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2019年8月12日周一券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-8-9 15:29| 发布者: adminpxl| 查看: 1668| 评论: 0

摘要: 2019年8月12日周一各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:歌力思、中科创达、太辰光、神宇股份、石化机械、海大集团、蓝焰控股、启明星辰、星源材质。 ...
星源材质:合肥星源扭亏为盈,产能扩张进展顺利

公司动态事项

公司发布2019年半年报。公司2019年上半年实现营业总收入3.53亿元,同比增长11.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,同比增加12.33%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,035.35万元,较上年同期增长7.27%。

事项点评

合肥星源如期扭亏,公司盈利能力显著提升

公司子公司合肥星源经营销售情况好转。2019年上半年,合肥星源实现营业收入7,190.75万元,同比增长266.01%,实现净利润2.11万元,而上年同期亏损1,683.07万元。随着合肥星源参股股东国轩高科逐步扩大采购规模,加之公司强大的客户资源优势所提供的良好销售保障,合肥星源逐步进入批量供货阶段,增厚公司业绩。受此利好影响,公司二季度整体毛利率达54.50%,环比提升4.9个百分点,同比提升0.41个百分点。

产能高速扩张,干法湿法两手抓

公司现有干法隔膜产能约1.8亿平方米,湿法产能约3亿平方米。

公司子公司常州星源投资20亿元,建设8条湿法隔膜生产线,达产后形成湿法隔膜年产能3.6亿平方米,目前厂房已可交付使用,部分生产设备已安装完成,预计19年底完全投产。江苏星源投资30亿元建设“超级涂覆工厂” ,建设8条干法隔膜生产线、50条涂覆隔膜生产线,达产后形成干法隔膜年产能4亿平方米、涂覆隔膜年加工能力10亿平方米。

公司产能高速扩张,携带技术不断升级,干、湿法两手抓,巩固龙头地位。

优质客户拓展顺利,保障新增产能消化

公司主要客户包括韩国 LG 化学、比亚迪、国轩高科、天津力神、万向集团、亿纬锂能、捷威动力等国内外知名的锂离子电池厂商。LG化学一直是公司海外市场的重要伙伴,19年上半年公司收入中海外占比 36.5%,海外业务毛利率高达 62.12%。公司不断拓展国内优质客户,2019年以来,公司先后与孚能科技、合肥国轩、比克电池、亿纬锂能、欣旺达等国内优质电池企业签订供货协议,将进一步为公司产能消化提供保障。

盈利预测与估值

楷体我们预计公司2019、 2020和2021年营业收入分别为9.70亿元、 13.80亿元和18.46亿元,增速分别为66.16%、42.34%和33.77%;归属于母公司股东净利润分别为2.39亿元、3.09亿元和3.60亿元,增速分别为7.82%、29.07%和16.41%;全面摊薄每股EPS分别为1.25元、1.61元和1.87元,对应PE为19.98倍、15.48倍和13.30倍。公司产能高速扩张,规模效应即将显现;同时,公司下游优质客户拓展顺利,跻身海内外高端供应链保障公司盈利能力。我们维持公司“谨慎增持”评级。

风险提示

下游新能源车需求不达预期,公司产能释放不达预期。

启明星辰:二季度符合预期,网安龙头持续成长

事件:公司发布2019年上半年报告,实现营收8.82亿元,同比增长19.13%;归母净利润为1375.42万元,同比下降40.97%,主要原因为去年同期确认参股公司恒安嘉新的投资收益金额较大;扣非归母净利润为-210.24万,同比增长96.92%。

营收持续增长,中报符合预期。公司二季度增速再次提速,单季营收增速为19.46%,为近六个季度最高。公司在2018年10月剥离出子公司安方高科,如果剔除这部分影响,2019年上半年实际营收增长24%。受制于行业季节性影响,上半年公司扣非净利润依然为负,但是同比有较大幅度增长。费用率方面,销售费用率、管理费用率分别下降4.5、2.2个百分点,费用率下降显示公司在管理运营上进步明显,另一方面也与安方高科剥离有关。公司经营活动现金流为-1.36亿,但同比有52.6%的增长。应收账款及票据为15亿元,占资产比重下降了4.6个百分点。我们认为公司财务指标均比较健康,下半年营收有望持续加速。

传统产品优势持续,增加集成比例成为战略支点。分产品来看,公司各业务线保持平稳增长。传统强项安全检测增速较快,增速达到18.11%。其中,中国移动公布了2019年至2020年安全漏洞扫描器产品集中采购中标公告,启明星辰系统漏洞扫描产品以70%的份额成功入围。另一方面,硬件增速高达58%,该业务主要是集成,这也是公司的战略性选择,在用户侧形成卡位,主要为了增加后续项目、软件平台、服务等持续性收入。虽然该业务毛利率较低,只有14.87%,但是相比18年中报已经有大幅上升,盈利能力有所提升。

