ETC市场有望迎来百亿增量空间 7月8日，ETC概念股逆市活跃。截至收盘，华信新材涨停，万集科技、金溢科技等公司股价不同幅度上涨。近日，交通运输部部长李小鹏主持召开部务会，要求大力推广ETC发行。分析人士指出，头部厂商约占据80%的国内ETC市场。面对行业发展红利，头部厂商有望实现高速增长。 大力推广ETC发行 李小鹏指出，要坚决打赢取消高速公路省界收费站攻坚战。狠抓工程建设，大力推广ETC发行，加快推动重大节假日小型客车免费通行等政策优化完善，加快推进相关法律法规修订。 ETC被称为“不停车电子收费系统”，通过路侧单元RSU与车载电子标签OBU之间传送专用短程通信，通过高速公路时不用停车可实现自动缴费，可大幅提升通过效率。 今年6月，国家发改委、交通部印发的《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》指出，到今年年底，全国ETC用户数量将突破1.8亿，高速公路收费站实现ETC全覆盖。ETC车道将成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上，所有人工收费车道支持移动支付等电子收费方式。政府工作报告则提出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费。 华创证券研报显示，目前全国汽车保有量突破2.4亿，已经安装ETC的车辆用户约8073万；到今年年底，ETC装载量若达到90%，则需要安装ETC车载终端的新增车辆总数超过1.4亿辆。在政策驱动下，ETC市场有望迎来超过百亿增量空间。 市场集中度较高 从目前情况看，ETC行业市场集中度较高，少数几家优势企业占据大部分市场份额。以高速公路ETC设备为例，该细分市场实行产品资质准入制，企业的产品只有通过交通运输部授权的交通部交通工程监理检测中心检测后，才能参加各地高速公路ETC建设的招投标。据华创证券研报，目前金溢科技、万集科技、聚利科技三家公司合计市场份额约达80%，未来行业仍有进一步整合空间。 7月4日，金溢科技公告，公司成为“江苏联网高速公路ETC门架系统及车道RSU天线及控制系统设备采购项目标段一和标段二”的第一成交候选人，中标金额共计2.77亿元，占公司2018年营业收入的45.86%。 万集科技2018年年报显示，报告期内其ETC业务整体销售收入同比增长36.27%，占公司全年营收比例43.54%。 聚利科技为华铭智能目前正在并购的交易对象。根据方案，华铭智能拟作价8.65亿元购买聚利科技100%股权。业绩承诺显示，2019年起，未来三年聚利科技的承诺扣非利润数分别为6500万元、7800万元、8970万元，累计超过2.3亿元。 天风证券团队预计，今年6-7月将迎来ETC设备订单大幅提升，预计2019年、2020年ETC设备市场有望达71.4亿元、73.7亿元。此外，2018年全年，国内新增汽车超过2800万辆，政策驱动下预计ETC安装的普及有望使ETC设备和汽车增量绑定，给设备商带来稳定的市场空间。 6月外汇储备规模 环比增加182.3亿美元 国家外汇管理局8日发布数据显示，中国6月外汇储备为31192.34亿美元，环比增加182.3亿美元。 国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，6月，受全球贸易局势、主要国家央行货币政策等因素影响，美元指数下跌，国际金融市场资产价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素共同作用，外汇储备规模有所上升。 华泰证券首席宏观研究员李超表示，综合考虑汇率和债券收益率变动对外储估值的正面影响，外储6月维持正增长主要来自估值因素。预计短期人民币将继续波动升值，有利于稳定国际收支平衡。 在李超看来，随着改革开放持续推进，我国生产要素占优的过程将导致人民币升值。展望未来，人民币核心风险资产价值重估的逻辑中最应关注的就是人民币汇率。随着美元中长期走弱，人民币汇率升值与资本流入互相强化，将带来我国核心风险资产的价值重估。 王春英称，今年以来，在外部环境不确定不稳定因素有所增加的情况下，我国经济总体平稳、运行在合理区间，外汇市场供求基本平衡，主要渠道跨境资金流动呈现积极变化，外汇储备规模稳中有升。 展望未来，王春英表示，国际经济金融形势仍然错综复杂，但我国将持续推进经济高质量发展，积极落实全方位对外开放举措，经济增长的韧性和可持续性将进一步增强。这些都会为我国外汇市场稳定提供有力支撑，从而为外汇储备规模保持总体稳定提供坚实基础。 央妈大妈齐出手 黄金投资仍可为 今年5月下旬以来，黄金价格不断上涨，COMEX期金指数5月22日以来累计涨幅超10%。相关股票受到相应提振，山东黄金自5月6日收盘29.42元一路攀升至目前的40.66元，涨幅达38.2%。 分析人士指出，下半年黄金市场的运行逻辑依然会围绕着美联储的货币政策，宏观贸易环境变化及地缘政治造成的避险需求来展开，黄金资产或持续获得市场青睐。 