大力提升上市公司质量 是新时代资本市场的必然选择 开栏语：上市公司是中国企业的优秀代表，是中国经济的支柱力量。伴随着改革开放深入推进和资本市场发展壮大，我国上市公司数量稳步增长、质量持续提升，在服务供给侧结构性改革和经济高质量发展中，发挥着日益重要的作用。提高上市公司质量是一项宏大的系统工程，离不开上市公司、监管者、投资者及市场各参与主体的同心同向、众智众力。本报从今日起开设“提高上市公司质量进行时”专栏和专刊，通过采访监管部门、上市公司、专家、投资者等市场各方主体，共同为提高上市公司质量献计献策，夯实有活力、有韧性资本市场的基础。 基础不牢，地动山摇。要促进我国资本市场平稳健康发展，不断加强基础建设是最为关键的因素，而大力提升上市公司质量，则是基础中的基础。 近日召开的中共中央政治局会议要求，要提高上市公司质量。这是政治局会议首提“提高上市公司质量”，经济高质量的发展需要高质量的上市公司。 上市公司是资本市场最重要的组成部分，是市场的核心内容。不注重上市公司质量的资本市场，就如同沙漠里的高楼，建得越高风险越大。横空出世的科创板并试点注册制，更是对上市公司质量提出了新的要求。 正因如此，监管层一直把提升上市公司质量当成重要的抓手。中国证监会主席易会满今年5月份在中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议上表示，资本市场是实体经济的“晴雨表”，这个功能主要是通过上市公司质量来体现的。资本市场是连接实体和资本、连接融资方和投资方的纽带，而上市公司质量是支撑这个市场的支柱和基石，是促进金融和实体经济良性循环的微观基础。没有好的上市公司，就不可能有好的资本市场。只有不断提高上市公司质量，增强价值创造和价值管理能力，企业才能在日益激烈的市场竞争中脱颖而出，并以令人尊重的方式，赢得长盛不衰的声誉，真正成为亿万企业主体中的“优等生”。 笔者认为，要提升上市公司质量，目前主要应该从以下三个方面发力。 首先，以增强内生动力（抓好主营业务）和扩大外延发展（理性并购重组）为抓手，提高上市公司盈利能力。 实实在在、心无旁骛做好主营业务，是上市公司的本分。既然叫主营业务，就应该是上市公司的强项，是上市公司的核心竞争力，主业兴则公司兴。因此，上市公司要以打造百年老店为目标，投入足够的研发力量，扎实做好主营业务，力争成为行业龙头，成为具有全球影响力的服务国计民生的支柱企业。而不应该主副不分，编故事、炒概念，频繁变更融资用途去简单追逐市场热点，这样做短期内也许能够吸引市场眼球和资金关注，但多半可能无法持续，最后会极大损害上市公司和投资者利益。 完善并购重组、破产重整等机制，支持优质资产注入上市公司，为上市公司提质增效注入“新鲜血液”，是提升上市公司质量的重要途径。并购重组切忌盲目不合实际，要聚焦主业符合公司的长远发展规划，使得上市公司成为激发创新活力、优化资本形成机制的重要载体，成为经济发展动能的“转换器”。 此外，今年以来国企混改再提速，更加注重质量和效果地积极推进混合所有制改革，也是提升上市公司质量不可或缺的手段。 其次，以加强信息披露监管为抓手，提高公司合规治理能力。 高质量的上市公司必然应该是守法的上市公司，提高上市公司的治理能力也是提升上市公司质量的重要手段。上市公司要加强法律意识和诚信建设，严格遵守信息披露制度，保护好信息披露这个“生命线”，建立一个守法、合规、高效、透明的公司治理体系。 监管层也把保护投资者特别是中小投资者的合法权益放在重要位置，鼓励上市公司以多种方式回报投资者，严厉打击做假、操纵业绩、通过非法关联交易输送利益等违法违规行为。同时，也要促使上市公司积极践行新发展理念，履行社会责任。 第三，以协调推进纾困缓解高负债高抵押为抓手，妥善解决历史形成的影响上市公司质量提升的一些问题，提高公司防范化解风险的能力。 对于一些主营业务比较突出、公司治理比较完善，但因种种原因出现高负债、股权高质押的上市公司特别是民营上市公司，要采取组合手段帮助公司渡过难关，重回正常经营的轨道。