打造安全中台,城市安全运营中心持续推进。公司在业内率先推出“安全中台”概念,通过整合自身的安全能力,与安全业务进行有机结合,达到提升安全效能、数据化运营服务等目标。安全中台的实现能够提升公司的研发复用率,有利于长期产品化加强以及服务质量的提升,与安全运营有广泛的协同性。目前,全国运营体系已基本形成北京、成都、广州、杭州四个运营业务支撑中心及二十余个城市级运营中心,并已形成成熟的标准化运营体系,上半年新增运营业务订单过亿元,未来有望向其他二三级城市拓展。随着等保2.0的持续推进,政府对信息安全投入的逐步重视,信息安全行业保持高景气,我们依然看好公司成长。

盈利预测和投资建议:基于政策利好、行业增长以及新业务发展的假设,我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年收入为31.95亿、40.09亿、50.14亿;净利润为6.83亿、8.21亿、10.04亿。目前对应2019-21年估值为36.9倍,30.5倍,25.0倍。考虑到启明星辰为信息安全龙头的原因,公司合理估值水平为2019年对应42-45倍,对应股价区间为31.92-34.2元,维持“增持”评级。

风险提升:等保2.0政策推进不及预期;安全运营中心进展缓慢。

蓝焰控股:中标煤层气开发重点区块,提升经营实力

事件:公司全资子公司蓝焰煤层气中标山西省和顺马坊东煤层气勘查区块,区块面积为253.82平方千米,勘查有效期为3年零3个月,勘查期内承诺勘查投入3.76亿元。

中标区块位于国家重点开发区域,有利于提升公司经营实力。山西省和顺马坊东煤层气勘查区块位于煤层气国家规划矿区,是国家和山西省煤层气勘查开发的重点区域,区块面积达253.82平方千米,勘查有效期3年零3个月,勘查期内承诺勘查投入3.76亿元。公司17年中标的和顺横岭、柳林石西、和顺西、武乡南四大区块分别承诺勘查投入1.37、0.53、1.09、1.49亿元,勘查面积分别为271.15、50.52、91.18、203.15平方千米。预计本次中标项目的顺利实施将有利于增加公司的煤层气资源储备,开辟新的勘查开发区块,扩大煤层气业务规模,提升公司煤层气产业竞争力和可持续发展能力。

新区块开发工作进展顺利。截至2019年3月底,公司4大开发区块:1)柳林石西区块:累计完钻34口井,累计压裂18口,并进行了试气成功点火;完成野外地质填图、二维地震等工作;完成集输管线施工26公里,临时增压站已正式运行,实现与国新能源临汾-临县管线对接;2)武乡南区块:累计完钻13口井,压裂10口井,进行了试气试验,并陆续点火成功;同时实验分析储层物性和煤岩特征,绘制区域内主力煤层的底板等高线图,甲烷含量等值线图和等厚线图等地层地质资料,为区块储量评估提供数据支持;3)和顺横岭区块:协调办理环保、林业、水利、国土等相关手续,确保施工正常开展,累计完钻3口井,累计压裂1口井;4)和顺西区块:正在进行放点工作,累计放点13个。2019年4月,公司已经取得柳林石西、武乡南区块的勘查试采批准书。

规划50亿立方米新增产能,未来增长可期。公司煤层气开发区块主要位于山西沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘,是国家规划的重点地区,而山西省作为我国煤层气最为富集的地区,探明储量居全国首位。2018年山西省地面煤层气产量50.4亿立方米、利用量45.4亿立方米,分别占全国的93.11%、92.65%。在山西燃气集团的重组方案中,提出了力争3-5年内形成30-50亿立方米/年的新增产能。到2020年,自身煤层气抽采规模将达43亿立方米;与央企合作形成100亿立方米抽采规模。目前公司已形成产能约16亿立方米/年,意味着如果要完成资产重组目标,即使不考虑与央企合作形成的产能,则2019、2020年两年之内需要再造1.5个蓝焰控股。公司在18年年报中披露19年预计完成固定资产投资30亿元,实现营业收入23亿元。目前在手新增的四大区块中已有3个完成点火出气,勘探工作进展顺利,气量增长潜力充足。在规划目标明确的形势下,预计未来2-3年内公司新区块的进展会显著加快,气量销售有望实现较快增长。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的EPS分别为0.76、0.9、1.07元,对应PE为13、11、9倍,维持“买入”评级。

风险提示:项目进展不达预期,煤层气销量不及预期,煤层气售价下跌。

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