银行理财子公司揽才广发“英雄帖” 上海银行官网日前披露，该行正面向全社会招聘上银理财有限责任公司公司负责人，此前邮储银行也为刚刚获批筹建的理财子公司公开招聘董事长。面对从业人员缺口，不少理财子公司还没开业就先在市场上招聘合适的人选，甚至有的银行还在公开招聘理财子公司负责人。而含着金汤匙出生的理财子公司，也成为不少资管人士“跳槽”的目标。 业内人士指出，银行有渠道优势，不缺资金，业务开展起来相对容易很多。此外银行较其他金融机构而言，最大的优势其实不在薪酬制度上，而是在于银行的平台比较大，有广阔的发展空间。 理财子公司招兵买马 最近银行理财子公司一直在大肆招人。日前，光大银行理财子公司面向社会招聘首席投资官、首席技术官以及包括固定收益部、风险管理部等14个部门的负责人等职位，同时面向光大银行体系内员工招聘委托投资部等6个部门负责人等职位。6月11日，招商银行旗下资产管理部门在微信公众号挂出多个招聘通知，招聘包括另类组合投资、策略开发经理等多个岗位。 实际上，自2018年年底开始，银行理财子公司就开始“揽人”。邮储银行去年底通过其总行官网公开招聘岗位为总行资管业务和金融市场业务专业岗位。涉及资管业务的包括研究投资类、估值核算及运营类、产品研发及管理类等共8大类27个岗位。浦发银行总行资产管理部招聘32人，涉及投资经理、投资研究、信用评估等12个岗位。 邮储银行资产管理部总经理步艳红曾表示，邮储银行不断在补充配置包括风险控制、权益投研、销售管理等各类人才。以前资管业务在银行体系内部做，风险控制、风险管理等工作都纳入在全行统一风险架构里。现在理财子公司要搭建独立的风险架构，需要加强风控人员配置，在银行不太擅长的权益投资领域、不够精细的渠道管理领域和产品管理领域，都需要补充专业人员。 记者注意到，还有部分银行公开招聘理财子公司负责人。8月2日，记者从上海银行官网获悉，上海银行正面向全社会招聘上银理财有限责任公司公司负责人，此前邮储银行也为刚刚获批筹建的理财子公司公开招聘董事长。分析人士指出，公开招聘公司负责人的在理财子公司中间还比较少见，此前成立的几家理财子公司负责人大多都是母行内部人士。 资管人士“跃跃欲试” “现在每天都盼着有猎头来找我到理财子公司工作。”某大型券商资产管理部业务人员小王（化名）告诉中国证券报记者，银行有渠道优势，不缺资金，业务开展起来也会容易很多，而且工资待遇未必会比证券公司差很多。 小王的想法并不是个例，不少资管机构人士都有到理财子公司工作的想法。“最近一家大行招人笔试现场，去了好多人，有人为了避免被同事发现，甚至带着口罩和墨镜去参加。”某股份行资管部人士透露，其所在部门也有不少人去笔试。 业内人士介绍，银行理财子公司招人有三种渠道：第一，大部分人员由原有的资管部平移过来；第二，从市场上招聘；第三，从总行其他部门内部招聘。 “一些银行的资管部都主要负责标准化产品的投资和产品端的管理，而运营、市场营销、人力、品牌等职能可能分散在其他的部门，成立理财子公司之后，除了专业的投资人士需要补充，其他的中后台职位也需要招人。”某国有大行资管部人士李想（化名）坦言。此外，对于那些总行和理财子公司注册地不同的，人员缺口可能会更大。 李想告诉记者，银行内部比较青睐从公募基金出来的人，公募基金不仅投研体系完善，且在后台系统搭建上比较有经验，特别是在产品净值化方面有完整的体系。在薪酬方面，李想表示，预计该行的理财子公司薪酬较资管部能上浮30%左右，虽然比不上大的公募基金和证券公司，但是可以对标小型公募基金。他说：“银行相对于其他金融机构而言，最大的优势其实不在薪酬制度上，而是在于银行的平台比较大，有广阔的发展空间。” 对于理财子公司的薪酬体系建设上，交行同业总监兼交银理财董事长涂宏日前透露，交银理财的薪酬体系会按照市场化原则搭建。他表示：“此前交行已有部分子公司采用市场化的薪酬体系，我们也会参照这个方向来做，主要还是取决于理财子公司的整体业绩。” 青睐固收产品 从建信理财、工银理财、交银理财和中银理财等公司发行的产品来看，银行理财子公司短期产品配置仍以固收类为主，同时积极探索权益、多元等多类型产品和资产配置策略。 招商银行行长助理兼资产管理部总经理刘辉表示，由于招行的客群特征，理财资金的资产配置是固收“打底”，再配置一些权益类投资。