2019年8月20日，北京2022年冬奥会和冬残奥会官方语言培训服务独家供应商发布会在北京冬奥组委园区举行，英孚教育正式成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方语言培训服务独家供应商。 2022年冬奥会举办，北京将成为国际上唯一举办过夏季和冬季奥运会的“双奥城”。举办冬奥会将展示新时代的中国新形象、新梦想，实现“三亿人参与冰雪运动”目标，圆体育强国之梦，圆“健康中国”之梦。 相关上市公司： 中体产业：国家体育总局控股的惟一一家上市公司，持续为北京冬奥会提供咨询服务，为冰雪运动的开展和传播助力； 元隆雅图：积极备战北京冬奥会特许纪念品业务，目前已经获得试运营特许纪念品生产和销售资质，开发多款冬奥会纪念品在冬奥会天猫官方旗舰店和线下零售店销售。 【2019-08-10】中体产业(600158)外延并购打开增长空间 资源稀缺构筑竞争壁垒 国内最早以发展体育产业为主体的上市公司 公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司， 20 年来一直聚焦体育产业。未来，公司将以成为中国体育产业国家队和行业标杆为目标，聚合体育产业“头部资源”，优化业务布局，打造“体育+多种行业资源”的业务模式。 彩票业务：推进重大资产重组，提升彩票业务竞争力 公司正在推进收购的中体彩科技和中体彩印务的主营业务属于体育彩票服务的上游和中游板块，在体育彩票领域具有较强的竞争优势，其中中体彩是可以提供体育彩票发行管理平台及乐透型体育彩票产品专用的唯一技术服务商。未来若顺利完成收购，公司不仅将切入彩票产业链的上游，扩大自身在彩票行业和体育产业的业务布局、综合服务能力和体育业务竞争力，还有助于上市公司进一步拓展发展空间，提升上市公司未来的盈利能力和可持续发展能力。 体育服务：行业进入加速期，资源禀赋优势显着伴随着我国体育产业的快速发展，体育服务业有望受益于行业的稳定增长和产业结构的改善在近年来实现高速发展。目前，公司依托于股东的资源支持和自身多年的运营经验，与多个体育组织机构保持着长期的合作关系，并成功服务于多项知名赛事和优秀运动团队及运动员，具有全面的体育IP 商业化能力。 体育空间：以内容与运营为核心竞争力围绕着体育空间的开发，公司将以内容和运营为核心，搭建平台模式，通过前期策划、定位、规划以及后期体育产业导入，带动公共场馆、体育小镇、体育综合体、体育公园、体育产业园区等发展业态，促进公司整体业务的转型升级，实现“体育消费+优质IP”与体育空间的最佳融合。 首次覆盖予以“增持”评级，建议持续关注重大资产重组事项进展暂不考虑重组事项，预计公司2019-2021 年营业收入为16.41、19.15、21.55亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.06、1.46、1.96 亿元，EPS 为0.13、0.17、0.23 元/股，对应PE 为74、54、40 倍。我们看好公司彩票业务在资产重组后的竞争力和自身丰富的上游体育IP 资源，首次覆盖予以“增持”评级。 风险提示：资产重组项目推进不及预期；我国体育产业发展不及预期等 【2019-04-23】元隆雅图(002878)2018年年报点评：促销业务稳增长 新媒体营销超预期 未来几年新增亮点多 整体情况：持续稳健增长，盈利能力再提升。公司实现营收、归母净利润及扣非归母净利润增速分别为28.36%、30.92%、+24/66%；若刨除掉股权激励费用影响，公司归母及扣非后归母净利润增速分别为39.59%和31.59%；公司实现毛利率、净利率及扣非归母净利润率（刨除股权激励影响）分别为24.34%、9.36%和8.51%，同比均有不同程度的增长。 礼赠品业务：实现稳健增长，新增金融客户。公司 2018 年礼赠品实现销售额 8.33 亿元，同比增长 18.84%；实现毛利率 23.21%，同比基本持平。2018年，公司不断在现有客户获得更多高利润订单的情况下，也在不断开发新客户；截止到目前，公司已新获得可口可乐、欧莱雅、飞鹤奶粉、中国银行、中国工商银行、中信银行、中国平安、农业银行的礼赠品供应商资质。预计取得资质到成为其主要的礼赠品供应商，占有客户礼赠品采购 30%以上的份额，通常需要 2-3 年时间。 促销服务业务：实现稳健增长，数字化比例已超60%。客户对线下数字化营销的需求增长较快，针对客户的经销商奖励、利用礼赠品进行线下导流、无促销员门店礼品发放、手机摇红包、样品（试用装）派发等需求，公司为核心客户提供了多种定制化数字化解决方案。2018 年，公司实现促销服务收入1.40 亿元/+26%；其中，数字化营销服务获得收入0.89 亿元/+38.98%；在促销服务业务中占比 63.26%，同比增加 6.10 个百分点。 新媒体营销服务：与母公司业务还未协同，已然超预期。2018 年，公司以现金 2.08 亿元收购了谦玛网络 60%股权，谦玛专注于互联网新媒体营销业务，管理团队承诺 2018 年完成扣非净利润 3,200 万元，实际实现3,498.89 万元，超过业绩承诺的9.34%。收购谦玛网络，为公司补充了一个新的业务版块，将来可为同一客户提供线上线下打通的整合营销服务。 特许纪念品业务：公司业务新亮点，还将反哺促销业务。经过激烈竞争，公司获得2019 年北京世园会和2022 年北京奥运会特许纪念品生产商和零售商资质，奥运会中公司更是获得了贵金属、毛绒、徽章等三大最热门品类的生产资质，通过此业务：（1）可获得特许纪念品销售收入；（2）公司将有机会为冬奥会赞助商（中国银行、中石油、中石化、伊利乳业、中国国航、阿里巴巴等）提供带奥运标志的礼赠品，反哺公司促销业务。 盈利预测及评级：公司促销业务稳健增长，且已进入体量较大的金融行业；公司新媒体业务在不断超预期的同时也与公司促销业务具有明显的协同效应；参照公司历史，2022 年冬奥会开幕前的1-2 年，公司特许经营业务或将大幅发力。我们看好公司短、中、长期的发展，并对业绩预测进行了向上修正，预计公司19-21 年归母净利润分别为1.46/1.98/2.60 亿元，同比增速分别为56.59%/35.44%/31.11%，当前（2019-04-21）收盘价对应的PE 分别为26.9/19.9/15.2 倍，首次给予“审慎增持”评级。 风险提示：（1）系统性风险；（2）客户集中度较高；（3）谦玛整合不及预期；（4）新客户及新订单拓展不及预期 |
