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2019年7月8日周一券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-7-5 15:31| 发布者: adminpxl| 查看: 11476| 评论: 0

摘要: 2019年7月8日周一各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:锐科激光、康泰生物、广州酒家、领益智造、瑞普生物、锐科激光、长亮科技、芒果超媒、比音勒芬。 ...
比音勒芬深度研究:探究公司业绩高增长的奥秘,看好公司未来发展

公司业绩连续9个季度实现高增长

我们认为公司业绩高增长除了运动服饰行业持续高景气外,还和公司产品力、品牌力、影响力、渠道力不断提升有关。产品力方面,公司坚持高比例研发投入,和全球知名面料供应商合作,引进英韩等国优秀人才,培养具有国际视野的设计师团队。品牌力和影响力方面,公司通过一系列新媒体营销手段,娱乐营销、赛事营销、事件营销三管齐下,签约影视明星杨烁、江一燕,合作热播剧等,极大的提升了品牌知名度。同时自2013年开始成为中国国家高尔夫球队合作伙伴,助力国家队为国争光。渠道力方面,持续优化渠道,推进实施“调位置、扩面积”的店铺改造计划,带动客流和公司销售的增长。

我们看好公司未来三年业绩有望继续保持高增长

首先,公司渠道未来仍有很大的开店空间,根据2018年年报,截至2018年底,公司终端门店数量764家,未来将深挖一二线城市高端社区潜在市场,同时将市场进一步下沉到发展较快的三四线城市,预计市场容量达到1500到2000家。其次,平均单店店效有望保持双位数增长,运动服饰行业景气度有望持续,公司产品品类不断丰富,渠道不断优化,通过加强信息化建设,运营能力提升。第三,公司激励充分,先后推出两期员工持股计划。第四,新推聚焦度假旅游服饰市场的新品牌威尼斯,有望进一步打开公司的规模上限,成为新的利润增长点。最后,存货保持合理水平。

19-21年每股收益预计分别为2.26元/股、2.95元/股、3.67元/股

预计公司19-21年每股收益预计分别为2.26元/股、2.95元/股、3.67元/股,参考可比公司平均估值,考虑到公司有较好的成长性,给予公司19年市盈率约30.5倍,合理价值69元/股,维持“买入”评级。

风险提示

新品牌销售不及预期风险;零售业态变化的风险;库存积压的风险。

芒果超媒:内容渠道一体化的国有新媒体巨头

湖南广电整合核心资源,打造“一体两翼”全媒体布局。芒果超媒前身为湖南台旗下电视购物平台快乐购,在湖南广电第三轮改革大背景下,2018年6月湖南台同一控制下的快乐阳光(芒果TV运营主体)等5家芒果系新媒体资产注入上市公司,芒果超媒也成为了A股第一家国资控股的新媒体平台。完成重组后的芒果超媒构建了集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务为一体的媒体生态。

国内外流媒体走向内容渠道一体化,但进程不一。1)看海外,迪士尼全面的内容矩阵和低廉的定价或冲击现有付费流媒体格局。其竞争优势核心在于百年积淀构筑内容壁垒、多元变现渠道提高内容变现效率,以及充裕现金流支撑内容投入。2)看国内,一梯队三大视频平台流量增长放缓,尚未建立完备的内容生态,面临内容投入过高、现金流紧张等压力。而芒果超媒背靠湖南广电具备先天自制优势,内容成本率低,且变现结构较为多元。

强大内容自制+精准定位+国资背景构成公司核心竞争力。1)湖南台传承下芒果具备成熟的自制体系,丰富的人才储备和有活力的管理机制是其创新能力的源泉。2)平台定位精准,芒果TV瞄准的年轻女性用户价值更高,其单用户广告收入高于爱奇艺。3)国营媒体在符合监管要求和满足市场需求之间能够寻找较好平衡,广电系牌照优势使得芒果受益于IPTV/OTT行业高景气度。

付费率提升、软广高增、省外IPTV拓展有望成为公司增长驱动力。版权内容保持高投入,优质独播内容增加或将有效带动付费率向头部视频网站看齐,中长期付费会员有望达到5000万;19年综艺表现仍然强势,受益于较高的软广占比和快速扩张的用户量,广告收入低基数下有望取得高速增长;省外IPTV市场天花板高,与移动合作或将带动运营商业务收入规模快速提升。

投资建议:目标市值526亿元,给予“买入”评级。我们预计芒果超媒2019-2021实现营收115.1/134.0/152.7亿元,实现归母净利润11.5/15.1/17.4亿元,对应EPS1.10/1.44/1.66元,19-20年PE分别为36/28/24倍。公司作为国资控股的视频平台具备稀缺性,其内容渠道一体化的生态体系构建了强大的内容自制壁垒,在业务保持高速增长的同时率先实现盈利。我们通过分部估值给予公司目标市值526亿元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧,内容监管进一步趋严,宏观经济下行,人才流失。

长亮科技:海外业务实现高增长,核心+数据订单落地增厚业绩

上半年实际业绩增长超预期,股权激励摊销影响净利润。从营收端看,2019年公司各项经营计划稳步推进,三大业务均保持良好的发展势头。从利润端看,股权激励摊销和所得税费用影响较大,其中19年上半年股权激励摊销预计2969万元,高于18年同期的1947万元;增值税减免预计百万级别,远小于18年同期的2048万元。若还原股权激励摊销和所得税费(增值税减免)的影响,2019年实际净利润增速将明显高于0%-15%的增长区间,实际业绩增长超预期。

核心+数据业务中标频频,后续订单落地有望增厚业绩。上半年金融核心与数据治理业务保持较快增长,1)数据业务方面,公司陆续中标了柳州银行、中国农业发展银行和招商银行数据治理项目。2)金融核心业务方面,公司陆续中标平安银行信用卡中心、平安银行和天津农商银行核心系统项目。近年公司先后引入FIS(中国)核心系统团队和孵化数据业务团队,并给予大比例的股权激励,大大的提升了团队成员的积极性和战斗力。

海外业务实现多个国家突破,营收同比增长超120%。上半年以来,公司海外业务取得多个突破性的进展。陆续中标了泰国第五大银行大城银行(BAY)互联网核心系统项目、香港首批虚拟银行核心系统项目和印尼金光银行建设“双核心”系统项目,为公司在泰国、香港、和印尼开展业务奠定客户和案例基础。2018年公司海外业务收入6400万元,预计19年公司海外业务有望实现盈亏平衡。

此外,6月银户通与阿联酋财团AlHailHolding签署战略合作备忘录,帮助其打通银行与用户之间的屏障,改善银行的业务服务和客户获取能力。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.30元、0.44元、0.58元,未来三年归母净利润将保持70%的复合增长率。若剔除股权激励和增值税减免的影响,公司19年实际业绩增长有望超过45%,给予19年65倍PE,目标价19.71元;首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:金融IT需求减少风险,海外业务进展或低于预期,银户通进展或低于预期。

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