《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》在“建设具有国际市场竞争力的开放型产业体系”方面，重点提到“建立以关键核心技术为突破口的前沿产业集群”。 其中包括，建设集成电路综合性产业基地，优化进口料件全程保税监管模式，支持跨国公司设立离岸研发和制造中心，推动核心芯片、特色工艺、关键装备和基础材料等重点领域发展。建设人工智能创新及应用示范区，加快应用场景开放力度，推动智能汽车、智能制造、智能机器人等新产业新业态发展。建设民用航空产业集聚区，以大型客机和民用航空发动机为核心，加速集聚基础研究、技术开发、产品研制、试验验证等配套产业，推动总装交付、生产配套、运营维护、文旅服务等航空全产业链发展。 记者发现，针对上述领域，已有不少上市公司在上海临港进行布局，且卓有成效。 在集成电路领域，申报科创板的硅产业正在积极推进项目落地，其集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化二期项目已在临港地区开发建设管理委员会备案。该项目总投资10.62亿元，是上海市临港地区2016年度战略性新兴产业项目。 大港股份曾在2017年11月透露，全资子公司艾科半导体在上海的业务主要是晶圆测试、芯片测试，设计产能每月6000片到8000片晶圆测试或10M颗芯片测试。此外，孙公司上海旻艾负责的上海（临港）集成电路测试服务中心项目、创新型治疗性人源化单克隆抗体药物的临床研究与产业化开发等2个项目被列入临港地区2017年度战略性新兴产业项目， 在智能汽车领域，上汽集团乘用车临港生产配套基地于2008年9月建成投产，以“电动化、网联化、智能化、共享化”为定位，有整车厂四大工艺（冲压、车身、油漆、总装车间）和发动机厂（机加工、装配车间），年产能整车24万辆、发动机40万台，生产的车型中包括全球首款互联网汽车荣威RX5。 国外竞争对手也在积极抢滩。2018年7月10日，特斯拉公司（Tesla）与上海临港管委会、临港集团签署纯电动车项目投资协议，特斯拉公司在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂（Gigafactory 3），项目规划年生产50万辆纯电动整车。 在人工智能领域，机器人在上海临港拥有新松临港产业基地，占地约200亩，主要用于新一代智能机器人产品和核心部件的中试、生产，并依托新松工业4.0综合研究院开展数字化工厂系统解决方案的规划、设计、总装总调工作。 【2018-12-07】上海临港(600848)拟189亿购入漕河泾开发区资产 科创产业布局进一步完善业绩增长可期 上海临港12月5日发布公告称,公司拟向漕总公司发行股份及支付现金购买其持有的合资公司65%股权、高科技园公司100%股权及科技绿洲公司10%的股权,向天健置业、久垄投资、莘闵公司、华民置业及蓝勤投资发行股份购买其持有的南桥公司45%股权、双创公司15%股权及华万公司55%股权,并募集配套资金不超过60亿元。公司表示,通过此次交易,上市公司的现有土地资源储备将进一步增加,有利于上市公司进一步集聚优势资源、提升行业地位,推进在上海产业园区的战略布局。 公告显示,本次交易作价合计为189亿元,其中,以现金方式支付对价27.93亿元,以股份方式支付对价161.06亿元,股份发行价格为20.68元/股,发行股份数为7.79亿股。 从交易方案来看,上海临港此次交易标的的核心是漕河泾经济开发区相关资产。据了解,漕河泾开发区是全国国家级经济技术开发区和高新技术产业开发区中经济总量大、对区域经济贡献度高、高新技术产业最为密集的开发区之一,也是全国国家级开发区中发展速度较快、技术含量较高和经济效益较好的开发区之一。2015年11月,上海市委、市人民政府通过《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》(沪委发〔2015〕7号),提出要建设各具特色的科技创新集聚区,聚焦漕河泾等重点区域,打造创新要素集聚、综合服务功能强、适宜创新创业的科技创新中心重要承载区。2017年度,漕河泾开发区在上海市2.27‰土地面积上,年创造全市3.76%的GDP,在行业中处于领先地位。 目前漕河泾开发区已形成以电子信息为支柱产业,新材料、生物医药、航空航天、汽车研发配套、环保新能源为五大重点产业,现代服务业为支撑产业的产业集群。 上海临港相关人员表示,漕河泾开发区作为上海建设全球科创中心的重要承载区,此次资产重组临港集团将漕河泾开发区核心资产置入上市公司,通过资本市场进一步集聚资金、科技、创新、产业和服务资源,凸显体制机制优势,加快区域建设和发展,为上海建设全球科创中心作出贡献。 公告显示,此次标的资产采用资产基础法作为评估方法,注入资产评估值合计199.98亿元,对应静态市盈率和市净率分别为28.98倍和4.51倍。考虑合资公司及高科技园公司利润分配,注入资产的交易作价为189亿元。 此次上海临港收购的标的公司主要系以园区物业租赁业务为主,注入资产2017年利润主要来源于租金收入。对比2015年至今上市公司收购的主要从事物业租赁标的案例来看,此次估值对应的市盈率与市净率处于中游水平,也低于可比交易的市盈率均值(39.43倍)和市净率均值(6.01倍)水平。 