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2019年7月12日周五券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-7-11 15:11| 发布者: adminpxl| 查看: 1673| 评论: 0

摘要: 2019年7月12日周五各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:天孚通信、光环新网、国瓷材料、晶盛机电、安迪苏、海利尔、光威复材、华新水泥、恒瑞医药。 ...
恒瑞医药:抗肿瘤重磅首仿获批,持续完善肿瘤产品

前列腺癌重磅产品,国内首仿获批。阿比特龙由强生公司开发(商品名为Zytiga),用来治疗转移性去势抵抗性前列腺癌,于2011年4月在美国获批上市。醋酸阿比特龙片在体内被转化为阿比特龙,阿比特龙是雄激素合成抑制剂,抑制17α-羟化酶/C17,20-裂解酶(CYP17);该产品与泼尼松或泼尼松龙合用,用于治疗未接受过内分泌治疗或接受内分泌治疗最长不超过3个月的转移性去势抵抗性前列腺癌(mCRPC)、新诊断的高危转移性内分泌治疗敏感性前列腺癌(mHSPC)。凭借优异的疗效,阿比特龙自上市以来就受到了好评,很快成为欧美市场前列腺肿瘤的主流用药。自上市以来,阿比特龙销售额呈现快速上升的趋势,2018年全球销售额35亿美元,近两年受竞品影响,呈现平稳状态。2015年,阿比特龙在中国获批(商品名为泽珂)。前列腺癌是全球男性第二大常见的肿瘤类型,也是中国男性最常见的泌尿生殖系统癌症。公司醋酸阿比特龙片于2017年8月向国家药监局提交注册申请,是国内首仿产品,在原研产品推广的基础上,先发优势明显,有望实现快速放量。

不断完善肿瘤产品线,与PD-1有望实现更多协同。公司当前以创新药研发为主要方向,尤其是抗肿瘤创新药,带量采购政策背景下,公司更加坚定以创新药研发为核心方向。在抗肿瘤领域,公司对主流原研抗肿瘤药进行仿制,不断完善并协同整个肿瘤线发展。5月底,公司超级重磅产品PD-1单抗(卡瑞利珠单抗)正式获批,成为第三家获批的国产PD-1企业。国内每年新增肿瘤患者430万,有180万患者死亡,因此PD-1国内市场拥有庞大的患者基数,拥有数百亿元的市场空间。从治疗效果来看,PD-1未来将普遍采取联合治疗的方式,联用效果更优。因此,公司确保拥有更全面的肿瘤产品线,未来均有可能与PD-1/PD-L1进行联合用药。

盈利预测与评级。预计2019-2021年EPS分别为1.22元、1.60元、2.03元,对应PE分别为54倍、41倍、33倍。销售改革与创新品种获批催化公司进入新的发展周期,推动公司由传统仿制药企向创新药企战略转变中,维持“买入”评级

风险提示:肿瘤药集中采购降价、药品研发进度不达预期等风险。

华新水泥:上半年盈利再创历史新高

事件: 7月 10日,公司公布了上半年业绩预增公告。 公司 2019年上半年业绩预计为 30.1亿元~32.17亿元,同比增加 9.42亿元到 11.49亿元, 即增加 46%到 56%; 扣除非经常性损益事项后,公司 2019年上半年业绩预计为 29.79亿元~31.86亿元, 同比增加 9.28亿元到 11.35亿元,同比增加 45%到 55%。

受益整体水泥价格的高基数以及需求量的提升,华新水泥 2019H1业绩再创历史新高。

销量上, 我们预计公司 2019H1销量同比增加约 10%。 我们认为公司销量的内生增长是主要贡献, 增量主要来源于西南地区的地产和基建需求旺盛以及华新在区域内集中度持续提升。 我们一直强调,去年地产的高新开工强度未明显回落,而施工环节也有所回暖;在区域基建发力的情况下,今年整体水泥需求韧性极强,而区域的短时集中开工导致需求超预期释放。 另一方面, 去年 4月并表的重庆参天水泥与去年年底点火的西藏山南三期产线也贡献了部分增量。

单位盈利上, 我们预计公司 2019H1的吨毛利约为 147元,同比去年大幅提高约 23元; 2019Q2的吨毛利约为 162元,同比去年大幅提高 28元,已经超过2018Q4旺季时候的吨毛利。 由于今年上半年整体供给端韧性依然非常强,加上西南地区今年上半年需求旺盛,西南地区水泥价格大幅提升,而中南地区高基数下水泥价格韧性也非常强劲,因此上半年公司的吨毛利在去年的高基数下依然能有较大幅度的提升。

