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全球贸易摩擦加剧 短期金价有望继续上涨(概念股)

2019-8-26 07:10| 发布者: adminpxl| 查看: 1239| 评论: 0

摘要:   23日,COMEX 12月黄金期货报收1537.60美元/盎司,创2013年4月份以来收盘新高,沪金主力报收353.45元/克,创2013年以来新高。黄金价格的再次走强主要受全球贸易摩擦和美联储9月降息预期增强推动。  贸易摩擦方 ...
  23日,COMEX 12月黄金期货报收1537.60美元/盎司,创2013年4月份以来收盘新高,沪金主力报收353.45元/克,创2013年以来新高。黄金价格的再次走强主要受全球贸易摩擦和美联储9月降息预期增强推动。

  贸易摩擦方面,23日晚国务院关税税则委员会决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税的具体措施,同时还公布将对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税;24日美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率。欧洲方面:欧盟官员在一份反击美国的贸易激进计划草案中提议欧盟应该单方面对美国征收关税,旨在反击美国总统特朗普对欧洲挑起的贸易争端。

  另外,鲍威尔在全球央行年化发表讲话表示美联储将采取适当政策维持经济扩张,全球经济增长预期、美国制造业及企业投资正遭遇负面冲击。虽然鲍威尔未给出明确降息承诺,但为进一步降息进行了铺垫。根据CME“美联储观察”数据显示,美联储9月降息概率超过90%。

  随着全球贸易摩擦加剧,市场避险需求回升;同时美联储9月降息预期升温利空美元指数。综合来看,短期金价有望继续上涨,相关上市公司有山东黄金、西部黄金等。

【2019-08-01】山东黄金(600547)行业龙头 乘势而起
    实力雄厚,稳步扩张的行业龙头。公司集黄金“探、采、选、冶、销”等业务于一身,成立以来依托大股东山东黄金集团的雄厚背景,专注深耕主业,逐步发展壮大为国内黄金行业的龙头公司。2017年收购了位于南美洲的贝拉德罗金矿50%的权益,成功迈出海外扩张第一步,也为后续国际化战略的实施奠定了良好基础。2018年公司矿产金产量近40吨,位列国为上市公司首位,十三五末期矿产金年产量有望进一步提升50吨左右。 
    资源禀赋优异,成本优势突出。公司充分依托山东优异的资源禀赋(省内四大金矿连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”,构筑起坚实的业绩基础),并逐步向国内山东以外地区(内蒙甘肃和福建)及海外地区(阿根廷)布局,不断壮大资源储量和业务规模。截至2018年末,公司保有黄金权益资源量近千吨(金属量)、权益储量超300吨(金属量),进一步巩固了资源优势。与此同时,公司持续优化采矿技术和加强环节管理,巩固和增强自身成本优势,2017年公司现金成本681.6美元/盎司,显着低于国内715美元/盎司行业平均水平。 
    金价有望持续偏强运行。全球主要经济体PMI指标同步走弱迹象明显,经济前景预期转差;美国疲弱的通胀数据强化了降息预期,美联储在7月议息会议上开启降息将成大概率事件,叠加早前全球多个国家央行已实施降息举措,全球流动性宽松预期不断增强;中美贸易摩擦、英国脱欧、美伊冲突等不确定事件有望助推国际避险情绪抬头,此外位于高位的美股大概率面临波动加大风险,从而增加避险资产的吸引力;2018年以来全球央行购金热情高涨,全年净买入黄金量同比大增超70%,我国央行也自2018年12月开启了新一轮黄金储备的增持,黄金资产愈发受到货币当局青睐;短期市场看多黄金情绪高涨,中长期金价有望受益于美国国债长端利率的进一步下行,预计黄金价格持续走强的概率较大。 
    盈利预测与投资建议:公司矿产金产量有望持续增长,将充分受益于黄金价格的上行,预计公司2019-2020年归母净利润为19.3/29.4/37.2亿元、对应PE分别为47/31/24倍,考虑到公司行业龙头地位,估值有一定溢价空间,首次覆盖予以“增持”评级。 
    风险提示:黄金价格大幅下跌,汇率大幅波动,资产注入及海外并购进程不及预期,矿山品位下滑,安全生产风险。