同样值得关注的是,此次重组拟注入的漕河泾园区资产中投资性房地产对应的每平米物业评估均价约为1.5-1.8万元/平米(系指可出租物业单价),而同区域办公物业市价水平约2-4万元/平米,此次评估充分考虑了标的公司经营风险,物业评估单价与市场价格水平而言较低,估值处于合理范围。 另外,上海临港最新公布的交易方案增加了标的资产的业绩承诺。根据公告,漕总公司下属拟注入资产中按假设开发法、收益法评估的物业资产在2019、2020、2021年的业绩补偿期限内进行业绩承诺及补偿安排,漕总公司承诺上述资产在业绩补偿期内累计实现的归属于母公司的净利润不低于18.76亿元。 上述业绩补偿金额主要基于合资公司、高科技园公司及科技绿洲公司未来三年内的园区产业载体租金收益,根据预测的各年租金收益合计得到漕总公司承诺实现的累计归母净利润。除租金收益外,合资公司、高科技园公司及科技绿洲公司汇总模拟主体还有部分物业销售收益及其他业务收益。根据本次重组审计机构出具的报告,2017年合资公司、高科技园公司、科技绿洲公司汇总模拟主体的毛利为16.14亿元,其中房屋租金的毛利占当期汇总模拟主体毛利的58.90%,房屋销售毛利占当期汇总模拟主体毛利的33.52%。 本次交易完成后,上市公司2017年度基本每股收益将由0.37元/股增至0.58元/股,2018年1-6月份基本每股收益将由0.14元/股增至0.38元/股。“上海临港及本次重组的交易对方漕总公司对标的资产未来发展和盈利能力具备充分信心”,上述负责人说。考虑到漕河泾园区发展成熟,区位优势突出,作为成熟地段工业研发楼,未来具备较为客观的产业园区载体租金收益增长率,注入上市公司后将进一步提升上市公司盈利能力。 【2019-07-04】大港股份(002077)完成收购科阳光电65.58%股份 实现集成电路"封测一体化" 大港股份（002077）7月4日晚公布，公司7月3日支付了交易对价剩余款项，科阳光电65.58%股权收购事项正式完成。 2019年3月20日晚，大港股份和硕贝德两家上市公司齐发布公告，大港股份就收购科阳光电65.58%股权一事与硕贝德达成了协议，硕贝德是科阳光电的控股股东，当时持有71.15%的股份。 2019年4月15日和5月7日，公司分别召开董事会会议和股东大会，审议通过了收购议案，同意公司与嘉兴芯创智奇投资管理合伙企业(有限合伙)共同投资设立江苏科力半导体有限公司收购科阳光电65.58%股权，收购价格为1.79亿元。 公告显示，科阳光电主要经营半导体集成电路产品的设计、研发、制造及封装测试等服务，是国内技术领先的先进TSV封装厂商。科阳光电在2017年、2018年分别实现营收2.49亿元、2.99亿元，分别实现净利润1293.40万元、1126.15万元。截至2018年底，科阳光电的净资产为1.76亿元。科阳光电转让方硕贝德等承诺，科阳光电2019年-2021年的净利润分别不低于2466.49万元、2721.28万元、3407.12万元。 大港股份旗下子公司艾科半导体为国内独立第三方集成电路测试企业。大港股份表示，科阳光电股权收购完成后，公司能够迅速切入集成电路先进封装产业，与已有的测试产业形成上下游合力，实现“封测一体化”，从而扩展公司的业务服务领域，获得新的业务驱动能力。 【2019-07-31】上汽集团(600104)夯实头部地位 预计下半年市场份额有望企稳回升 核心观点 龙头地位夯实，近十年市场份额持续提升。2005年至2017年在汽车行业销量持续增长期间，上汽集团销量年均增速18.3%，高于行业平均水平，市场份额从2005年16.0%增加到2017年23.9%，增加7.9个百分点，在国内维持第一的市场份额。2018年在行业下滑背景下，公司市场份额25%，同比增加1.1个百分点，逆势而上，显示了较强的市场竞争实力。 上半年短期内市场份额下滑。上半年上汽集团市场份额23.8%（以汽车行业整体销量为基础）同比下滑1.2个百分点。主要受上汽通用及通用五菱影响，预计在行业调整期将加速弱势公司出清，公司市场份额未来有望回升。 排放标准切换：公司准备充分，车型供给充足，有望助力下半年销量增长。与主要汽车集团比较，2019年1-5月从占比上来看，主要汽车集团平均占比71.7%，公司占比76.3%。从单月推车型来看，5月公司转换为国六车型。从主力车型在售比较，上汽大众旗下18款主力车型都有国六车型在售，上汽通用共计21款主力车型中17款有国六车型在售，上汽乘用车9款主力车型中7款有国六车型在售。从时间上来看，公司从2018年2季度开始准备国六车型，而其它部分合资车企和弱势自主车企国6车型准备不充分，因供给不足，在未来市场竞争中将处于落后位置。 预计上汽通用下半年有望触底回升，助力公司市场份额回升。上汽通用上半年销量下滑，但逐季收窄，6月批发销量同比增速转正。上汽通用旗下别克、雪佛兰和凯迪拉克持续推出新车型。下半年别克旗下2019款阅朗、昂科拉GX、全新昂科拉、昂科雷等将上市。2020款凯迪拉克XT5和全新凯迪拉克XT6下半年将上市；新车上市有望拉动上汽通用销量回升。 财务预测与投资建议 调整收入及毛利率预测，预测2019-2021年EPS分别为2.79元、3.19元、3.47元（原3.20元、3.52元、3.83元），参照可比公司平均估值水平，给予2019年11倍PE估值，目标价30.69元，维持买入评级。 风险提示：自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响盈利。 |