对权益类资产的配置，很大程度上取决于投资者如何看待投资股票市场的高波动理财产品，也有赖于招行自身权益类资产投资能力的提升和完善。 展望未来，FOF和指数类投资可能会是银行理财资金参与权益投资的一大方式。刘辉表示，在股票投资能力的建设上，招行已在人员架构和信息系统两方面，建立了投研一体相对完备的基础体系，主要聚焦宏观及多资产策略的研究开发、权益类主动策略的MOM/FOF业务以及量化及指数类投资等三大领域。 光大证券指出，对银行理财子公司而言，资管新规实施后，单纯通过债券投资获得稳定且高额的回报是不可持续的，且面向不同风险偏好的投资者，银行理财子公司也有发行不同波动水平产品的必要，因此参与权益类资产是大趋势，但对于目前的银行理财子公司，建立起一支高度市场化的投资和研究团队可能需要时间，因此短期参与权益市场更可行的方向有两个：被动投资或者FOF。 ETF费率战升级 第二大创业板ETF降费 ETF降费价格战硝烟再起。8月7日，广发基金发布公告称，决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。管理费从0.50%/年降至0.15%/年，托管费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。至此，广发创业板ETF成为全市场跟踪创业板指数中费率最低的两只ETF之一，广发创业板ETF联接则成为费率最低的场外指数基金。 今年，平安基金打响ETF费率战的第一枪，其新发产品平安创业板ETF的管理费率只有0.15%，托管费率为0.05%，合计费率仅为0.2%，随后，易方达、银华、富国等基金公司相继跟进，对跟踪沪深300、中证500指数的存量产品进行降费。此次广发基金降低创业板ETF及联接基金的费率，标志着ETF降费价格战由沪深300、中证500等宽基指数向创业板指数蔓延。 首只存量创业板ETF降费 8月7日，广发基金发布公告称，为更好地实现基金资产的稳健增值，维护基金份额持有人利益，广发基金经与基金托管人协商一致，决定降低广发创业板ETF及其联接基金的管理费和托管费费率。其中，管理费从0.50%/年降至0.15%/年，托管费从0.10%/年降至0.05%/年，合计费率从0.60%/年降至0.20%/年。 统计显示，截至8月7日，跟踪创业板指数的股票ETF合计10只。广发创业板ETF是市场上首只降费的存量创业板ETF，降费后，广发创业板ETF和平安创业板ETF成为费率最低的两只ETF，合计费率为0.20%/年，其次为今年新成立的富国创业板ETF，合计费率为0.40%/年，其他7只产品的合计费率为0.60%/年。 根据广发创业板ETF半年报，该基金资产净值为17.11亿元，为全市场规模第二大的创业板ETF。按照其年中规模测算，此次降低费率后，一年将为投资者节省684万元的固定费用。“对于低成本的指数基金来说，费率是影响投资收益的一个因素。管理费、托管费等固定费率越低，投资者能得到的净收益越高。”广发创业板ETF基金经理刘杰介绍，短期来看，管理费率下降对投资收益的影响有限，一年仅增加0.4%。但在长周期时间复利效应之下，费率对总收益的影响将会变得非常明显。 业内人士分析指出，假设指数基金A费后的年复合收益率是10%，另一只指数基金B的固定费率比A高出0.5个百分点，费后的年复合收益率是9.5%。客户同时将1万元投资到A和B，50年下来，A会积累117万元，B会积累93万元。两者相差24万元，仅仅因为费率相差0.5%/年。 ETF费率战不断升级 近年来，指数基金逐步得到市场的重视。特别是在2018年，A股市场剧烈调整，偏股型基金遇冷，但指数基金却出现逆势增长，全年资产增加近1287亿元；今年以来增速进一步加快，上半年增加1964亿元，超过了去年全年的增量。截至6月30日，指数基金规模达到8123亿元，存量规模创历史新高。 在此背景下，ETF也成为大中型基金公司争相布局和大力发展的一个品类。进入2019年后，ETF的竞争愈发激烈，通过降低ETF费率来扩大市场份额成为基金公司重点发力的方向。