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18省市提前进入“国六”时间 相关领域公司有望受益(概念股) ...

2019-7-3 06:47| 发布者: adminpxl| 查看: 1217| 评论: 0

摘要: 7月1日,“国六”排放标准正式实施,据中国汽车工业信息网最新统计,包括北京、上海、天津等18省市正式进入“国六”时间。北京、上海等地越过“国六A”阶段,直接实施“国六B”,比环保部之前计划提前4年。随着“国 ...
7月1日,“国六”排放标准正式实施,据中国汽车工业信息网最新统计,包括北京、上海、天津等18省市正式进入“国六”时间。北京、上海等地越过“国六A”阶段,直接实施“国六B”,比环保部之前计划提前4年。随着“国六”时代的提前到来,在相关领域布局公司望受益。相关公司包括:万润股份(002643)、新坐标(603040)、贝斯特(300580)。

【2019-03-06】万润股份(002643)OLED成品材料突破在即 环保材料稳步放量
    投资要点 
    LCD大尺寸化趋势明确,液晶材料业务有望稳中有增
    公司液晶材料业务全球竞争力强,高端TFT 液晶单体全球市场份额15%以上, 与国际三大混晶巨头保持稳定的合作关系。目前大屏幕显示市场仍由LCD 主导,随着HDR、量子点等新技术的应用,以及显示大尺寸化趋势,液晶材料仍将占据重要地位,预计未来几年公司液晶材料业务有望保持稳中有增。 
    OLED材料业务前景广阔,成品材料有望实现突破
    公司OLED 材料业务国内领先,OLED 显示屏性能优异,在小尺寸显示领域的应用规模不断扩大,特别是在手机等终端保持高速渗透,预计全球OLED 材料市场规模将保持20%左右增速,2022 年达到20.5 亿美元。公司较早布局了OLED 材料产业链,近年来公司OLED 材料业务保持大幅增长,同时其具有自主知识产权的OLED 成品材料已经进入下游厂商批量验证阶段,有望实现突破。 
    受益国六标准实施,沸石环保材料放量确定性强
    公司现有沸石环保材料产能3350 吨/年,基本满产满销,在建产能2500 吨/年, 预计2019 年二季度投产,通过与下游客户庄信万丰深度合作,产品放量确定性强。随着国六排放标准逐步落实,国内沸石分子筛需求空间将打开,为应对国内外市场需求的增长,公司拟新建沸石产能7000 吨/年,其中4000 吨/年产能为高端车用沸石,新产能的持续释放将奠定公司成长基础。 
    收购美国MP 公司,推动大健康产业国际化
    公司经过多年对医药领域的开拓和医药技术的储备,为大健康业务的发展奠定了良好基础,2016 年公司成功收购美国MP 公司,进入生命科学和体外诊断领域,进一步打开国际市场,同时有效地推动了三大板块业务的协同发展。随着全球医药市场持续快速增长,公司大健康业务潜力巨大,未来公司将逐步壮大医药产品线,实现大健康产业快速发展。 
    盈利预测及估值
    公司深耕细作显示材料行业,在新一代显示材料OLED 领域不断突破,同时环保材料业务有望保持稳步增长,我们预计2019~2020 年公司归母净利润分别为5.3 亿、6.5 亿元,同比分别增长19.3%、23.3%,当前股价对应PE 分别为19 倍、16 倍。首次覆盖,给予"增持"评级。 
    风险提示
    1、产品销量不及预期;2、汇率大幅波动;3、新项目投产不及预期。

