半年有望回升。1）促进剂自4 月份开始，在促进剂M的带领下，主要促进剂也开始进入缓慢下跌的趋势中，随着利润空间被逐渐压缩，我们预计促进剂将处于底部盘整阶段，价格有望触底反弹；2）根据公众号橡胶助剂交易网预测，7-9 月份下游各类制品行业开工不足，对橡胶助剂的整体需求不高，国内外市场均处于淡季行情中。在进入10 月前后，随着橡胶助剂下游需求及其他因素的影响市场将会回升，橡胶助剂产品价格也会相应上调。 不溶性硫磺2019 年上半年营收增长35.25%，占营收收入比重11.66%，我们预计不溶性硫磺有望成为公司新的盈利增长点。1）根据公众号新思界网《子午线轮胎需求增长拉动不溶性硫磺行业快速发展》，不溶性硫磺绝大部分应用在橡胶工业，主要是用于子午线轮胎的生产。近年来中国子午线轮胎对斜交轮胎的市场替代范围不断扩大，市场需求量不断增长，同时也刺激了上游不溶性硫磺市场需求的快速增长。根据新思界发布的《2018-2022 年中国不溶性硫磺行业发展现状及投资可行性研究报告》显示，中国不溶性硫磺产量从2013 年6.9 万吨增长至2017 年7.8 万吨。2）公司目前2 万吨不溶性硫黄二期建设项目已基本完成建设及安装工作，调式完毕后，将进行试运行生产。 盈利预测与投资评级。们预计2019-2021 年公司EPS 分别为0.66、0.75、0.76 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值区间为2019 年11-13倍PE，对应合理估值区间为7.26-8.58 元，给予优大于市评级。 风险提示：在建产能投放进度不达预期，防焦剂、促进剂等产品价格大幅波动、原材料价格波动、宏观经济下行。 【2019-08-21】东华能源(002221)400亿元项目 拟打造氢能源产业链 近日，国内LPG龙头企业的东华能源发布公告称，公司与茂名市人民政府、广东省金辉新材料股权投资中心签署《战略合作协议》，拟联合打造大湾区氢能源产业链，投资建设丙烷资源综合利用项目，项目总投资约400亿元。 提及上述投资，东华能源证券部相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司的目标是成为优质清洁能源的供应商和全球最大的聚烯烃新材料生产商，并形成环境友好型的新能源和新材料产业链。随着上述项目的逐步投产，公司将以烷烃资源深加工项目为核心，以新材料研发和推广为导向，形成上下游一体的全新产业格局。” 根据公告，协议双方将以绿色化工为基础，联合打造大湾区氢能源产业链。该项目包括利用进口的高纯度丙烷，采用世界先进生产工艺和装置，一期建设2个5万吨级液化烃专用码头及相应的仓储罐区，2套丙烷脱氢(PDH)，3套聚丙烯 (PP)装置，总投资约140亿元；二期建设2套丙烷脱氢(PDH)，3套聚丙烯(PP)装置，总投资约100亿元；根据新区产业发展情况，三期利用4套PDH装置副产乙烷气和部分丙烷或丁烷配套建设相应产能的乙烯装置、丁二烯装置和聚乙烯装置，总投资约160亿元。 同时，双方将开展氢能综合利用产业链研究，引进世界一流的技术工艺，推进氢能产业发展及应用；并结合广东省氢能走廊开展茂名市及周边地区氢气分销、加氢站和LPG充装站建设及运营等业务。 上述公司证券部人士向《证券日报》记者介绍道：“茂名市化工基础雄厚，区位优势显著，并拥抱着粤港澳大湾区，拥有极大的市场发展潜力。茂名市未来的发展方向主要集中于氢能利用和新材料的开发；而公司丙烷脱氢副产出大量优质氢气，目前正在氢能应用、新材料的研发领域寻求突破和主体支撑，致力于打造世界级绿色化工产业，公司的产业方向和茂名市的发展方向不谋而合。” 该人士称：“根据上述项目的建设情况，仅一期完成后，公司即将拥有2个5万吨级的液化烃专用码头，2套90万吨/年的丙烷脱氢装置，3套40万吨/年的聚丙烯装置，这将对公司开展氢能综合利用产业链、研发利用新材料并打造绿色化工产业基地起到至关重要的作用。 ” 而对于本次约400亿元大手笔的投资，上述公司证券部人士进一步告诉《证券日报》记者：“协议双方有意通过发起成立产业基金的形式投资建设茂名滨海新区丙烷资源综合利用项目，启动项目大致分为三期，总投资预计分三期注入，项目实施将根据届时的资源、市场、技术等情况综合确定，涉及的有关项目各项数据均为目前初步规划数据，公司正逐步优化业务结构，整体盈利能力稳中有升，上述项目不会对公司的财务造成压力。” 《证券日报》记者梳理公司上市以来的财报了解到，2008年上市首年，东华能源实现营收16.53亿元、净利润0.33亿元，分别同比增长26.17%、-24.21%；此后，公司营收、净利润均保持快速增长态势。 2014年，东华能源营收突破百亿元大关，实现营收133.14亿元、净利润1.37亿元；2018年公司营收再创新高实现489.22亿元、净利润10.83亿元。根据东方财富Choice数据统计，公司2008年至2018年十年营业总收入复合增长率达40.33%、归属于母公司股东的净利润复合增长率达45.14%、扣非净利润复合增长率达43.04%。 “从近年盈利情况来看，东华能源的成长性较为突出。公司拥有国外油气资源、具备冷冻船运输能力、拥有自有港口、仓储设备且行业经验丰富，在从LPG到PDH产业链中话语权较大，具备一定的竞争优势。” 日前，有不具名分析师向《证券日报》记者表示：“从全球格局来看，美国、中东两大资源中心是主要的LPG出口地，而我国对LPG仍然有一定依存度。随着中美贸易摩擦趋缓，进口LPG有望迎来转机，公司作为国内LPG贸易龙头，有望受益。” |
