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上半年新增保单数同比增近四成 保险业盈利空间巨大(概念股) ...

2019-8-13 07:39| 发布者: adminpxl| 查看: 1324| 评论: 0

摘要:   银保监会数据显示,今年上半年,原保险保费收入2.55万亿元,同比增长14.2%。赔款与给付支出6232亿元,同比增长4.1%。新增保单件数186.8亿件,同比增长39.4%。  光大证券认为,险企新业务价值的增长主要由新单 ...
  银保监会数据显示,今年上半年,原保险保费收入2.55万亿元,同比增长14.2%。赔款与给付支出6232亿元,同比增长4.1%。新增保单件数186.8亿件,同比增长39.4%。

  光大证券认为,险企新业务价值的增长主要由新单保费及新业务价值率增长驱动,其中保费增长主要依赖于渠道扩张。从保险密度及深度来看,我国距发达国家仍有较大差距,因此我国保险行业未来仍有较大发展空间。

  相关上市公司:

  中国平安:公司为行业标杆,综合实力强劲且科技布局领先;

  新华保险:一直以来向保障型产品转型,上半年业绩预增80%。

【2019-08-02】中国平安(601318)不差钱!79元一路到买91元 9次回购耗资50亿
    8月1日晚间,中国平安发布A股股份回购进展公告。
    截至2019年7月31日,平安通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份5759.46万股,占本公司总股本的比例为0.31506%,已支付的资金总额合计50亿元(不含交易费用),最低成交价格为79.85元/股,最高成交价格为91.43元/股。
    经过九次回购后,平安累计回购金额已经达到回购计划下限。对于未来是否继续实施回购,中国平安此前曾表示,公司将按照股东大会批准的回购方案实施回购操作(此项批准的有效期为一年,金额为50-100亿),并根据相关要求及时披露。
    9次回购耗资50亿元,股价仍在历史高位
    股票回购是指上市公司利用现金等方式,从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。2018年10月29日,中国平安首次公告最高百亿回购方案。当时,A股市场相对低迷,上市公司出现"回购潮",中国平安则是其中少有的市值万亿的大盘蓝筹金融机构,受到极大关注。
    根据平安规划,拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元(均包含本数)的自有资金回购公司A股股份,回购股份将全部用于本公司员工持股计划,包括但不限于公司股东大会已审议通过的长期服务计划。回购期限为自2019年4月29日至2020年4月28日。
    今年6月18日-7月8日间的15个交易日中,中国平安已密集进行了九次回购,这些回购均是上述最高百亿回购计划的一部分。
    在平安持续大手笔回购之时,中国平安A股股价一度曾迎来大涨,并数次站上历史高点。加上今年以来保险股和白马股大涨背景,为平安股价提供了上涨基础。
    自6月18日开展回购操作至6月20日,中国平安股价三日累计上涨10.74%。7月1日更大涨3.65%,以91.84元的历史高点收盘。随后回购利好效应减弱。6月18日启动首次回购至7月8日完成第九次回购,中国平安A股股价累计上涨10.85%。
    不过,虽然平安自7月9日起并未再次回购,但平安A股股价仍然处于历史股价高位区域。至8月1日收盘,中国平安报收于87.51元/股。
    四上市险企业绩齐"预增",平安业绩亦被看好
    平安A股股价维持历史高位除了回购因素外,与保险股整体表现以及其作为综合性金融集团的龙头股价值亦有关系。今年以来保险股整体涨势亦较好。2019年初至8月1日,上证综指累计上涨16.64%,保险指数累计上涨53.67%。
    年初至今保险股涨幅整体表现非常抢眼,主要有两大因素支撑:一是避险情绪上升时,保险股作为避险品种是不错的选择;二是保险行业利好因素影响。
    近日,上市险企出现了不多见的齐发业绩预增公告的情景,根据相关规定,发布业绩预增公告一般意味着其业绩增长超过50%。对此,研究机构普遍认为"超预期"。根据公告,中国人寿上半净利润预计增长115%-135%,为增长最显着的险企;其次,中国太保预增96%,新华保险预增80%,中国人保预增40%-60%。
    上市险企上半年净利润之所以大幅增长甚至超预期,主要基于两点行业性利好因素。
    一是税收新政"一次性"利好的释放。今年5月,保险企业手续费及佣金支出税前扣除的限额提升,最高可以税前列支的手续费为当年保费的18%,此前寿险为10%、财险为15%。同时,2018年的按这一规定来处理。由于多数险企的手续费率都已超过此前的限额,因此新政策意味着给险企"减税",除了2019年的所得税下降外,2018年多交的税退回增加2019年利润,成为拉动险企业绩的一个非经常性损益因素。
    已经公告业绩预增的4家险企都提到了"2018年所得税影响"这一因素,并且金额不小,其中中国人寿称相关影响约51.54亿元,中国太保约48亿元。
    第二个助推因素是投资收益,更确切地说是权益投资收益增长,往年这也是影响险企业绩最多的因素。例如,中国人寿称,自 2018 年底以来,本公司在既定战略资产配 置策略安排下,及时布局,主动操作,叠加 2019 年上半年境内股票市场大幅上涨影响,本公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。
    上述行业利好因素预估将会反映到平安中期业绩中。不过,目前,中国平安尚未发布预增公告,中国平安的体量最大,去年上半年净利润达到580亿,因此增幅要达到50%可能存在一定难度。
    海通证券研报预计,若2018年所得税调减全部转回至2019年上半年,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的上半年归母净利润分别同比增长56%、108%、76%、54%。同时,预计上市险企上半年的整体净利润增速在50%以上。