【2019-04-22】交易所追问之下打罕见补丁 西部黄金(601069)修改年报补充关键审计事项
    上市公司财务审计报告是具有法律效力的证明性文件,具有信服力、公正性和严肃性。然而,西部黄金(601069)2018年的财务审计报告“说变就变”。4月20日,该公司发布修订版年报。中国证券报记者注意到,修订后的年报除了更正关联交易等内容外,在其审计报告中竟然添加了一项“开发支出减值准备”的关键审计事项。“这种情况非常罕见”,4月22日,一位不愿具名的上市公司财务总监告诉中国证券报记者,上市公司财务审计报告是非常严肃的事情,一般定了就不轻易改动,西部黄金修改审计报告的这种情况很少发生。
    自2018年1月1日起,新审计报告准则全面实施。根据准则的要求,除无法表示意见的审计报告外,上市公司财务报表的审计报告将增加“关键审计事项”部分,披露与被审计项目相关的个性化信息,以增加审计报告的信息含量和相关性、提高审计项目的透明度。这是几十年来审计报告最大的变化,被誉为本轮审计报告改革中“皇冠上的钻石”。
    西部黄金目前是西北地区最大的现代化黄金采选冶企业,拥有哈图金矿、伊犁公司所属阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山。2018年,该公司主要财务指标大幅下降:期内,公司实现营业收入10.02亿元,同比减少28.06%;归属于上市公司股东的净利润为972.03万元,同比减少55.43%;经营活动产生的现金流量净额为5293.98万元,同比减少76.28%。
    公司于3月19日晚间发布了2018年年度报告。上交所于4月1下发问询函,要求公司就业绩下滑、资产减值、毛利率、财务状况及会计处理、环保等11个问题进行回复。公司随后于4月15日晚公布了问询回复公告。
    上交所在问询函中特别指出,年报显示,2018年,西部黄金研发人员由61人增至116人,研发投入占营业收入比重由41%增至84%。要求公司解释研发人员和投入大幅增加的原因及合理性,公司报告期内的研究项目和成果;说明研发投入资本化和费用化的具体划分标准,并与同行业比较说明合理性。公司称,由于报告期内公司研发项目增加,故参与人员增加。
    然而,中国证券报记者注意到,2017年,西部黄金员工总数为1728人,其中技术人员为247人,本科及以上员工200人。2018年,公司员工总数1705人,其中技术人员268人,本科及以上员工205人。这意味着,西部黄金2018年在员工总数减少的情况下,员工专业构成发生了较大变化。但这种变化却与员工教育程度并不匹配。例如,西部黄金2018年技术人员同比增加了21人,但从教育程度来看,其大学学历与本科及以上人员同比增加仅7人。记者尚不清楚西部黄金对于技术人员的认定标准。对此,西部黄金证券部一位人士告诉中国证券报记者,公司研发投入增幅较大与期内兼职研发人员增加有关,“我们不像高科技企业人员那么固定,参与项目研发的兼职人员较多。”
    颇为反常的是,西部黄金在修订后的财务审计报告中添加了一条关键审计事项——开发支出减值准备。该公司聘请的中审华会计师事务所(特殊普通合伙)在审计报告中指出,由于上年度西部黄金对在自然保护区内8宗矿业权及相关资产共计提资产减值14991.99万元(其中:固定资产减值2614.96万元、在建工程减值74.30万元、无形资产-采矿权减值20.52万元、开发支出减值12282.21万元),开发支出可收回性的确定需要管理层获取客观证据,并在评估开发支出可回收金额方面涉及管理层估计和判断,基于开发支出减值准备仍对西部黄金2018年净利润可能产生较大影响,故其将开发支出减值准备认定为关键审计事项。“这是根据交易所问询意见修改的”,前述西部黄金证券部人士称。

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