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多地提前实施国六机动车排放标准 引领产业升级(概念股)

2019-7-3 07:06| 发布者: adminpxl| 查看: 1280| 评论: 0

摘要:   国六排放标准全称为“国家第六阶段机动车污染物排放标准”。7月1日起,北京、上海、天津、河北、广东等多地开始实施国六排放标准。据统计,截至目前全国范围已有15个省、直辖市出台了国六排放标准提前实施的文件 ...
  国六排放标准全称为“国家第六阶段机动车污染物排放标准”。7月1日起,北京、上海、天津、河北、广东等多地开始实施国六排放标准。据统计,截至目前全国范围已有15个省、直辖市出台了国六排放标准提前实施的文件。

  国六堪称史上最严排放标准。首次从跟随欧美转变为制定全新的自主技术标准,引领世界标准的制定,有助于引领产业升级。要符合国六标准,汽车必须加装新的零部件和传感器,三元催化剂贵金属涂覆也将增加,发动机控制器硬件需要升级,诊断策略的软件需要重新开发。国六标准将倒逼包括传统发动机本身及与尾气的收集、净化和排放相关的零部件在内的多项关键技术升级,产业链公司将直接受益。

  A股公司中:

  银轮股份:机动车尾气处理技术国内领先,主要有EGR、SCR、DPF、DOC等系统及技术,其综合运用是达到国六标准的“标配”。公司与弗吉亚、皮尔博格等合资进一步提升尾气处理技术及品牌影响力。

  云内动力:2018年年报披露,投入巨额资金加大国六柴油机项目研发。

  贵研铂业:控股子公司昆明贵研催化剂公司是目前国内规模最大、品质高、全方位服务的汽车尾气净化催化剂设计与生产商。

【2019-05-07】银轮股份(002126)热交换龙头 "二次腾飞"可期
    报告关键要素:
    国内热交换产品龙头企业,深耕汽车热管理领域30 余年,形成传统汽车热交换、汽车尾气处理、新能源汽车热管理三大业务,2018 年受下游汽车产销低迷的影响,公司业绩暂时承压。我们认为随着乘用车销量的弱复苏、尾气排放标准的升级及新能源汽车的高速发展,公司未来将有望实现“二次腾飞”。
    投资要点:
    热交换龙头企业,业务稳健增长:公司是热交换龙头企业,主力产品机油冷却器、中冷器国内市场占有率分别达到50%和30%,2014年-2018 年热交换产品年复合增速18.92%,2018 年受购置税优惠政策、中美贸易摩擦等因素导致汽车需求量下滑,公司业绩暂时承压。公司热交换由单一零部件逐步向模块化、系统化产品延伸,单车配套价值量明显提升。我们认为,2019 年乘用车弱复苏、重卡销量稳定、工程机械的高景气及国际市场的良好拓展,有望带动公司热交换业务的稳健增长。
    国六标准下,尾气处理业务有望高速成长:公司尾气处理业务主要是SCR、DPF、DOC 系统等,由于国六排放标准在国五的基础上要求更为严格,柴油机要达到国六标准需综合运用尾气处理技术,如EGR+DOC+DPF+SCR。国五升国六,柴油机尾气处理配套均价大幅增长,我们预计国六标准下尾气后处理市场规模约287 亿元,相对国五来说成长空间明显,公司在尾气处理布局领先,与弗吉亚、皮尔博格等合资进一步提升尾气处理技术及品牌影响力,定增扩张EGR、DPF 等产能有望带动公司尾气处理业务的确定性高增长。
    新能源汽车高速发展,新能源热管理后续发力:新能源车的热管理系统几乎涵盖了新能源车所有的组成部分,下游新能源汽车产销量的高增速及渗透率的提升有望驱动新能源热管理高速增长,且新能源热管理相比传统热管理价值量更高,我们预计未来三年国内新能源热管理市场年复合增速35%至205 亿元,国内热管理供应商正蓄势待发,公司在新能源热管理方面项目储备充足,批量供货宁德时代、广汽、比亚迪、吉利等客户,且在手订单有望2020、2021 年爆发。
    盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021 年营业总收入分别为57.63 亿元、67.92 亿元和83.05 亿元,归属于母公司所有者净利润分别为3.81 亿元、4.25 亿元和5.16 亿元,EPS 分别为0.48 元、0.53 元和0.64 元,结合2019 年4 月26 日收盘价8.66 元,对应的市盈率分别为18.2、16.3 和13.4 倍。考虑到公司传统热管理业务的稳定增长,国六标准下汽车尾气处理业务的确定性高速发展及新能源热管理业务广阔前景,给予“增持”评级。
    风险因素:
    下游客户销量不及预期、政策不及预期、新能源热管理发展不及预期

【2019-05-16】云内动力(000903):氢燃料发动机研发正按预定计划向前推进
    沟通加深理解真诚创造共赢——2019年云南上市公司投资者网上集体接待日活动周四下午在云南省昆明市举办,云内动力(000903)董事会秘书翟建峰在本次活动上回答投资者提问时表示,控股股东云内集团和同济大学在氢燃料发动机的研发正在按预定计划向前推进,目前与上市公司不存在同业竞争,长期有助于上市公司转型升级。

【2019-06-27】贵研铂业(600459)国六标准促增长 燃料电池方兴未艾
    报告关键要素:
    贵研铂业是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司,中国贵金属龙头企业,其业务贵金属材料制造、贵金属资源回收利用和贵金属贸易。随着国家政策对于环保要求的提高、市场对贵金属资源的需求和燃料电池汽车的发展,公司业绩未来有望大幅提升。
    投资要点:
    环保要求推动公司业务增长:中国机动车尾气排放的标准将由国五升级为国六,贵研铂业生产的机动车催化净化器一直处于国内顶尖,且公司以贵金属产业为主,能较好满足净化器中所需贵金属,有效降低成本,预计该产品产销量均会有所增长,其11.57%的毛利率或可给公司带来不小的收益。
    贵金属资源循环利用越发重要:我国铂族金属比较匮乏,2017年底我国铂族金属探明储量为365.3吨,仅占世界储量的0.5%左右,所以我国的铂主要依靠进口和回收来满足需求。随着原生贵金属矿产资源的不断开采,高品位资源严重匮乏,矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升,贵金属二次资源越来越成为重要的贵金属原料供应来源。
    燃料电池产业方兴未艾:燃料电池是目前最节能环保的发电技术,也是最受社会看好的,兼有国家政策支持,燃料电池汽车商业化已处于起步阶段。贵研铂业目前产品不涉及燃料电池催化剂,研发仍然处于实验室阶段,但其拥有的贵金属产业链使其在原材料上有着得天独厚的优势。
    盈利预测与投资建议:预计贵研铂业19-21年归母净利润为1.83亿、2.09亿和2.72亿元,对应收盘价18.77元的PE分别为44.93、39.38和30.17倍,首次给予"增持"评级。
    风险因素:原材料价格波动风险、贵金属矿产资源稀缺风险、原材料供应风险、房屋、土地使用权租赁风险、市场竞争加剧的风险、知识产权受侵犯的风险、下游产业需求不及预期风险、国家政策性风险、国际形势突变风险

鲜花

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