黄金创多项纪录 近日，黄金市场的火爆表现从以下几组数据可窥一斑：国际黄金期货在6月底最高冲击1445.1美元/盎司，刷新六年新高；6月份COMEX黄金期货单月上涨7.83%，为近三年来最大单月涨幅；全球央行积极购金，一季度共购买145.5吨黄金，较去年同期增长67%，同时创下了6年来最高水平。 中国证券报记者走访北京某黄金专营卖场发现，近期购买黄金的消费者身影又多了起来。据销售人员介绍，近期卖场出货量明显增加，尤其是具有投资属性的金条，更是比以前受欢迎了。 从去年年底开始，市场开始形成对金价长期看涨的一致预期。美联储货币政策转向预期、全球经济放缓、宏观贸易环境不确定性增强等因素正是市场看多黄金的主要理由。 摩根士丹利近日发表报告称，预计山东黄金未来30天股价将上涨，上涨概率介于70%至80%；该行予其“与大市同步”评级及目标价19.55港元。大摩称，考虑到山东黄金H股有54%的估值折让，因此倾向山东黄金H股多于其A股。另外，大摩预计内地金矿生产商可受惠于金价走强。 大摩还表示，看好今年下半年及明年上半年国际金价走势，并指出，以六个月期限来看，国际金价已升至该行预估范围的上端。此外，预计美国联储局将于7月降息50个基点，该行称金价每上升1%，或可提高山东黄金5.2%的纯利表现，并以基本情境计算，预测今年国际金价为每盎司1368美元。 黄金或持续获市场青睐 值得一提的是，中国央行也是本轮购金大潮中的“大户”之一。据央行数据，6月末我国黄金储备为6194万盎司，环比增加33万盎司，这已经是人民银行连续第7个月增持黄金。 “央行储备资产增持黄金既是出于优化配置的考虑，也体现出对黄金中长期升值的预期，实际上近期多个经济体均出现增持黄金的情况。”华泰证券宏观研究团队表示，坚定看好2019年黄金的配置价值，未来三个逻辑将支撑黄金价格上行：一是美元进入大周期下行通道利好黄金；二是国际政治与经济环境波动性加大，利好黄金；三是实际利率下行利好黄金。 “今年以来黄金走势持续验证我们的判断，我们坚持黄金中长期走高的观点。”该团队指出。 对于本轮金价上涨逻辑，上善投资分析师纪延对中国证券报记者分析表示，伴随美联储加息政策走向结束，地缘政治不稳及贸易环境不确定性持续存在，黄金作为传统避险资产获得相当多市场投资者的青睐。 “从当前的政治、经济因素来看，下半年黄金市场的运行逻辑依然会围绕着美联储的货币政策，宏观贸易环境变化及地缘政治造成的避险需求来展开。当然目前市场对于美国整体的经济数据也较为关注，尤其是通胀利率和实际利率所带来的影响。”纪延表示。 中大期货贵金属分析师赵晓君表示，下半年将面临美联储何时会兑现市场50个基点的降息预期，在二季度美国经济回落的情况下，宏观扰动因素再度为市场带来美联储货币政策转向的过度预期。在美国经济顶部运行阶段，短周期的回落仍将持续冲击美联储信心，直至长周期转向。目前来看，美国经济在三、四季度有继续弱化的趋势，随着软数据（调查类）开始共振回落，一旦硬数据开始呈现持续性下跌，降息将是必然趋势。若短期美债利率超跌，需要修复，黄金也将迎来震荡整固的阶段。 如何进行黄金资产配置 今年以来，黄金股伴随金价大宗不断反弹，成为金市惹人注目的投资重点之一。 对此现象，赵晓君表示，黄金是一种重要的大类资产配置品种，其交易市场非常成熟，如果从商品自身上涨逻辑开始发酵后，跨资产类别会吸引配置资金关注，机构会趋向于稳定的标的，同时避免对于一些黄金概念的小盘股的风险。黄金板块被激活后游资会迅速进行炒作，快进快出，波动放大，对个人投资者容易造成损失。 纪延表示，当前国内黄金股的价格走势和国际黄金现货、黄金期货的价格波动虽然有着一定的关联，但是从个股来看，国内黄金股的投资价值还是一定程度上取决于企业自身的情况。以最明显的例子来看，西部黄金今年上半年的走势并没有较大变化，处于明显震荡区间之内。而湖南黄金，赤峰黄金，山东黄金都有着明显的涨幅。所以从整体来看，黄金股的投资价值并不能等同于黄金的投资价值。 那么，黄金资产配置未来如何？投资者在标的选择方面应如何趋利避害？ 赵晓君认为，在美联储进入加息周期，中国供给侧改革开启背景下，全球经济迎来一轮反弹，央行利率不同程度地出现回升，尽管许多国家名义利率并未回升，但债券收益率暗含的预期在这几年有所回升。随着宏观扰动加剧，供给侧改革的边际效应递减以及全球需求并未呈现质的回升，全球央行再度面临货币政策拐点；由于主流央行并未出现实质性的提升利率，因此收益率或迅速跌回0值，并朝负利率迈进。黄金作为零息资产，在负利率和实际利率下行的背景下，通常都会出现较好的表现，因此抛开汇率因素，黄金在大类资产配置中的稳定器作用将会越来越明显。 “对于投资者是否应该配置黄金资产，或者如何去配置黄金资产，首先要看配置黄金资产能够对投资者带来什么，其次要看投资者的自身需求是什么，配置黄金的目的在于什么。”纪延表示，黄金作为贵金属，本身对资金量有较高要求。配置黄金虽然能起到抵抗通胀、避险等作用，但同时会占据现有的现金流通，并且收益往往相对于其他产品可能较稳定。考虑到这两方面，如果投资者自身持有大量闲散资金，黄金实物是非常好的资产配置产品；而对于闲散资金较少，或需要资金周转的投资者来说，可以考虑黄金类的投资产品，例如黄金类股票，黄金期货等，当然这些产品风险较黄金实物来说也会相对较高。 |
