房地产板块:白银时代来临,重梳投资策略
周期性:地产白银时代,投资已见顶部区域,销量仍有增长空间。 1、新开工11、13年两次接近城镇房屋潜在需求量,房地产投资已进入顶部区域,新开工面积增长乏力,开发投资长期处于低速运行;2、潜在需求尚未充分满足,销量仍有增长潜力,前提是银行业扩大按揭杠杆,促进潜在需求转化为有效需求。 经济调结构背景下的地产调控判断:去行政化,丰富金融工具,托底经济1、房地产投资和土地财政对经济增长的拉动作用逐渐减弱,投资拉动型经济结构向消费推动型经济结构的调整成为不可逆转的趋势;2、此时全面放松限购限价限贷等行政管制措施符合政策逻辑:-帮助开发商加速去库存,缓解负债率攀升引发的资金链断裂风险,为投资托底;-减少房价暴跌风险,预防由于抵押物贬值造成的金融体系动荡;3、除去行政化之外,开发多样化金融工具,推进资产证券化亦是未来的重要措施:既可为行业资金开源、缓解银行体系压力,也可以增辟住户投资渠道和分散风险。 放松地产调控的目的是促进库存去化、释放行业风险、托底经济增速,争取更充分时间完成经济结构转型,并不代表行业即刻反转。但下行有保底促进估值恢复,行业和企业的改革则可铸就牛市和牛股,我们对未来充满信心。 ##########NextPage[title=机械设备行业研究报告-供热计量改革:梦想即将照进现实]########## 事件描述 2014年9月23日至24日,我们参加了2014智慧供热与节能技术国际论坛,特整理纪要以飨各位投资者。 投资要点: 我国实现供热计量收费面积占集中供热面积不到20%。截至2013年末,我国北方采暖地区累计实现供热计量收费面积9.91亿平方米,占城市集中供热面积的比例不到20%,未来提升空间大。 碳排放压力倒逼供热计量改革加速推进。我国人均碳排放量首超欧盟,七省市已建立碳交易试点,全国统一碳交易市场有望2016年之前建成,碳排放压力逐步增大,届时违法成本将进一步提升,这是热计量改革推进的加速器。 推行热计量改革后节能及经济效益显著。从已推行的示范项目来看,实行热计量改革后,节省的热、水、电分别为14.9%、30.47%、25.73%;对供热企业而言,年收入增加21.36%,年利润增加6.52%。 新建及节能改造后建筑热计量改革成功在望。对标国外,目前我国新建及节能改造后的建筑大规模热计量改革可复制的模式、整套的成熟经验、所需的技术支撑均已形成,出现的常见问题均已找到对策,我国新建及节能改造后的建筑改革即将成功。 我们预测至2022年我国能够实施供热计量的面积为159亿平方米,未来有能力提供“计量、管理、收费、调控”的节能减排系统集成产品供应及服务商将迎来新的发展机遇。我们首推A股标的为汇中股份(300371),逻辑如下:1)公司将依托供热计量管理平台、供水计量管理系统,从纯粹的超声表制造商转型为节能减排系统集成产品供应商,商业模式变化将带来业绩提升。2)公司小口径超声波水表在今年下半年开始在水司试用。明年有望在市场大范围推广。3)下半年北方供热季的到来将促使公司热计量产品销量增加,提示关注10月份召开的北方采暖地区供热计量改革工作会议。 |