平安基金打响了费率战的第一枪，3月15日，平安基金旗下新发产品平安创业板ETF正式成立，该基金的管理费率只有0.15%，托管费率为0.05%，合计费率仅为0.2%，是除华夏、银华、博时旗下央企结构调整ETF外，管理费率最低的ETF之一。5月13日开始首发的平安中证人工智能ETF管理费和托管费合计也仅为0.2%，显著低于存量的行业主题ETF。 随后，多家基金公司相继降低ETF费率，新发基金方面，银华基金5月6日开始发行的银华深100ETF管理费为0.2%，托管费0.1%；富国基金5月9日开始发行富国创业板ETF管理费为0.3%，托管费0.1%。 存量基金方面，易方达基金也公告下调易方达MSCI中国A股ETF、易方达MSCI中国A股ETF联接基金、易方达中证500ETF3只基金的管理费率和托管费率，管理费均由0.50%下调至0.15%，托管费由0.10%下调至0.05%，并将易方达中证500ETF联接基金的管理费由0.50%下调至0.15%，费率调整后，4只基金的管理费与托管费合计均为0.20%/年。 随着广发基金公告创业板ETF降费，ETF降费价格战由沪深300、中证500等宽基指数向创业板指数蔓延。值得一提的是，不同于此前基金公司用新发产品或规模排名相对靠后的产品试水，广发创业板ETF是跟踪创业板指数中规模第二大的股票ETF。 当ETF通过降费率策略进行竞争时，基金公司在场外则通过指数C份额的方式降低投资者的成本。统计显示，截至8月7日，基金行业共有8只跟踪创业板的指数基金C份额，从销售服务费来看，3只基金的销售服务费为0.40%/年，3只基金的销售服务费为0.25%/年至0.35%/年，费率较低的是广发创业板ETF联接C和天弘创业板C，销售服务费均为0.20%/年。从管理费和托管费来看，广发创业板ETF联接C的合计费率为0.20%/年，业内最低，其余7只产品的合计费率为0.60%/年。 多维度挑选ETF 业内人士表示，ETF降费是大势所趋，未来预计有更多的基金公司不得不跟进应战。但也有公募基金人士表示，国内的市场环境与海外市场不同，比如美国的ETF的部分转融通收益归属基金公司，而国内基金公司无法享受这一部分收益等情况，ETF产品费率降至海外平均费率水平的可能性很小，并且一味的降费也可能对ETF产品品质造成影响。 华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军认为，同等条件下低费率是有优势的，完全相同的产品，投资者肯定会选择费率更低的产品。但是费率不是一个决定性因素，区分ETF产品的指标除了费率，还包括规模、流动性、折溢价、跟踪误差等诸多方面。资金进出一只流动性不高的ETF产品，其冲击成本可能远高于管理费率成本。 刘杰也表示，长期来看，费率对投资收益有较大影响，因而在同等条件下，低费率的指数基金具有独特的竞争优势。 具体而言，他建议从四个维度进行挑选。首先，尽量选择规模大的产品。ETF具有规模经济效应，管理ETF有着固定的运营成本，如果一只产品的规模太小，一方面会直接影响到运营效率，导致基金资产平摊的运营成本较高；另一方面也会因为投资者的申购赎回行为，影响指数基金的跟踪效果；其次，场内流动性也是评价ETF的关键指标。相较于普通指数产品，ETF可以在二级市场直接买卖，投资的效率更高。但如果没有足够的交易量，ETF在这方面的优势将无法充分体现；第三，挑选跟踪比较精准、具有超额收益的产品。超额收益衡量的是指数基金在跟踪指数的同时通过新股申购等方式实现的收益；第四，低成本是指数基金的优势，管理费、托管费等固定费率越低，投资者的成本就越低。 券商7月业绩分化明显 科创板“增收”效应渐显 7月，券商正式开启本年度业绩角逐的下半场。最新数据显示，券商7月净利环比和同比都呈现分化，投行收入在科创板助力下大幅增厚。分析人士称，在科创板承销保荐业务拔得头筹的中信建投，净利润直逼中信证券，夺得第二。下半年，头部券商有望优先受益各项增量业务。 中信建投单月净利首进前三 截至中国证券报记者8月7日发稿，已有50家证券公司（含券商下属子公司）披露了7月份的财务数据。