【2019-01-03】新坐标(603040)业绩不达预期 静待新产品放量
    事件: 
    公司此前公告2018年3季报,营业收入为2.19亿元,同比增加16.09%;归母净利润为7896.12万元,同比增加7.51%;扣非净利润为6968.52万元,同比下滑0.98%;综合毛利率为64.19%,同比增加0.7个百分点。 评论: 
    行业需求下滑,公司经营业绩不达预期。公司2017年前三季度营收同比增加16.09%,扣非净利润同比下滑0.98%,此为2016Q3公司新产品(液压挺柱和滚轮摇臂)放量以来最差业绩表现。原因在于行业需求下滑,公司主要客户南北大众新车销量受挫进而影响公司出货。Q3单季度同比增长略高于Q2,预计为德国大众液压挺柱出货带动。综合毛利率略有上升,原因在于新产品逐渐稳定放量,规模效应开始体现。 
    新产品持续获认证,全球布局值得期待。新产品凭借其优异品质,此前已经获得福特/大众/吉利/一汽/北汽/广汽等主机厂定点。2018年上半年公司又斩获GM Europe等项目定点,拓展其在商用车柴油发动机领域的应用,已经顺利通过重汽等客户验证;同时通过德国道依茨审核,并已完成样件交付。叠加此前欧洲和墨西哥建厂,公司全球布局更进一步,未来增长值得期待。 
    冷锻技术构成了公司强大护城河。冷锻是在材料最低再结晶温度以下进行锻造的技术,其核心优势在于极高的精确度和材料使用率(一次成型)。冷锻技术壁垒主要是材料、模具和设备,其中又以模具最为核心,不论模具设计和模具材料都有极高难度。公司深耕冷锻技术多年,已能够实现模具设计、原材料和相关核心设备自制,在国内几乎没有竞争对手。公司产品0公里PPM值为0.42(一般为200-400),这是公司极强核心竞争力的体现。 
    新品持续涌现,公司成长逻辑再获验证。我们此前反复强调公司的成长逻辑--公司以精密冷锻技术作为基础,向外进行产品拓展(单车价值13元-144元-更高),进而实现市场空间打开。公司新项目高压泵挺柱和变速器零部件等多个项目获得客户认可,正是公司成长逻辑的进一步验证,同时可为公司未来业绩带来弹性。 
    公司成长路径清晰,但预计行业需求下滑会对公司造成冲击,因此下调为"审慎推荐-A"评级 !公司成长逻辑清晰,且当前已经获得大众/福特等公司的青睐,未来有望通过新品开发和新客户拓展进而获得成长。我们预计公司18-20年净利润为1.14亿和1.46亿和1.86亿元,EPS分别为1.44、1.85元和2.35元。当前股价26.40元对应18-20年PE为18.4倍、14.3倍和11.2倍,下调为"审慎推荐-A"评级。

【2019-06-29】贝斯特(300580)精密加工稀缺标的 持续受益于增压器渗透率提升
    投资要点:
    油耗法规趋严,发动机增压器渗透率提升成行业趋势
    根据汽车产业中长期规划以及GB19578-2014《乘用车燃料消耗值限值》法规的要求,2020 年、2025年、2030年我国乘用车平均燃料消耗量分布要达到5L/100km、4L/100km、3.2L/100km,年降幅为5%左右。在油耗持续升级的背景下,由于增压器具有明显的降油耗效果,因此渗透率持续提升。近年来我国涡轮增压器渗透率稳步提升,18年已达44%。这一趋势将延续,考虑了电动车销量的增长,也评估了增压器渗透率提升的趋势,我们判断2030年涡轮增压车型渗透率或可达89%,据此测算,2030年以前涡轮增压器市场空间有望持续增加。
    涡轮增压器核心零部件龙头供应商
    公司是涡轮增压器核心零部件龙头,主要生产叶轮、中间壳、精密轴承件、气封板等,相关零部件加工精度高,具备较高的行业壁垒,公司是盖瑞特、康明斯等全球增压器龙头企业。得益于增压器行业渗透率持续提升,主要客户盖瑞特、康明斯等企业市占率和销量均快速增长,公司业绩将继续保持超越行业增速的快速增长。我们认为这一趋势未来5-7年仍将持续。
    立足精密加工,拓展航空及新能源市场
    公司立足精密加工,积极拓展航空、新能源等领域精密加工业务,公司是BE机舱座椅机构件全球供应商之一。同时公司还前瞻性布局氢燃料电池业务,已成功交付了下游客户霍尼韦尔氢燃料电池核心配套组件(叶轮、压缩机壳体),应用于日本本田clarity新能源汽车的生产制造。另外,公司迅速切入新能源汽车领域,主要产品包括汽车涡轮增压器核心零部件及新能源汽车铝合金结构件等,预计2019年下半年实现部分投产。预测2019-2021年EPS分别为0.74、0.90、1.13;PE分别为22、18、14倍,给予“推荐”评级。
    风险提示
    1、宏观经济及汽车产销量不及预期;2、涡轮增压器渗透率提升不及预期。

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