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2019年7月3日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-7-2 15:21| 发布者: adminpxl| 查看: 11404| 评论: 0

摘要: 2019年7月3日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:洋河股份、帝尔激光、京新药业、会畅通讯、合兴包装、冀东水泥、亿联网络、九阳股份、苏宁易购。 ...
苏宁易购子公司股权转让完成等公告点评:转让苏宁小店股权,业绩压力有所缓和

南京云致享受让苏宁小店全部股权,公司间接持有小店35%股权

公司公告称公司关联方SuningSmartLife已完成通过其100%控制的境内公司南京云致享以人民币7.45亿元受让公司全资子公司苏宁便利超市(南京)有限公司(以下简称“苏宁小店”)100%股权。该转让完成后,公司将通过苏宁国际持有苏宁小店35%的权益,公司关联方GreatMatrix及GreatMomentum合计持有苏宁小店65%的权益。

交易增厚公司19年净利润

本次交易完成后,苏宁小店不再纳入公司的合并报表范围,并对公司财务状况产生影响,预计本次交易将增加公司2019年度净利润约34.28亿元,财务影响的具体情况最终将以公司经审计的财务报告为准。

小店仍为全渠道场景重要一环,出表后资本运作方式更加灵活

苏宁小店出表后,公司资金投入有所减少,苏宁小店融资渠道得以拓宽,其资本运作方式更加灵活,预计将有效支持其业务发展,增强市场竞争力。同时,苏宁小店也将继续与公司保持战略协同,在用户引流、营销推广、商品采购、物流服务等方面将建立紧密的合作。

苏宁小店用户流量具备持续、高频特点,公司将继续依靠小店入口加快全场景零售布局。预计在出表后更加灵活的资本运作方式加持下,苏宁小店展店将维持高速,店内新产品、新营销的推广也将加快,为公司其他线下业态包括新近收购的家乐福中国业务提供创新经营思路。

上调盈利预测,维持“买入”评级

考虑到苏宁小店出表对19年净利润的贡献以及对后续年份费用压力的减轻,我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至1.96/0.21/0.24元(之前为1.65/0.12/0.13)元,小店出表降低公司全场景零售布局不确定性,维持“买入”评级。

风险提示:

一线城市地产景气度下降,居民消费需求增速未达预期。

九阳股份:控股股东港交所挂牌,九阳内外兼修二次成长可期

控股股东JS环球生活赴港上市。公司控股股东JS环球生活于2019年6月26日向港交所递交招股说明书,资料显示JS环球拥有九阳、Shark及Ninja三大品牌,根据弗若斯特沙利文报告,2018年JS环球市场份额位列全球小家电市场第六、中国第三、美国第二。

募集资金偿还贷款+研产销投入,集团上市加速全球资源整合。根据公司公告,JS环球生活上市募集资金用途主要包括:1)50%用于偿还商业银行部分定期贷款(供股息分派,本金额约4.7亿美元);2)20%用于研发新品及整合供应链,提升现有杭州、波士顿、伦敦及其他地区研发中心设施,促进九阳和Sharkninja供应链整合以实现更大协同效应;3)15%用于全球市场开发、提升品牌形象及知名度;4)10%用于营运资金及一般公司用途。JS环球生活于2017年9月收购SharkNinja,导致集团产生未偿还银行借款11.9亿美元,对应2018年产生银行借款利息0.62亿美元,折合人民币4.24亿元。JS上市后募集资金偿还部分银行贷款,有助于减轻财务负担,更好实现全球资源整合。

Shark和Ninja收入体量超过九阳,期间费用率高拖累净利率。2018年shark和ninja品牌分别贡献11亿和3.9亿美元,超过九阳12亿美元体量;从品类构成来看,清洁电器贡献sharkninja分部72%的收入,食物料理机、烹饪电器及其他占比分别为19%、7%和2%;盈利方面,shark和ninja毛利率水平在40%左右,高于九阳32%左右的毛利率水平,不过由于sharkninja销售费用率和管理费用率(2018年合计39%)远高于九阳股份(2018年合计25%),因此净利率水平只有2%左右。

内拓品类+外销订单转移,九阳股份二次成长可期。控股股东JS上市后,对九阳而言有望实现两方面协同效应:1)内销品类延展。2018年全年公司向sharkninja(HK)关联采购2300万元,shark品牌国内目前运营194个线下销售网点,根据JS招股书披露,未来预计2019-2020年关联采购金额不超过6000万元和1.9亿元,同比增长161%和217%;2)外销订单转移。JS招股书披露,2019/2020/2021年九阳向sharkninja(HK)关联销售金额预计不超过4.5亿元、5亿元和5.5亿元,考虑到中 美贸易关系缓和大背景,我们认为未来不排除进一步调增关联交易可能性。公司经营模式上向苏泊尔内外兼修看齐,未来有望复制成功经验。

盈利预测与投资评级。我们维持公司2019-2021年归母净利润预测,分别为8.77、10.55和12.90亿元,分别同比增长16%、20%和22%,对应EPS为1.14元、1.38元和1.68元,对应动态市盈率为18倍、15倍和12倍,维持“买入”评级。

亿联网络:多点出击,涨势依旧,从热搜数据再看亿联发展趋势

从热搜数据看亿联,发展势头强劲。 我们提取了 Google 等搜索热度数据,可以看出公司的品牌在近十年有飞速的提升,但较传统龙头厂商仍处于追赶过程中。 公司在全球的搜索覆盖区域较全,但搜索热度仍有明显提升的空间。

从搜索数据对应上公司的发展历程,反映出公司的发展势头仍然强劲,未来增长仍然可期。

新兴厂商龙头, 有望替代传统品牌。 据从搜索表观数据来看, Polycom 为首的传统厂商 Google 搜索热度从 2009年左右的 100点, 2019年下降至 50点;而亿联为首的新兴厂商 Google 搜索热度从 2009年的 1个点,上升到2019年的 27点,势头强劲。同时在新兴厂商的对比中(亿联网络/潮流网络),亿联在发达地区的热度显著高于其他厂商,也表明公司的品牌在不断向高阶渗透。

从 Zoom/Slack 陆续上市,看企业协作大发展。 据 IDC 预测,包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在 2022年达到 430亿美元。而视频会议解决方案(传统视频会议+云视频会议)的市场规模据 Gartner 预测在 2022年将达到 71亿美元,驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。 这也是资本市场给予 Zoom/Slack 高估值的根源因素之一。

用户侧看“ SMB”, SIP/VCS 皆为蓝海。 企业协作产品在中小企业(SMB)的渗透率仍然偏低,早期主要应用于巨头厂商,未来渗透率有望随着网络速率的提升以及企业对沟通效率的需求而进一步提升,目前仍然处于发展初期,优质的厂商有望不断开拓新的增量市场。

贸易 摩擦趋缓, 公司有望受益。 公司全球销售,美国业务占比约 30%, 贸易 摩擦趋缓有利于公司进一步推广产品销售, 继续扩大在统一通信市场的份额。

风险提示: 贸易 摩擦加剧波及公司主营业务; SIP 市场增长情况不及预期;

软件通信对于硬件市场冲击过大; VCS 产品市场开拓不及预期。

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