中国结算完善自律管理对象范围 近日，中国结算修订并发布《中国证券登记结算有限责任公司自律管理实施细则》。中国结算相关负责人称，《细则》落实了行业自律管理要求，完善了自律管理对象范围；科学整合了自律管理措施类型，优化了自律管理机制体制；加强了行业自律管理力度，与监管工作保持有效衔接。 中国结算表示，本次修订落实《证券登记结算管理办法》中关于“证券登记结算机构实行行业自律管理”的要求，进一步完善了自律管理对象范围。 在原规定把开户代理机构、结算参与人、结算银行、开立和使用证券账户的投资者作为自律管理对象的基础上，本次修订将委托办理证券登记及相关业务的证券发行人、证券登记代理机构、参与证券登记结算业务的证券服务机构、根据国家规定和证监会授权对中国结算负有数据和信息报送义务的市场主体等，纳入自律管理对象范围，有效落实了上位规定要求。 中国结算表示，按照监管机关要求，中国结算在落实证券账户开立和使用实名制、维护证券结算秩序、防范股票质押和债券质押式回购风险等方面做了大量工作。本次修订进一步明确了对违规出借证券账户和利用他人证券账户从事证券交易、证券和资金结算欠库、违反股票质押和债券质押式回购业务规则等行为的自律管理措施，增强了对违规行为的打击力度。 值得注意的是，本次修订还注重与监管工作保持有效衔接。一方面，明确了中国结算与证监会派出机构及证券交易所等自律组织建立衔接与合作机制。中国结算采取自律管理措施后，可以将相关情况提请证监会及其派出机构采取行政监管措施，或提请其他自律组织采取相应自律管理措施。另一方面，对于自律管理对象涉嫌违反法律、行政法规、部门规章规定的，明确中国结算将提请中国证监会或有关法定机关追究其相应责任。 化工衍生品盼人才 “期货学院”再发力 8月23日，大商所“期货学院”2019年化工品种专题培训班在大连举办开班仪式。中国证券报记者了解到，本期“期货学院”重点围绕大商所化工板块相关品种产业情况、行业发展、相关政策、企业风险管理实践案例等内容开展化工板块分析师专题培训，旨在推动期货从业人员对化工品种产业链整体情况和市场发展有更全面和深入的学习，进一步提升研发人员对化工品种的分析研究能力和产业服务能力。 市场发展对人才提出新要求 大商所总经理助理刘志强在本期“期货学院”开班致辞时表示，当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越这道关口的关键环节，而在建设现代经济体系中，衍生品市场不可或缺。 目前，在我国面临全方位、多层次、宽领域的对外开放的新形势下，应该加强我国核心竞争力的发展，对于金融行业来说，则是更加迫切的需要培养一大批懂风险管理的现代金融人才。 2017年，国内首个商品期权豆粕期权的上市，以及2018年原油期货上市、铁矿石期货引入境外交易者和商品互换业务上线，标志着我国衍生品市场已进入既有期货又有期权，既有国内又有海外，既有场内又有场外的发展新阶段，步入多元开放发展时代。这一系列的发展和变化为国内衍生品市场增添了新的前进动力，同时也对衍生品行业人才提供了新的机遇和挑战。 据了解，大商所化工品种投资者参与积极、功能发挥较好。随着行业和市场格局的变化，越来越多的化工现货企业意识到期货市场对企业发展带来的巨大作用，对期货市场的认知度、关注度和参与度也随之增强。 2018年，大商所4个化工期货品种日均成交量65.88万手（单边，下同）、日均成交额299.66亿元、日均持仓76.21万手，分别占大商所市场份额的16.51%、13.95%和13.47%，推动大商所成为了全球最大石化期货市场。 “期货学院”应时而生 随着期现货市场的发展，我国化工行业对衍生品高水平人才有了更迫切的需求，衍生品市场对从业人员的专业化服务水平也提出了更高的要求。 今年大商所策划组织了“期货学院”化工品种专题培训，总体上沿着化工现货产业链设计培训课程，从化工产业布局、产业上下游市场供求，产业链企业购销、企业运作及风险分析、行业研究方法、套利和套期保值操作实务等多角度对化工产业进行深入介绍。 刘志强表示，下一步大商所会坚定不移地把“期货学院”办好，让广大学员能够充分利用这一平台，为实现人生理想和远大抱负奠定坚实的基础，为中国期货市场更好更快的发展积蓄更多的能量。 据中国证券报记者了解，大商所为推动期货市场人才的成长，自2006年起开始启动建设“期货学院”，至今已经发展了13年，“期货学院”分院也从最初的两家发展到现在的29家。