具体来看，营业收入（非合并口径，下同）排名前十的券商依次是中信证券（16.65亿元）、中信建投（13.86亿元）、海通证券（13.52亿元）、国泰君安（13.31亿元）、招商证券（11.12亿元）、国信证券（10.85亿元）、华泰证券（10.51亿元）、中国银河（9.80亿元）、广发证券（8.64亿元）、申万宏源（6.62亿元）。前十名营业收入之和占50家证券公司营业收入总额的64.49%，依旧呈现较高的行业集中度。 净利润方面，中信证券以6.96亿元夺魁，斩获7月营收、净利“双料第一”。净利在5亿元以上的还有中信建投、海通证券和国泰君安，7月净利分别为6.18亿元、5.56亿元、5.32亿元。第五至十名依次为中国银河（4.22亿元）、招商证券（4.21亿元）、国信证券（3.66亿元）、华泰证券（3.53亿元）、广发证券（3.41亿元）、申万宏源（2.66亿元）。 分析人士指出，这是中信建投自2018年6月登陆上海证券交易所以来，单月净利首次闯入行业前三强。据中国证券报记者统计，中信证券在最近14个单月净利排名中，有8个单月都位于第8-10名之间。 整体而言，7月券商业绩增幅分化明显。环比来看，有可比数据的券商中，一半以上都实现净利润正增长。同比来看，则有一半以上券商净利润实现正增长或扭亏。截至7月底，大部分券商今年以来累计净利仍高于去年同期。头部券商业绩明显分化。业绩前十的券商中，6家环比增长，4家环比下滑。增幅较大的有中国银河和中信建投，增幅分别为72.78%和36.85%。 净利润同比方面，近期刚抛出60亿定增计划的南京证券同比增幅第一，达1099.88%，但其去年同期净利仅847万元，基数较低。大型券商中，中信建投和中国银河增幅较大，分别为396.04%、43.41%。 华泰金融沈娟团队指出，受市场环境影响，上市券商7月净利润环比小幅下降，但在去年同期低基数下同比上升，投资风格和投行业务等差异影响下行业内部有所分化。 1-7月，累计净利润第一为中信证券，净利达53.16亿元；其次是国泰君安，累计净利润49.64亿元；海通证券以43.67亿元的累计净利取得第三。 科创板增厚券商收入 分析人士指出，中信建投首次闯入前三并不意外——由其承销保荐的6家科创板公司在7月成功上市。此外，7月券商投行子公司的表现同样强劲。从目前披露的数据来看，第一创业承销保荐、长江承销保荐、华泰联合证券、民族证券净利润环比增幅都在100%以上。 华泰联合环比增293.09%，7月净利润为8600万元，作为券商下属子公司“秒杀”一众中小券商，净利润排名在50家证券公司中位居第十五名。 方正证券左欣然团队认为，7月科创板极大地拉动了投行业务增长。科创板上市25家公司，保荐公司按比例跟投影响当期损益。据该团队测算，当期保荐跟投将为行业带来约18亿元公允价值增收。 目前，中金公司、中信建投、中信证券、国信证券、华泰联合科创板服务公司家数位居前五，服务家数都在10家以上，合计占全部服务家数的38%，科创板保荐业务呈现较高集中度。从行业来看，首批25家科创板承销保荐费用合计为18.82亿元。 7月，股权融资业务收入总体增长。据数据，按发行日期统计，7月共31家券商有承销收入，共计26.76亿元。而6月仅16家券商有承销收入，共计6.70亿元，7月总承销收入是6月的近4倍。 头部券商优先受益 左欣然团队认为，下半年证券行业政策红利将进一步释放。一方面，随科创板的加速推进，保荐方跟投回报、保荐承销收益加速累积，为券商带来增量贡献。另一方面，并购重组自2018年底开始逐渐放松，今年6月证监会放松重组认定标准、恢复重组上市配套融资，这有望增加券商的相关业务收入。此外，股指期货松绑、场外衍生品业务恢复性增长都有望成为行业收入增长点。 左欣然团队指出，不论是科创板、衍生品业务，还是机构类业务的松绑，由于业务集中性较高，头部券商将优先受益。在稳健货币政策的背景下，资本金厚、机构业务领先、创新业务能力强的头部券商将率先获取利益。 天风证券认为，券商板块下半年将迎来增配良机。估值重新回落至低位，考虑到2019年业绩大概率改善，券商板块估值具有较高性价比。从长期角度看，认为流动性宽松和推动资本市场改革政策是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。 |
