近日，中国汽车流通协会向财政部递交《关于调整二手车交易增值税政策的建议函》，建议尽快调整二手车增值税政策。建议提出，将现有的全额增收改为差额增收增值税，或先行给予二手车经销商企业3年期的免税政策。 中国现在已是全球最大的新车市场。根据公安部最新数据，截至今年3月底，我国机动车保有量达3.3亿辆，每年新增机动车约2800万辆，发达国家二手车与新车流通量比例一般在1.5：1以上，按照这个比例计算，未来我国二手车交易量可望超过4000万辆，市场潜力很大。盘活二手车存量，拉动新车增量，淘汰老旧车废量，不仅可以激发汽车消费潜力，同时还能带动维修、保养、保险、金融等行业发展。 A股公司中： 浩物股份：旗下有二手车市场； 国机汽车：主营汽车贸易综合服务，涵盖二手车业务。 【2019-03-28】浩物股份(000757)高增长不改 重组将厚增业绩 连续两年保持超七成业绩增速的浩物股份(000757)高增长不改。2018年公司实现营业收入63019.83万元，同比增长3.07%；归属于上市公司股东的净利润7916.78万元，同比增长68.10%，实现每股收益0.18元；公司资产总额123498.42万元，同比增长10.72%。 随着新市场的拓展和新产品开发进度的加快，浩物股份加快产品结构和客户结构调整，大力拓展合资市场和出口市场。曲轴产品实现与合资（外资）品牌汽车企业配套，实现出口产品"零"突 破，达成了与主要配套企业同步发展。2018年公司完成曲轴销量214.79万件，同比增长5.72%，曲轴销量占国内乘用车销量的9.1%，同 比增长0.8个百分点，占中国品牌乘用车销量的21.5%，同比增长2.8个百分点，市场占有率再创新高。 值得一提的是，浩物股份积极推动重组，同时加速对外合作，发展动力进一步增强。首先，2018年公司拟通过发行股份及支付现金方式购买浩物机电和浩诚汽车合计持有的内江鹏翔100%的股权，同时拟向不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金。上述重大资产重组事项已经中国证监会核准。此外，公司全资子公司金鸿曲轴与Feuer Powertrain共同出资设立了福伊尔公司，助推公司高质量发展速度。 2018年浩物股份还明显加大了研发投入。浩物股份表示，为创新能力进一步提升，公司加强科技创新体系建设，继续深化校企合作，夯实工程实验室和企业 技术中心建设。与西华大学、重庆大学、清华大学等6所高校，在技术服务、人力提升等方面开展了深度合作，"产、学、 研、用"在公司协同发展。建立了技能大师工作室和高技能人才培训基地。新增专利14项，其中发明专利1项。从研发费用角度来看，2018年公司研发投入达到1.97亿元，同比增长49.83%，研发占营业收入比例也从 2017 年的2.16%明显增长至3.14%。 浩物股份业绩继续保持快速增长态势，随着重组方案获批，公司业绩仍有强劲的增长动力。从之前具体方案来看，标的公司所在行业发展稳定、市场容量较大，且标的公司经营资产质量良好，在乘用车经销领域具有一定的竞争优势，并具备持续盈利能力。交易对方承诺内江鹏翔2018年度、2019年度和2020年度的经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于6621.52万元、7288.15万元、7566.72万元。有分析人士指出，此次收购对浩物股份来说，不仅将扩大业务规模和营业收入，同时盈利水平将进一步提升。 从机构持股角度来看，2018年第四季度浩物股份冲高回落，机构投资者分歧明显。国投泰康信托恒瑞证券投资单一资金信托新进建仓419.64万股，东方新域私募基金、汇富证券投资单一资金信托计划退出前十大流通股东之列，宁金丰和日利私募基金、易富证券投资单一资金信托计划则出现小幅减持。 【2019-05-06】国机汽车(600335)2018年年报点评:业务结构调整、毛利率改善 业绩符合预期 业务结构调整，营收下滑、毛利率改善。2018 年公司营收442.53 亿元，同比减少11.92%；毛利率为6.18%，同比提升0.24 个百分点。我们认为主要是因为公司进行业务结构调整，降低营收规模较大毛利率较低的资金融通业务，同事积极拓展盈利能力较强的进口车增值服务、"总对总"的进口车模式、汽车金融等业务。此外，2018 年乘用车行业景气度下降也对公司零售业务产生一定影响。 批发和贸易服务业务：批售及贸易业务稳步发展、平行进口车发力。2018 年实现营收327.06 亿元，同比减少11.26%；毛利率为4.65%，同比提升0.12个百分点。公司继续深化、开拓战略合作伙伴关系，确保汽车批售及贸易服务业务的稳步发展，2018 年拓展了沃尔沃、玛莎拉蒂、阿尔法罗密欧等品牌。平行进口业务方面，"总对总"平行进口模式取得进展，成功引进福特 Ranger 车型；一般平行进口业务规模大幅增加，同比增长266%。 零售业务：加强精细化管理，多个项目稳步推进。2018 年实现营收89.23 亿元，同比减少14.85%；毛利率为5.83%，同比提升0.16 个百分点。2018 年，公司加强精细化管理，盈利能力稳步提升；同时，加大新品牌开拓力度、扩大零售规模，多个兼并收购项目稳步推进。 汽车后市场业务：多项业务取得突破。2018 年实现营收5.24 亿元，同比增长24.42%；毛利率为17.69%，同比下降3.98 个百分点。在汽车租赁业务领域，公司积极探索衍生业务，已覆盖29 个重点城市，采购车辆近千台；融资租赁业务方面，渠道建设已覆盖20 个省份，成立4 家分公司，发展一级担保合作商 45 家，二级运营合作商 71 家；在进出口贸易业务领域，扩大南美出口业务和与中东地区的合作规模，成功拓展沙特、意大利等地区的整车出口业务。 盈利预测与估值建议：在扩大汽车进口的背景下，公司积极调整业务结构，拓展增值业务，发展"总对总"的平行进口车模式，盈利能力将持续提升。汽车零售方面，公司精细管理，定位高端，将受益于豪华车行业发展红利。此外，出口、汽车金融、新能源业务公司均有布局，为公司打开成长空间。我们预计2019/2020/2021 公司实现归母净利润6.34/6.99/7.74 亿元，对应的EPS 为0.62/0.68/0.75 元，给予"买入"评级。 风险提示：进口车市场下滑风险、平行进口车政策变动风险、新能源业务拓展风险。 |
