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机构强推2019年8月12日号称摇钱树的六股(附股)

2019-8-9 15:15| 发布者: adminpxl| 查看: 11443| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年8月12日号称摇钱树的六股(附股):康泰生物:丰富管线铸就疫苗龙头,大品种上市带动业绩腾飞;金石资源:量价齐升业绩翻倍增长,下半年萤石将持续景气;兴森科技:云开方见月,斑斓总是春;泰格医药:临床CR ...
康泰生物:丰富管线铸就疫苗龙头,大品种上市带动业绩腾飞

疫苗法出台提高行业进入门槛,发展高质高价疫苗大势所趋。国内疫苗市场随着全民健康意识以及消费水平提升而增长迅速,当前市场规模接近200亿元,预计2017-2030年复合增速超过10%。优质创新的二类疫苗成为行业核心竞争力,疫苗研发、生产、商业化严要求高标准铸就行业高壁垒,竞争格局相对较为稳定,对标创新药,降价压力小。疫苗管理法出炉,监管进一步严格化,行业分化走向三极,三分市场各司其职,行业集中度提升大势所趋,我们预计以康泰生物为首的民营疫苗企业有望通过丰富的产品管线享受行业集中度提升的红利。

康泰生物疫苗产品线丰富,短中长期具备增长看点。

短期看在售产品持续放量,业绩增长有保障。四联苗批签发恢复正常,2019年至今批签发量达到206万支,联苗替代单苗已成为市场趋势,百白破供应紧张,四联苗有望替代维持今明两年稳定增长。23价肺炎球菌多糖疫苗预计下半年开始销售,中国老龄化提升市场空间。中期关注13价肺炎苗、三代狂苗、IPV、EV71。重磅品种13价肺炎球菌结合疫苗临床试验结束,预计未来1年左右上市,公司进度位于国内第二,涵盖年龄广泛,预计产品进入成熟期后每年增量患者有望为公司带来47亿收入。狂犬疫苗(人二倍体)国内领先,目前处于临床III期总结阶段,预计公司产品峰值销售将达到23亿元。公司IPV疫苗即将进入临床III期,位居行业领先水平,OPV后遗症及II型脊髓灰质炎病例出现,IPV需求大幅提升,多城市开展2IPV+2OPV的免疫接种计划将进一步提升品种空间。EV71疫苗II期临床中,采用汉逊酵母工程菌种,在当前在研企业中进度靠前,通过成本优势和产能优势有望获得较高市占率。长期看多价多联疫苗市场空间广阔。联合疫苗是未来疫苗行业发展的方向,我国多联疫苗种类数量占比仅为16.87%,替代空间广阔。公司作为国内联苗的领跑者,具有较强的联苗研发和生产能力。除了在售的四联苗,公司百白破-IPV-Hib(新型五联苗)、麻腮风水痘四联苗(全球仅默克、GSK有,但目前尚未进入中国市场)均已处于临床前研究中。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年营业收入为22.73/25.81/37.73亿元,归母净利润为5.74/8.08/14.18亿元,对应PE为75X/53X/30X,13价肺炎疫苗、三代狂苗等重磅产品上市带来销售增长,丰富的研发管线为公司未来发展提供持续推动力。公司作为行业龙头,受益于行业集中度提升,因此我们给予“买入”评级。

风险提示:研发进度低于预期的风险;疫苗销售低于预期的风险;疫苗行业事件风险。

金石资源:量价齐升业绩翻倍增长,下半年萤石将持续景气

业绩总结:公司2019年上半年实现营业收入3.58亿元,同比增长62.77%;实现归母净利润1.11亿元,同比增长160.67%。

萤石量价齐升,公司业绩翻倍。上半年公司业绩同比增长160%,来自量、价两方面贡献:1)19H1萤石精粉均价2568元/吨较18H1均价2147元/吨同比上涨19.6%,主要是“2·23”安全事故影响内蒙萤石矿开工缓慢,安徽、河南等省份萤石矿山整改,加上2季度下游空调旺季需求以及炼钢、炼铝需求较好,今年以来国内萤石供应持续紧张,尤其是萤石块矿盈利提升明显,2019H1萤石块矿毛利率约74%,2018H1约40%;2)2019年紫晶矿业产能释放,萤石精粉产量约170t/d、高品位块矿约140t/d,加上公司预处理技术在各个矿山投入使用,低品位矿得到开发利用,上半年公司萤石粉产销量14万吨,销量同比增长27%。

下半年萤石维持高景气,翔振产能释放增厚业绩。国内萤石资源整合推进中,不达标的矿山陆续退出,随着环保、安全投入增加萤石成本普遍抬升,萤石供应持续偏紧,而下游制冷剂、电子氢氟酸、含氟聚合物、含氟精细化学品、医药、农药市场前景广阔,保证萤石需求稳步增长,萤石高景气将维持。公司下半年产能继续释放,翔振矿业下半年开始贡献增量,试生产期萤石精粉和块矿产量就已达3200吨/月和5900吨/月,下半年产量还有提升空间。翔振矿业技改后可在北方低温环境下生产,较北方萤石开采厂冬季停工形成明显竞争优势。

另外兰溪金昌矿业20万吨/采选项目预计年底投产,届时可贡献萤石粉增量约2万吨。萤石高景气叠加公司产能持续释放,预计下半年公司业绩继续创新高。

战略瞄准内蒙萤石资源,未来整合空间巨大。公司拟在内蒙古额济纳旗开展萤石资源整合开发,用5-10年的时间通过勘查、并购等方式拥有3000万吨矿物量,配套总投资约20亿。公司利用技术优势,与三方共同出资新设“内蒙古金石实业有限公司”,加速萤石资源的整合,未来公司龙头地位稳固。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.17元、1.48元、1.69元,对应PE分别为17X、13X和12X,维持“买入”评级。

风险提示:萤石价格大幅下滑;项目投产或不及预期;安全事故风险。

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