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机构强推2019年8月27日号称摇钱树的六股(附股)

2019-8-26 15:29| 发布者: adminpxl| 查看: 11047| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年8月27日号称摇钱树的六股(附股):和而泰:智能控制器持续放量,并购业务增长迅猛(买入);深南电路2019年中报点评:各项指标均优异,5G制造龙头加速成长;歌力思重大事件快评:品牌矩阵进一步丰富,基本面 ...
和而泰:智能控制器持续放量,并购业务增长迅猛(买入)

事件:

公司于 8月 15日发布 2019年半年度报告, 2019年上半年实现营业收入 17.40亿元, 与上年同期相比增长了 41.69%; 归母净利润 1.70亿元, 与上年同期相比增长了 31.85%;扣非归母净利润为 1.63亿元,与上年同期相比提高了 29.97%。

点评:

扩大产业布局,营业收入增长快。 公司各业务营业收入增长较快。 主要业务收入中, 家用电器智能控制器营业收入 11.33亿元, 占比65.09%,同比增长 39.16%; 电动工具智能控制器营业收入 2.53亿元,占比 14.51%, 同比增长 53.09%; 铖昌科技射频芯片营业收入 1.03亿元, 占比 5.90%, 同比增长 69.65%。 公司基于领先的技术研发能力、优秀的配套服务能力、严格供应链管理等优势,获得了国内外高端大客户青睐,订单不断增加,保持了营业收入和净利润的持续增长。

开展管理变革,驱动绩效提升。 相关费中,销售费用 0.31亿元,同比上升 18.21%; 管理费用为 0.61亿元,同比上升 53.59%; 财务费用为 0.11亿元, 同比增长 357.16%; 研发投入为 0.78亿元,同比增长48.29%。 管理费用增加主要是并表影响以及公司业务扩大带来的人工成本等的增长;财务费用增幅较大,主要是因为公司借款增加, 相应的利息支出增加,同时汇率损失同比增加;研发投入增长主要在于公司持续加大投入及并表影响。

重视自主研发,助推业绩增长。 公司一如既往地坚持以国际高端客户与高端市场为主导市场定位,坚持高端客户、高端技术、高端市场的经营方针。铖昌科技拥有较强的技术实力与产品,与主要客户合作关系稳定, 在 5G 毫米波射频芯片领域, 积极推进其在民品方向的研发和市场开拓,不断增强公司核心能力,公司未来业绩有望进一步提升。

维持“ 买入”评级。 我们看好公司未来在智能控制器及射频芯片领域的发展潜力。 预计公司 2019~2021年 EPS 分别为 0.41/0.56/0.73元,对应 PE 为 28/21/16倍,维持“ 买入”评级。

风险提示: 上游材料价格波动,需求不及预期。

深南电路2019年中报点评:各项指标均优异,5G制造龙头加速成长

19年H1营收增长48%,归母净利润增长69%,接近预告50%-70%上限超预期

19H1营收47.92亿,同比增长48%,归母净利润4.71亿,同比增长69%,接近预告上限(预告增长50%~70%)。其中19Q2营收26.29亿,同比增长49%,环比增长22%,归母净利润2.84,同比增长74%,环比增长52%。上半年综合净利润率9.84%,同比同期8.69%,提升了1.15个百分点。主要受益于二季度下游5G等通信类产品需求出货提速,带动公司产品ASP有所提升,营收端及毛利率较快增长,净利润增长再超市场预期。

pcb板块加速成长,5G产品营收占比超20%,公司各业务部板块趋势较好

PCB营收35.28亿元,同比增长53%,毛利率24.48%,同比提升0.52pct。主要受益来自大客户通信、服务器等需求拉动,同时5G通信产品出货量提升,带动ASP及毛利率继续提升,测算5G产品占比达20%。核心增长来自于公司主力工厂龙岗基地封装基板业务营收5.01亿元,同比增长30%,毛利率27.82%,同比下降1.22pct。公司指纹类及射频模块类出货量继续保持较快增长,高端存储芯片封装基板实现量产出货,带动封装营收较快增长。公司募投项目的无锡IC封装基板工厂已经在6月正式试生产,目前处于产能爬坡阶段,折旧略微影响毛利率。

电子装联业务实现主营业务收入5.70亿元,同比增长43%。主要受益PCB板块出货量提升带动下,公司组装业务跟随快速成长。

公司南通一期进展较好,公司计划加速扩建二期,迎接5G需求起航

下游大客户华为基站需求加速,19H1出货约15万站5G基站,我们通过调研信息判断19-21年目标出货分别约为35、100、200万站。公司作为华为通信类PCB核心供应商而受益显著,带动南通工厂产能较快释放,南通数通工厂一期19H1营收5.05亿,净利润0.49亿元(去年同期-0.2亿),净利率9.70%,公司为迎接5G对通信类及服务器用板的需求,计划建设南通二期,预计南通二期投入资金约12.46亿元,年产值可达15亿。

PCB中游制造领域的优质资产,迎5G成长周期,维持“买入”评级

根据产业链调研显示,主流基站设备商已加速5G基站建设需求,预计将进一步推动公司产品量价齐升,预计19~21年净利润10.14/13.67/17.43亿元,yoy增速分别为45%/35%/28%,对应2020年PE29X,公司作为5GPCB龙头,且布局IC载板赛道突出,维持“买入”评级。

风险提示5G及IC载板业务不及预期。

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