13年来，大商所累计为期货市场培养研发和业务人才近2万人次，其中部分学员已经走向了各公司的管理岗位。 从2010年起，为了顺应市场创新业务的发展，大商所“期货学院”开始推出单品种产业链专业培训，从提升分析师专业化水平的角度，改进并创新培训内容，逐步从普及培训向专业培训方向转变。经过多年的发展，大商所“期货学院”一直坚持做从业人员的培育工作，在业界已经形成了影响，创建了品牌。 目前，大商所“期货学院”2019年化工品种专题培训班吸引了全国29个分院的2500多名学员报名参加培训，学员以期货公司核心研究员、事业部工作人员、市场开发人员、自愿报名参与的现货企业、机构客户高管及业务骨干为主。此次培训班于8月23日-9月20日举行，每周一次，持续5周。 重磅规则落地 科创板并购重组将掀热潮 证监会近日发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》（下称《特别规定》），上交所也宣布已起草《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》（下称《重组审核规则》），向社会公开征求意见。分析人士认为，《特别规定》明确了科创板上市公司并购重组的相关原则和规定，有助于科创板上市公司通过并购重组进一步发展和聚焦主业、增强核心竞争力，提升我国科技行业的整体实力和国际竞争力。 市场化改革深入推进 中金公司并购组执行负责人、董事总经理陈洁表示，总体来看，科创板上市公司并购重组制度秉承了科创板发行上市制度的设计理念，坚持市场化原则，为科创板上市公司通过并购重组进一步发展壮大奠定了良好的制度基础。 新时代证券首席经济学家潘向东认为，从业务操作角度分析，《特别规定》实现多方面制度突破。第一，完善科创板企业发行股份购买资产，有助于规范和提高上市公司资产重组效率，推动科创板上市公司估值更趋合理；第二，优化科创板企业重组监管安排，有助于创新红筹企业等进行科创板并购，增强竞争力；第三，监管部门从科创板企业实际需求出发，鼓励科创板上市公司进行资产重组，有助于发挥并购重组资本市场中科创板上市公司的主体作用。 另有分析人士认为，《重组审核规则》突出了科创板特色，更加坚定注册制改革的信心。一是《重组审核规则》体现了以信息披露为中心的特征，强调披露程度应达到投资者作出投资决策所必需的水平，披露内容应具有内在逻辑性，简明易懂；二是强调标的资产应符合科创板定位，应与科创公司主营业务具有协同效应；三是强调了披露交易的必要性、资产定价的合理性、业绩承诺安排的合理性等；四是审核流程电子化和公开化，审核时间表可预期。此外，还明确强调了中介机构责任。 抑制不合理并购重组 值得关注的是，《特别规定》明确授权上交所制定科创公司并购重组具体审核标准和审核流程，进一步简政放权，为市场提供更大的空间。不过，简政放权不意味着监管部门放松质量审核。 陈洁认为，试点注册制是国内资本市场的一个深刻和重要的转变。在新的市场环境和形式下，科创板的并购重组客观上也对监管提出一些新的要求。科创板的并购重组可能会涉及更多的创新商业模式、创新组织结构、创新治理机制和创新技术，注册制下各市场主体充分博弈后也可能对并购交易方案提出更多创新的要求。 目前，资本市场并购重组监管日趋严格。中国人民大学金融与证券研究所联席所长赵锡军表示，近年来监管部门持续对并购重组以及操纵市场行为进行严格监管，查处力度越来越大，对于“高估值、高溢价、高业绩承诺”的治理等已有所改观。潘向东表示，近期监管部门严格把控质量关，以筛选出真正可以促进企业转型、有利经济发展的并购重组，尤其是避免“炒壳”。他认为，科创板试点注册制，为不同类型的科创企业设定了更为灵活的标准，也将在一定程度上抑制不合理的并购重组。 交易规模将不断增长 高科技行业通常是并购重组最为活跃的行业，通过并购重组取得先进的技术、优秀的研发团队等科技要素是高科技行业的重要特征。 业内人士指出，从国外资本市场对于上市公司并购重组的监管来看，监管机构的审核侧重于信息披露的充分有效性，较少对具体交易要素做实质性限定。期待科创板能成为并购重组制度改革的“试验田”，更好服务实体经济。 陈洁预期，基于高科技企业自身特点，科创企业并购重组活动将十分活跃，交易规模将呈现不断增长态势。 |