骨料产能逐步投产,高盈利维持。 随着西藏山南 300万吨/年、云南红河 100万吨/年项目建成投产,华新骨料产能进一步扩大, 我们预计 2019年上半年骨料的吨毛利与吨净利与 2018年基本持平, 而骨料对业绩贡献的比例进一步增加。 我们认为骨料作为天然具备高毛利属性的行业,未来在行业集中度进一步提升的过程中,将为公司贡献更多的盈利增长极。

2019年水泥窑协同处置盈利有望改善。 2019年公司在水泥窑协同处置上有望逐步增加危废处置的量,自身也通过技术进步优化协同处置过程,有望从大幅提高效益,改善盈利情况。

投资建议:

受益于水泥供给侧收紧与需求的高韧性,华新水泥在 2019H1取得极高的盈利水平。 我们认为供需两端高韧性有望推升公司盈利维持高位, 而华新水泥作为行业创新先锋,中期发展上同样具备较多看点。

水泥主业:供需两端韧性有望超预期,延长水泥景气周期。从供给端看,华新水泥的核心业务区域中,错峰生产政策具备连续性;沿江水泥行业近年集中度的快速提升,导致行业自发的产能调控能力增强,虽然行政性的错峰生产逐渐从“一刀切”转向“因地制宜”,但是水泥行业自身的供给强韧性将有望使得产能约束维持高位; 需求端, 华新主要销售区域房地产潜在库存较低, 2019新开工水平具备支撑,较好的库存去化和较高的期房销售占比使得 2019-2020年房地产后端的水泥的需求具备一定总量刚性;与此同时,政府主导的信用扩张有望带来基建回暖,对区域水泥需求形成支撑。 成本端看, 由于区域缺煤,华新历史上煤炭依赖外运整体成本较高,而我国新的一条核心运煤大通道蒙华铁路预计将于 2019-2020通车运营,途径湖北,有望为公司带来燃料成本端的改善。

水泥窑协同处置:长期看政府提升环保与可持续发展权重趋势不改,公司布局长远,环境正外部性有望逐渐重估。 目前华新协同处置生活垃圾处于略亏状态,核心原因在于政府补贴仍然处于较低水平;而从公司处置的废弃物产品结构看,未来将逐渐提升危废比例。对标垃圾焚烧发电,水泥窑协同处置废弃物的功能更完善、处理效果更好、利用率更高,然而水泥企业并没有因此获得适当的补贴,我们认为随着未来政府在发展思路中对环保和可持续发展的权重持续增加,具备水泥窑协同处置的公司拥有向上的政策期权,有望逐渐增厚盈利。

骨料&制砖业务:原材料资源价值持续增强,产业链延伸打造新的盈利看点。 随着近年政府逐渐重估资源价值,公司骨料产能不断扩张,高毛利率的骨料产品将为公司贡献更多利润。公司同时探索使用骨料矿山废弃物进行制砖,变废为宝,与骨料形成良好的协同效应,优化资源利用效率。

根据年报指引, 2019年公司计划销售水泥及商品熟料 7,296万吨,混凝土 368万方,骨料 2,662万吨,环保业务总处置量达到 304万吨。 2019年公司计划投资 50亿元,主要增长点在水泥、骨料和新材料业务。其中水泥业务主要是进一步扩展海外项目和进行旧产能置换,计划建设尼泊尔和乌兹别克斯坦项目,完成湖北黄石和云南禄劝旧产能置换项目的建设;

继续扩张骨料项目,同时大力发展新材料业务。

我们预计公司 2019-2020年公司归母净利润分别为 64.6亿元、 64.8亿元,维持“增持”评级。

风险提示:

1. 宏观经济风险 2. 供给侧改革推进不达预期

光威复材:军民品生产交付稳定,中报业绩预告超预期

生产交付稳定,利润增长超预期

7月9日,公司发布2019年半年报业绩预告,预计实现归母净利润2.89-3.10亿,同比增长35%-45%。报告期内,公司积极组织生产并及时交付,军品碳纤维及织物和民品碳梁业务均保持稳定增长,营业收入同比增长28%以上。2018年上半年,公司实现营业收入6.51亿元,同比增长32.59%,实现归母净利润2.14亿元,同比增长40.37%,实现扣非后归母净利润1.48亿元,同比增长1.43%。

