资本市场深化改革方案已基本成型 突出四个方面特点将有实质性突破 记者从中国证监会获悉，经过近5个月的调研、讨论和推动，资本市场深化改革方案已经基本成型。8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。这意味着，一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等实质措施将给市场带来重磅利好。 据介绍，此次改革总思路紧紧围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。 证监会党委书记、主席易会满高度重视改革工作，今年3月下旬，证监会即成立全面深化资本市场改革领导小组，并制定了相应工作机制，确定了11个方面的重点改革课题开展研究。目前，证监会党委已经召开十多次专题会议，逐项研究具体改革举措，改革总体方案基本成型。 方案突出四方面的主要特点：一是实行更加市场化的制度安排，尊重市场规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场；二是加强资本市场法治保障，增加法治供给，加大处罚力度，让违法违规者付出沉重的代价；三是加快职能转变，提高监管效能；四是学习国际最佳实践，加快资本市场高水平对外开放，以开放促改革。 据了解，此次改革将在许多方面取得实质性突破，亮点颇多。比如，充分发挥科创板的试验田作用，逐步推广科创板之有效的制度安排，系统推进发行、上市、交易、信息披露等基础制度改革；深化创业板改革，加快新三板改革，完善多层次市场体系；制定并实施提高上市公司质量行动计划，优化上市公司发展生态，用3年到5年的时间使上市公司整体面貌得到改观；从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手，为更多中长期资金入市提供机制支持；争取今年内通过证券法修订，探讨建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，推动修订刑法，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假披露信息等行为的违法成本，坚决打击说假话、做假账的违法违规行为。 此外，在压实中介机构责任、加强投资者保护、扩大资本市场双向开放等方面，也将推出一系列务实举措。 交易品种“四子”落地 “中国价格”国际声音响起来 期货业正在书写对外开放这篇大文章 原油、铁矿石、PTA期货以及近日推出的20号胶期货，中国期货市场特定交易品种“四子”终落地，同时，伴随着的是“中国价格”响彻了国际舞台；在这些背后，是中国资本市场深化对外开放的表现，是期货业勇当“走出去”先行者的表现，是中国掌握大宗商品国际定价权的表现。 近些年，中国期货业市场的多元化发展，已经赢得了各行业的肯定；同时，期货业国际化道路越来越快，期货公司业务“出海”、合资期货公司门槛降低、国际化品种阵容亮相。现阶段，“中国价格”的声音已经响彻国际舞台，国际化品种仍在继续前行…… “中国价格”渐渐走上国际舞台 国际化期货品种，对期货市场对外开放来说意义重大，因为境外客户的引入，主要依托于境外中介机构，而境外中介机构会考虑参与中国期货市场所需要投入的人力、技术等成本；若可参与交易的品种较少，境外中介机构参与的积极性不高。随着越来越多的品种国际化，已经有更多的境外中介机构参与其中，并为境外客户提供参与中国期货市场交易平台。同时，更多期货品种的上线，也会带动相关产业链企业的参与，让运用期货规避价格风险成为企业风险管理的常规方案。 去年，原油、铁矿石和PTA期货相继引入境外交易者，由此，中国期货业市场对外开放实现了真正意义上的破题。今年8月份，20号胶期货的推出，意味着我国国际化期货品种阵营的再度扩容，“中国价格”在国际市场的声音更加响亮、更加透彻。 “我们看好中国期货市场的发展，看好铁矿石期货的高流动性和庞大市场规模，中国铁矿石期货国际化，将有助于形成国际贸易新的定价模式，为公司提供更完善的贸易定价和避险工具。”国际大型贸易商嘉能可相关负责人曾对记者如是说。 “为参与大商所铁矿石期货交易，公司很早就做了周密的安排和部署，组建专门交易团队，通过了大商所特定品种交易者适当性审核，并按照国际化规则建立了内部控制、风险管理、信息通报等管理制度。”已作为境外客户参与铁矿石期货交易的国际贸易商摩科瑞相关负责人对记者表示，公司已在中国境内开立了NRA账户，准备了充足的交易资金。