相关上市公司也要吸取教训，建立健全完备的风险防控机制，杜绝盲目加杠杆扩张，做到行稳致远。 大力提升上市公司质量，为资本市场筑牢基础的同时，也更长远地增质中国实体经济，是经济转型、增强核心竞争力的重要保障。这是新时代资本市场的必然选择，也是新时代资本市场的显著特征。 外汇局：继续保持外汇管理政策连续性稳定性 8月7日，国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英在接受央视记者专访时表示，美国财政部认定中国汇率操纵的做法完全与事实背离，根本站不住脚。中国将继续保持外汇管理政策的连续性、稳定性，继续推动中国金融市场的对外开放。 王春英表示，美国的做法违背了美方自己制订的“汇率操纵国”量化标准，美方这次引用的1988年法案，没有具体标准，更加随意任性。 王春英说，“美国财政部提到的不干预汇率贬值就是汇率操纵，严重违背了基本常识和专业精神，是一种政治操作对专业精神的亵渎。这种不理性、不负责任的做法将严重恶化全球经贸环境，阻碍全球经济增长。谁是汇率的操纵者？谁是全球经济金融稳定的破坏者？不言自明。” 王春英表示，今年以来我国外汇市场运行保持总体稳定，能够应对各种外部冲击的考验。 “近期，美国升级贸易摩擦对人民币汇率形成的冲击，市场已做出了充分的反应，并将在合理均衡的水平上保持基本稳定。我国将继续保持外汇管理政策的连续性、稳定性，保障企业和个人等市场主体正常的用汇需求”，王春英说，继续为企业进出口、利润分配、跨境双向投资等生产经营活动提供支持，继续满足个人在出国旅游、留学等方面的实际需要。 王春英表示，我国将继续推动金融市场的对外开放。“我国债券市场的整体收益水平依然较高，我国债券市场和股票市场被更加广泛地纳入国际主流指数，为境外投资者投资人民币资产提供了更多机会，境外投资者也表现出较高的投资热情。我们将持续营造良好的投资环境，欢迎包括美国在内的全球投资者投资配置人民币资产。同时，我们也愿与国际社会一道，共同维护全球金融市场稳定。” 险企今年前7个月“吃下”超7000万元罚单 银保监会重罚财务造假等违规行为 今年以来，严监管持续。据《证券日报》记者不完全统计，今年前7个月，银保监会合计对保险机构（寿险公司、财险公司、保险中介）罚款超过7000万元。 从前7个月险企被罚主要原因来看，不少险企因虚列费用等财务数据造假行为被监管重罚。此外，违规展业、销售误导、虚假宣传、虚假理赔、产品不符合监管规定等也是颇为常见被罚原因。从公司来看，华海财险因多项违规行为，被监管开出了年内单次罚金最高的罚单，合计被罚187万元，总经理也被免职。 “近几年来，由于多种原因，我国保险机构经历了一个快速发展阶段，也出现了盲目扩张和乱象。乱象集中表现在公司治理薄弱、违规资金运用、产品创新不当、销售误导、财务业务数据不真实等方面。通过持续整治，取得了明显的效果，保险市场的乱象在很大程度上得到了纠正。”银保监会副主席梁涛在今年7月份曾表示。 监管机构 7月份重罚财险公司 从7月份保险公司被处罚的整体情况来看，财险公司是重灾区。据《证券日报》记者统计，7月份险企合计被罚1025万元，其中财险公司被罚767万元，占比接近75%。 从被罚原因来看，7月份银保监会开出的32张罚单中，涉及编制虚假资料的罚单数最多，有11张；涉及虚构业务骗取费用的罚单有8张；涉及欺骗投保人、给予保险合同以外利益的罚单各5张。 而从单个公司来看，华海财险由于车险业务虚列费用、聘任不具有任职资格人员担任公司高管、违规销售投资型保险产品华海康盈等违法行为，合计被罚187万元。 在对华海财险罚款的同时，银保监会还要求其营业总部停止接受商业车险业务3个月，总经理姜南收到警告处分并罚款10万元，同时撤销其任职资格，董事长也被处罚。 实际上，华海财险的三项违规行为颇有代表性。