2019年上半年,公司非经常性损益约为2663万元,经测算公司2019年上半年扣非后归母净利润约为2.63-2.84亿元,同比增长约77.20%-91.66%。2019年1-4月,公司公告收到政府补助共计5918.85万元,全部为与收益相关的政府补助。

部分募投项目延期

6月7日,公司发布公告称,根据公司当前募集资金投入项目的实际建设情况和投资进度,对“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”和“先进复合材料研发中心项目”预定达到可使用状态的时间进行调整,由2019年9月1日分别调整至2020年12月31日和2020年6月30日。 公司“高强型碳纤维高效制备技术产业化技术”实现了500米/分钟级原丝纺丝速度的稳定运行,已通过有关部门组织的技术鉴定。根据该募投项目新的建设规划和建设安排,募投项目整体建设方案不变,募投项目达到可使用状态的时间需要延迟。

“先进复合材料研发中心项目”因变更募投项目实施地点导致项目进度推迟,该项目设备选型和订购基本完成,部分设备可以2019年底前到位,部分长周期进口设备时间需要延迟到2020年交付,导致募投项目达到可使用状态时间延迟。

T700S碳纤维项目通过鉴定,国产替代再获突破进展

公司全资子公司“威海拓展”与北京化工大学共同承担的“高强型碳纤维高效制备产业化技术项目”,是针对现有国产T700S级碳纤维存在的纺速、稳定性的问题展开研究,目前该项目已完成计划任务书规定的要求并通过鉴定。该项成果具有完全自主知识产权,通过干喷湿纺工艺生产GQ4522(T700S级)级碳纤维,实现了500米/分钟级原丝纺丝速度的稳定运行,产品经碳化后各项性能指标及其稳定性与国际T700S级碳纤维相当。干喷湿纺工艺是新一代纺丝技术,相较于湿法纺丝能够在提高碳纤维性能的同时提升生产效率,我们认为,该项目完成将有利于进一步降低干湿法碳纤维的生产成本,为公司未来提升产能效率和产品盈利能力奠定坚实基础。

2018年,由公司研制生产的T700级碳纤维产品在我国某型号固体火箭发动机壳体上验证成功,标志着我国已突破国产干喷湿纺工艺碳纤维在重点武器型号应用领域的技术瓶颈,打破了国外高性能碳纤维对于中国市场的长期垄断。T700级碳纤维为公司自主研发碳纤维产品,标志着公司逐步开始摆脱跟随生产走上自主研发道路。我们认为,未来航天领域重点型号火箭发动机的研制与批量生产将直接催生对于公司T700级碳纤维产品的庞大需求,未来T700级产品有望成为公司军品业绩新增量。

新签大额军品合同,业绩稳健增长可期

新签军品合同较去年同比增长25%,今年业绩稳健增长可期。3月19日,公司收到全资子公司威海拓展与客户A及双方军事代表机构签订的两个《武器装备配套产品订货合同》,总金额为9.27亿元,合同履行期间为2019年1月1日至2020年1月31日。公司2019年新签军品合同大幅增加,较2018年军品合同总额7.42亿元的水平同比增长25%。我们认为,军用碳纤维产品是公司利润主要来源,在公司碳纤维产品性能达标且生产能力满足的情况下,完成合同履行的确定性较高,将为公司今年业绩增长提供强力保障。

盈利预测与投资评级:业绩稳定增长可期,维持买入评级

公司未来将形成以高端装备设计制造技术为支撑的从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料一直到复合材料零件、部件和成品的完整产业链,并在现有的产销规模基础上,三年内实现产能和销售的较大增长,进一步巩固公司在国内碳纤维行业的领先地位,为未来五到十年的快速发展奠定基础。在军品业务维持高速增长,民用产品大力切入新兴市场的带动下,未来公司业绩稳定增长高度可期。我们强烈看好公司未来前景,保守预计公司2019年至2021年的归母净利润分别为4.58、5.63和6.79亿元,同比增长分别为21.71%、22.86%和23.73%,相应19年至21年EPS分别为0.88、1.09、1.34元,对应当前股价PE分别为39、32、26倍,维持买入评级。

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