【2019-05-31】新华保险(601336)值归高处 与众不同
    主要结论:聚焦健康险业务转型,未来或一片坦途
    新华保险近年来积极转型,聚焦健康险。围绕新华保险,本篇报告主要回答以下几个问题:(1)聚焦健康险赛道值不值?(2)新华保险在该赛道目前走得有多好,未来的上升空间如何?(3)优秀的健康险企业是怎样的?我们首先重点阐述行业未来的发展空间,然后聚焦新华保险,回顾企业近年的转型历史,阐述其转型之后的投资价值,并探讨与优秀的同业相比新华保险的优势何在。
    行业:商业健康险赛道的投资价值与众不同
    我国商业健康险行业刚刚起步,覆盖程度低,同时政策环境友好,行业未来的上升空间巨大。参考国外发展经验,商业健康险赛道的价值不同一般,其本质在于商业健康险赛道拥有其他行业无法媲美的价值:(1)网络价值以及(2)主动管理价值,并最终形成业务的价值闭环。健康险企业销售健康险产品,然后通过保单令客户保持相当的粘性,以积累庞大的客户群落,形成网络价值,然后利用网络价值介入相关产业链,实现赔付端的主动管理,并同时提升保险产品的吸引力,以进一步积累客户数量,提升网络价值,最终形成价值闭环。
    公司:聚焦健康险赛道,龙头地位坚实
    新华保险作为典型的寿险龙头企业,成长一路曲折,但终究披荆斩棘,实现了业务的转型以及战略的聚焦,龙头地位依然坚固。展望未来,我们认为新华保险的关键优势在于以下逐步递进的三个方面:(1)汇金的入主以及A+H的同步上市,资本实力坚实;(2)布局于全国的销售团队已然实现了战略转型;(3)战略清晰,赛道优质,业务基础坚实,未来发展空间不可限量。
    投资建议:维持“买入”评级
    我们保守预测新华保险在2019/2020年的每股对应内含价值分别为65.61/77.97元,同时预测2019年的P/EV保持至少保持在1.2-1.3倍,2020年的P/EV保持在1.2-1.3倍,则新华保险在2019年对应的股价为78.73-85.29元。
    风险提示
    战略更改;宏观形势动荡;行业的竞争环境更趋严厉。

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