多年来，铁矿石期货市场保持了较好的流动性和成交规模，市场功能发挥良好，铁矿石期货国际化的推出将更方便境外企业的参与，公司将积极参与铁矿石期货交易。 据悉，自铁矿石期货国际化以来，截至今年7月底，境外客户数量共有150多个开户，境外客户成交、持仓量占比分别约为2%和1%。 同时，上期能源客户总数逾7万户，同比增长137.2%，一般法人客户同比增长38.2%，境外客户同比增长121.6%；最近一周，境外交易者交易量占比17.5%，日均持仓量占比23.7%。原油期货自上市以来成交量一直稳居全球同品种前三名。 截至今年7月底，PTA期货引入境外交易者客户数量有104个，自然人12个，法人92个客户类型，其中既有现货企业，如英国石油新加坡公司（BP）、嘉能可、意大利GSI和摩科瑞等，也有金融机构。开户地区包括中国香港、新加坡、中国台湾、阿联酋、新西兰、英国和澳大利亚等国家和地区；境外经纪机构有28家，主要来自中国香港、新加坡和英国等地。目前境外交易者日均成交量11万手（单边），占比7.83%；持仓量逐渐增加，7月底占比约1%。 在市场人士看来，自引入境外交易者以来，除传统功能以外，成熟的PTA期货助力聚酯产业实现了从“中国制造”到“中国价格”的转变。 回望“走出去”之路真的不容易 虽然我国期货市场国际化道路越来越好，但回顾来看，“走出去”战略规划显得并不那么容易。 “实现国际化品种，需要面临跨境监管、交割和检验等一系列技术性问题，这还只是从国内的角度出发。”上期所相关人士表示，境外机构和投资者参与INE原油期货，也需要满足所在国和地区监管要求。 以德国为例，监管机构为德国联盟金融监管局（BaFin），如果投资服务提供方是以德国为目标市场，则会触发BaFin的牌照要求。再如日本机构如需在日本从事商品期货业务，需要取得由经济产业省、农林水产省共同颁发的商品期货经营者（CDBO）牌照。若中国期货公司直接接手日本投资者参与INE原油期货交易时，中国期货公司也需要取得CDBO牌照。 此外，在申请德国牌照前，则需要经纪机构与BaFin沟通，并提交商业计划书、内控措施，以及母国监管机构和拟交易的金融产品说明等一系列材料。 事实上，除了原油期货外，PTA期货同样面临不同问题。“推动PTA期货引入境外交易者工作过程中，修订、制定15项业务规则，创新引入出口服务商制度和仓单竞卖方式，实行适当性互认机制。”郑商所相关人士告诉记者，此外，还多次与相关国家部委和地方政府沟通，积极推动相关配套政策落地。 据了解，中国是全球最大的PTA生产国，2018年PTA生产量4090万吨，消费量4084万吨。但与制造大国不相匹配的是，PTA上游的PX进口价格与下游的聚酯产品出口价格方面，国内企业并没有定价影响力。近年来，随着PTA期货趋向成熟，对上下游产品的价格影响力逐渐显现。在国内贸易中，利用期货点价贸易方式盛行；在国际贸易中，作为全球唯一的PTA期货，对上下游产品定价影响力在增强。 PTA期货上市前，作为PTA的上游原料PX，60%需要从国外进口，谈判的主动权曾牢牢掌握在外商手中。PX亚洲合约价格一般在前一个月底进行谈判，以谈判价格作为当月PX进口结算价。没有PTA期货时，国内企业谈判PX进口价格是没有统一的参考依据的，有了PTA期货后，国内企业会参考PTA期货远期价格，定价主动权也开始向PTA企业倾斜。现在每逢PTA期货价格大幅波动，新加坡化工贸易商都会立即电话咨询原因。 国际化品种阵营仍在扩容 今年8月份，20号胶期货顺利上市成为了上期能源第二个国际化品种。据悉，20号胶期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的上市模式，全面引入境外交易者参与。 上期所相关人士表示，未来上期所将以原油期货的平稳运行和20号胶期货的成功上市为契机，以开放促改革，通过以下的实质举措，迈开国际化的更大步伐，持续扩大期货品种国际化，研究推进现有品种的国际化，包括开发低硫燃料油期货合约和铜期货国际化等。 铁矿石期货是我国期货市场首个已上市品种实现国际化。国际化业务运行一年多来，交易、结算、交割等业务环节经受住检验，各项制度在持续优化完善，为其他品种国际化奠定了基础，积累了经验。 记者获悉，大商所接下来将继续推进更多品种国际化，深化多元开放的战略转型。