比如，2017年1月份至7月份，华海财险营业总部通过广告费、业务宣传费等费用报销资金后支付中介机构车险代理业务品质奖励合计559.08万元。所涉报销广告费等费用系虚列，财务数据不真实。另外，华海财险拟任副总经理于晖（2015年11月6日印发分工文件，2017年6月30日免职）、拟任总经理助理唐海明，截至检查日均未获得相关批复，但在实际工作中履行相关职务。此外，其还违规销售投资型保险产品。 车险手续费恶性竞争 成监管重点 实际上，不单单是7月份财险公司被罚金额较高，今年前7个月财险公司被罚金额占比也过半。 财险公司被罚的原因绝大多数绕不开车险等业务的“虚列费用”，围绕虚列费用的违规行为包括：编造或者提供虚假的报告、报表、文件、资料；利用开展保险业务为其他机构或者个人牟取不正当利益；利用中介机构套取费用；给予或者承诺给予保险合同约定以外的利益。 比如，吉林银保监局今年7月份公布的处罚函显示，2017年7月份-2018年3月份，某大型财险公司吉林省分公司通过长春市分公司在佣金管理系统对15万笔车险业务的手续费支出进行了人为调整，造成财务数据严重不真实，2017年车险业务虚增利润2700万元。吉林银保监局因此对该公司罚款50万元，责令该公司停止接受商业车险新业务2个月。 实际上，车险违规多与车险市场手续费恶性竞争有关。华创证券证券分析师洪锦屏认为，车险市场恶劣竞争主要原因有两点：一是两家巨头竞争激烈，为力保市场地位，中小公司不得不跟进，而大型险企降价空间较大，中小险企降价空间十分有限，跟进费用竞争则亏损，不跟进则丧失市场份额；二是车险产品同质化严重，风险定价等技术有待进一步改进，目前阶段大部分险企没有清晰的、适合自身发展的战略定位，只能通过费用投入的手段竞争市场份额。 监管机构也注意到了这一问题，并连番出台相关监管措施，整治车险乱象。近日，银保监会向各银保监局下发《关于加大车险违法违规行为处理力度有关事项的函》。根据其中内容来看，银保监会要求各银保监局重点打击2019年7月1日后财险机构仍通过虚列业务及管理费违规支付手续费、给予保险合同外其他利益等违法违规行为。 银保监会同时在上述文件中要求，各银保监局根据各财险公司今年上半年的费用异动情况、7月1日至7月15日保费异动情况和当地车险市场的反映情况，有针对地开展现场调查，重点是带头扰乱市场秩序的大公司以及顶风作案的中小公司。 该文件还提出，各银保监局要及时将查处情况报送银保监会财险部，财险部将综合各派出机构查处的财险机构7月1日后发生的违法违规情况，对相关财险公司采取停止省级分支机构或总公司（即全辖所有分支机构）使用商业车险条款费率的监管措施。 中国保险行业协会前不久也发布了《关于就中国保险行业协会机动车辆保险自律公约征求意见的通知》（《征求意见稿》），正拟进一步强化车险行业自律。征求意见稿直指恶性竞争的核心问题，比如，严格禁止常见的各种数据造假方式：严禁以车险销售挂钩的相关费用计入“宣传费”、“广告费”、“咨询费”、“技术服务费”、“车辆使用费”、“理赔费用”等科目。严禁以拖欠中介机构手续费、第三方借贷支付手续费等形式延迟费用入账。严禁签订任何形式的旨在恶意排挤竞争对手、违反公平竞争原则的协议，如约定不合理提高工时费和配件价格等。 而2月25日，银保监会财险部也向各地银保监局下发《关于近期车险市场监管有关情况的函》，统计了对各地银保监局近期整治车险市场秩序的有关情况。内容显示，今年以来已有24家保险公司分支机构被停止商业车险条款和费率，违规返现、套取手续费、费用数据不真实等三类行为最普遍。 梁涛表示，今年各级监管部门继续对保险业的突出风险和问题，目前正在陆续进场开展检查，检查的内容主要覆盖公司治理、偿付能力、资金运用、车险、农险、短期健康险等方面。今年将依法依规严格惩处，保持高压态势。特别是落实双罚制，加强对高管人员的处罚，综合采取了限制业务范围、责令停止接受新业务、吊销业务许可证、撤销任职资格、禁止进入保险业等多种处罚措施，切实提高违法违规成本，使得机构不敢违规、不能违规、不愿违规。 |
