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机构强推2019年8月2日号称摇钱树的六股(附股)

2019-8-1 14:58| 发布者: adminpxl| 查看: 1902| 评论: 0

摘要: 机构强推2019年8月2日号称摇钱树的六股(附股):恩华药业2019年中报点评报告:业绩符合预期,各项业务有序推进;潞安环能:山西国改先锋、低估值喷吹煤龙头标的;苏交科:业绩稳健盈利提升,优先受益长三角一体化和一带 ...
恩华药业2019年中报点评报告:业绩符合预期,各项业务有序推进

业绩平稳增长,医药工业占比不断增加

报告期内公司实现营业收入20.97亿元,同比增长12.41%,归属上市公司股东净利润3.21亿元,同比增长22.87%;扣非后归属于上市公司股东的净利润为3.22亿元,同比增长23.25%。医药工业继续保持快速增长,在收入中占比不断提升。

研发投入加大,成果不断涌现

报告期内公司研发投入同比增长13.90%,在研项目60余项,其中4个项目已申报一致性评价,3个项目即将申报;5个项目已申报生产,3个项目正在申报临床或BE备案,1个项目完成临床试验即将申报生产,未来产品线将不断丰富。

互联网医疗平台建设逐渐成型

好欣晴在现有业务基础上,整合整个精神科产业上下游,对接商业保险,并建设连锁心理诊所,提供体系化的在线医疗、处方药品、商业保险及线下精神医疗服务,实现了从在线咨询移动医疗平台升级为可为医生执业地点的在线诊疗、处方的“智慧精神科互联网医院”的转变,未来将成为公司新的业务增长点。

盈利预测及估值

预计公司2019-2021年实现营业收入分别为44.20亿元、50.73亿元、57.94亿元,同比增长分别为14.57%、14.79%、14.20%;归属母公司净利润分别为6.42亿元、7.70亿元、9.26亿元,同比增长分别为22.30%、19.98%、20.28%;对应EPS分别为0.63元、0.75元、0.91元,对应当前PE分别为19倍、16倍、13倍。给予“买入”评级。

风险提示

带量采购未来的政策变化风险;

研发进展不顺利。

潞安环能:山西国改先锋、低估值喷吹煤龙头标的

国内喷吹煤龙头生产基地,煤炭业务盈利稳定。公司主要是特低硫、低磷、低灰、高发热量的优质动力煤和炼焦配煤资源。截至 2018年底,公司合并范围内拥有 14处在产矿井,核定产能合计 3980万吨,权益产能 3687万吨。在建产能 420万吨,其中黑龙关煤矿(90万吨/年)预计 2019年转固投产。公司所产喷吹煤可磨性及燃烧性能良好,公司是国内的喷吹煤龙头,喷吹煤销量约 1700万吨,占全市场 1/3,市场占有率第一,定价采用“年度长协,季度调价”的方式售价稳定;而动力煤以长协销售为主,价格波动小,盈利稳定。

公司喷吹煤吨煤毛利 359元/吨,毛利率 44%,远高于阳泉煤业吨煤毛利 259元/吨,毛利率 30%的水平。动力煤吨煤毛利 177元/吨,同样居于高毛利率水平。另外随着瓦日铁路运力的不断扩能,公司喷吹煤有望拓展河南、山东等地市场,提高售价,增厚毛利。

山西国企改革加速,集团优质资产注入可期。公司的定位是在做精做强煤炭主业的基础上,延伸发展煤化工产业链。近日公司公告拟现金收购集团慈林山煤业 540万吨产能的举措,标志着资源整合将加速。煤炭资产方面,集团尚有 2630万吨在产产能。化工资产方面,集团还有 210万吨优质的焦化资产和 180万吨/年高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目(简称“180项目”),与煤炭资产有良好的协同效应。 “180项目”预计 2019年 9月转固,该项目产品中油品仅占 30%,70%为其它高附加值高端化工产品,盈利较高。基于公司集团主业已变更为现代煤化工,预计随着山西国改方案的发布,资产整合有望加速,公司的煤-化一体化进程有望加快。

焦化业务形成规模效应,有望成为新的增长极。 目前在产的焦化产能为 216万吨/年, 2018年吨焦炭毛利 431元/吨,毛利率 22%。远期公司还有潞城焦化园区 500万吨产能在建,一期的 140万吨先进产能有望于 2021年之前投产。公司焦化业务自 2013年快速做大,2014至 2018年,焦炭产量由 99万吨增加到 174万吨,营业收入由 14.93亿元增加到34.10亿元,占全公司营业收入的 13.56%,毛利占比由 0.9%增加到 7.33%。随着焦炭行业供给侧改革的进一步推进,公司先进产能不断投产,焦炭板块有望出现爆发式增长。

投资建议:在公司经营相对稳定,煤价相对稳定的前提下,预计公司 2019-2021年 EPS分别为 1.14元、1.25元、1.18元,对应的 PE 分别为 7.06倍、6.43倍和 6.83倍。从估值角度分析,和其他可比公司进行估值比较分析,公司估值处于被低估状态。以 A 股主要六家可比公司作为对标标的,2019年-2021年平均估值 PE 为 10.13倍、9.26倍和 8.68倍,公司 PE 折价幅度高达 43%、44%和 27%;静态 PB 估值角度,可比公司平均 PB 为1.47倍,而公司 PB 仅 0.96倍,折价幅度 53%,具备投资价值,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行,导致煤炭需求下滑,公司煤炭产品价格下滑。

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