中恒集团：浙江药品集中采购实施方案（征求意见稿）点评
近日，浙江省卫计委公布了《2014年药品集中采购（第一批）实施方案（征求意见稿）》（下称征求意见稿），其中规定2013年浙江省配送金额前50位的品种，在基准价基础上下降5%，中药注射剂、抗菌药物在上述范围内的降幅上均多降5%。按此征求意见稿，中恒集团的血栓通可能面临10%的降价幅度。 投资要点：
由于各省之间招标价格的联动，中恒集团不会大幅降低血栓通招标价。浙江省在药品招标价格上一贯较为激进。此前，血栓通在浙江省仅有100mg规格中标，中标价格为22.63元；另外250mg规格为备案采购，价格为43元左右；两个规格价格均处于全国最低水平。若此征求意见稿最终实施，公司可能会采取用利润空间较大的150mg规格参与投标，或者放弃招标，采用备案采购等方式进行销售。
浙江省是血栓通重点销售区域，但占总销量比例不大。2013年，血栓通在浙江地区销售1800万支，是销量较大的省份，但由于血栓通覆盖的省份多，浙江省占总销量仅约8.5%左右。浙江省今年的销售计划为2400万支，上半年已实现了1200万支，在最悲观的情景假设里，此次浙江新政对于今年全年销售业绩影响也很小，对于未来的影响也较为有限。
市场对于血栓通降价已有较充分的心理准备。在此次征求意见稿出台之前，市场对于发改委下调血栓通最高零售价有着较悲观的预期，已经反映在其低估值之中，此次征求意见稿不会对预期造成太大影响。
此次征求意见稿打击面很大，销售金额较大的药物和（或）中药注射剂、抗菌药物的厂商都面临着很大的降价压力，将在很大程度上影响各药企及代理商的利润空间。通过众多受影响的药企及代理商对浙江省卫计委的反馈及沟通，正式的实施方案或许会比此征求意见稿较为温和。
风险提示：中标价格大幅下降的风险，中药注射剂行业风险。
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