目前，正在加快推进黄大豆1号、黄大豆2号、棕榈油等农产品和线型低密度聚乙烯、聚丙烯等化工品种国际化的研究和准备，不断提升对外开放水平，为国内外相关产业经营主体参与全球化提供风险管理的手段和工具，丰富客户风险管理和投资的策略，助推现货与期货、国内与国外的合作共赢。 事实上，发挥相似作用，提升“中国价格”国际影响力的还有甲醇期货。郑商所相关人士表示，在PTA期货引入境外交易者成功运行的基础上，将研究推动甲醇期货成为特定品种，向全球交易者开放。 业内人士表示，中国正前所未有地走近世界舞台中心，随之而来的是，我国发展面临的国际竞争的激烈程度也将进入一个前所未有的阶段。期货市场作为资本市场的一个子项，必须勇做金融开放的排头兵，做好对外开放这篇大文章。期货市场通过期货价格，引导商品、资本等资源在全球范围内流通、配置，是最具有全球化特征的金融市场，期货市场在推动我国金融开放中发挥着重要作用，以自身特有的方式发出“中国声音”，产生“中国影响”。 超高清政策频出产业将迎发展热潮 巨头跨界合纵连横探索新模式 近期，我国多个超高清视频产业政策陆续出台，推动了这一产业的发展热潮。 一时间，行业主管部门及各地方政府、企业加速出台政策措施推动这一产业发展。工信部对《超高清视频系统分级规范》等33项行业标准计划项目公开征集意见；广东省等各地政府纷纷表态，将率先于全国推动发展超高清视频产业，大力推进超高清视频产业发展试验区建设；中国移动宣布全面实施“5G+”计划，加快推进5G+4G协同发展，推进5G+AICDE融合创新（指人工智能、物联网等），实现5G+超高清赋能数字内容产业创新发展计划。 业内人士认为，超高清产业将促使内容、网络和终端三大核心产业空前融合，带动企业大规模跨界联合，将催生多种新模式和生态。但行业目前仍面临制作成本高企、高清内容频道贫乏、标准缺失等问题。产业链各环节应进一步整合，形成同一节奏，共同挖掘价值数千亿美元的潜在市场。 近日，工信部对《超高清视频系统分级规范》等33项行业标准计划项目公开征集意见，多家上市公司参与起草标准。据了解，此次参与起草的均为行业中规模较大的企业，分布于超高清视频产业上下游各细分行业。 对于引入产业巨头的原因，产业观察家洪仕斌在接受《证券日报》记者采访时表示：“超高清视频产业目前虽然已在政策层面得到国家强有力的支持，但急需统一标准。产业巨头的加入，有利于解决政策落地难等问题。” 今年以来，超高清产业发展相关政策不断得到完善。2019年3月份，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合发布《超高清视频产业发展行动计划（2019年-2022年）》，提出按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用，到2022年实现4K电视终端的全面普及。 随后，各地积极响应，纷纷出台相关政策，对超高清产业发展做出相关解读和规划。广东省人民政府办公厅于2019年4月23日印发了《广东省超高清视频产业发展行动计划（2019年－2022年）》，提出广东省将打造全球超高清视频产业创新中心、演示展示中心，形成世界级超高清视频产业发展高地的目标。 产业观察家梁振鹏再接受《证券日报》记者采访时表示：超高清视频产业政策的落地，将首先带动电视视频产业的快速发展。今年上半年，4K超高清电视占国内彩电销售的比重达到70%。彩电企业未来将出现两极化发展，并发展出新的盈利模式。 在超高清产业政策的支持下，各产业企业合纵连横，探索新模式。京东方与华为牵手，联合自主研发终端；长虹与中国移动5G创新应用中心合作创建了5G智慧制造工厂，并加入了华为主导的华为海灵生态圈，在内容上与腾讯达成了战略合作，同时跨界牵手与小米、康得新等多个企业；中国移动咪咕在上海启动5G+超高清视频产业示范基地。 奥维云网（AVC）黑电事业部研究副总监揭美娟对《证券日报》记者表示：“超高清视频业务是拉动宽带业务增长的一大动力，成为运营商的必争之地，但行业的发展需要政策、生态、企业的多方协同，所以内容商、运营商、终端企业用合作的方式激发产业价值。” 不过，她认为，政府对显示行业的投入是不遗余力的，中国电视面板产线产能快速提升，在发展的过程中要警惕低端产能过剩的风险，因此需要通过产品升级来优化行业结构。 “4K正在走向普及阶段，8K在起步阶段。8K内容制作成本高昂导致内容资源匮乏。各企业在加快合作发展时，还需要4K、8K的均衡发展和技术积累。同时要注重创新，解决中国超高清存在的问题和面临的挑战，真正做大产业。”揭美娟如是说。 |
